永元證券｜看好中國股市 國際長線資金源源不斷流入

12月份以來，一批外資機構密集發布2026年宏觀經濟及股票市場展望。展望2026年，瑞銀、摩根大通、富達國際等多家機構認為中國資產在盈利增長、創新加速及估值吸引力下具備持續反彈基礎。境外長線資金大幅流入國際資金對中國資產表現出濃厚的興趣。
中東資本加碼中國資產，瞄準醫療、機器人、低空經濟等領域。今年以來，沙特阿美風險投資旗下基金Prosperity7 Ventures、卡塔爾投資局、科威特主權基金等密集出手。例如，卡塔爾投資局8月份牽頭財團以112億港元收購杭州康基醫療器械有限公司。Prosperity7 Ventures在4月份聯合領投了人工心臟企業深圳核心醫療科技股份有限公司的D輪融資，規模超1億美元。

國際投資者更為踴躍地參與優質港股IPO以及大型配售項目。Wind資訊數據顯示，截至12月16日，年內79家港股公司IPO吸引了528家基石投資者，包括歐美、中東、新加坡等地的對沖基金、大型資管機構，尤其是高盛、瑞銀、摩根大通、科威特投資局、施羅德集團等明星機構。
2025年以來，境外長線資金呈現積極流入中國股市的特征。摩根士丹利披露的數據顯示，截至今年11月份，境外長線資金通過滬深港通等渠道凈買入約100億美元的A股及H股，與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明對比。僅11月份，境外長線資金對中國股市的凈流入額為23億美元，與10月份的22億美元基本持平。行業配置向科技、生物技術等領域傾斜。
行業偏好方面，外資機構持續看好科技股，并聚焦半導體、人工智能、高端裝備與生物醫藥領域。Wind資訊數據顯示，A股公司三季報披露的前十大流通股股東名單中，新增不少外資機構。例如，高盛、摩根士丹利、瑞銀等出現在部分有色金屬個股的前十大流通股股東之列。
展望2026年，富達國際提到，隨著中國的市場敘事持續轉變，外資機構的資金流入可能隨之跟進。中國市場具備持續反彈的基礎，宏觀環境與企業韌性，以及更具支持性的政策立場，均反映出市場仍有上行空間。
摩根大通中國內地及香港地區股票策略研究主管劉鳴鏑表示，看好四大投資主題，包括“反內卷”政策的執行、AI基礎設施變現增長、出海以及消費市場復蘇。德意志銀行認為，展望2026年，中國經濟增長的驅動力將呈現以下結構：消費仍是主引擎、投資貢獻度回升、出口保持強勁。
AI等領域潛力巨大，國際投資者信心的增強，與中國清晰、有力的宏觀政策定調密切相關。中央經濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議強調，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧認為，本次中央經濟工作會議定調政策將持續發力且更趨平衡，以穩定經濟增長并推動更多結構性改革。