從替代走向共創(chuàng)，中國模擬芯片走到哪一步了？

中國模擬芯片市場增速持續(xù)快于全球，在汽車與泛能源等需求快速演進(jìn)的背景下，行業(yè)競爭正從早期的替代邏輯，轉(zhuǎn)向更依賴貼近客戶、聯(lián)合創(chuàng)新與長期能力建設(shè)的階段

文｜《財經(jīng)》特約撰稿人 宋立偉 趙成

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，長期以來，模擬芯片被認(rèn)為是一條節(jié)奏相對平緩的賽道。即便在行業(yè)周期波動明顯的年份，其市場起伏幅度也相對有限，這種特征一度使其顯得穩(wěn)定而保守。然而，近年來，其變化正在中國市場加速顯現(xiàn)。

隨著新能源、汽車電子等新應(yīng)用集中釋放需求，中國模擬芯片市場的增長速度持續(xù)快于全球平均水平，越來越多新的應(yīng)用場景在這里率先落地，并推動產(chǎn)品形態(tài)不斷演進(jìn)。

需求側(cè)的變化，也在重塑競爭方式。在汽車電子、泛能源等領(lǐng)域，市場關(guān)注的重點逐漸從單一器件是否可替代，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)適配能力、可靠性水平以及能否支撐長期、穩(wěn)定地量產(chǎn)交付。換言之，簡單的等價替代，正在被深度協(xié)同創(chuàng)新與全鏈路價值供給所取代。

2025年12月，納芯微（02676.HK；688052.SH）成功登陸香港聯(lián)合交易所主板，成為模擬芯片行業(yè)少數(shù)坐擁“A+H”雙資本平臺的企業(yè)。以2024年汽車模擬芯片收入計，這家公司已躍居中國廠商首位，成為賽道代表性玩家。

在此次上市后的媒體溝通會上，納芯微創(chuàng)始團(tuán)隊圍繞行業(yè)增速、產(chǎn)品演進(jìn)路徑、出海挑戰(zhàn)、財務(wù)壓力及中長期規(guī)劃展開了深度探討，同時也是對中國模擬芯片所處階段的集中呈現(xiàn)。

中國模擬芯片加速期，需求來自哪？

從公開數(shù)據(jù)看，模擬芯片仍是半導(dǎo)體各細(xì)分領(lǐng)域中增長節(jié)奏相對穩(wěn)定的一類。納芯微創(chuàng)始人、董事長王升楊在媒體溝通會上透露，過去五年全球模擬芯片市場年均增速約為10.2%，在經(jīng)歷庫存調(diào)整后，未來數(shù)年的增長預(yù)期仍保持在接近8%的水平。其中，中國市場的增長節(jié)奏更快。

納芯微創(chuàng)始人、董事長王升楊 圖源：企業(yè)

王升楊告訴《財經(jīng)》，這一差異與下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化密切相關(guān)。當(dāng)前，泛能源與汽車電子是模擬芯片需求增長最為集中的兩個方向，并且都處在持續(xù)演進(jìn)中，而不是一次性放量的階段。

據(jù)王升楊介紹，目前，在泛能源領(lǐng)域，從發(fā)電側(cè)到用電側(cè)，功率控制、隔離與傳感等需求持續(xù)擴(kuò)展；在汽車領(lǐng)域，從新能源車三電系統(tǒng)、車身控制、熱管理，到智能駕艙與輔助駕駛，模擬芯片幾乎貫穿整車電子架構(gòu)，“這些應(yīng)用對可靠性、功能安全和長期供貨能力提出了更高要求”。

盡管需求旺盛，但并未降低行業(yè)進(jìn)入門檻。截至目前，汽車模擬芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)化比例約為10%。這意味著市場空間客觀存在，但質(zhì)量控制、工程化能力和體系建設(shè)，仍是難以繞開的約束條件。

在這一背景下，替代邏輯正在發(fā)生變化。王升楊始終認(rèn)為：“中國的芯片公司真正的價值并不是做歐美廠商的簡單替代，中國廠商真正的優(yōu)勢應(yīng)該是憑借著我們和行業(yè)頭部客戶距離更近、合作更緊密的優(yōu)勢，面向這個持續(xù)演進(jìn)和創(chuàng)新的行業(yè)，去共同做聯(lián)合創(chuàng)新。”

這一認(rèn)知來自親身實踐。王升楊提到，在新能源汽車三電系統(tǒng)、超聲波雷達(dá)、車載音頻等領(lǐng)域，越來越多的合作并不是從“替換某一顆芯片”開始，而是在方案階段就引入芯片廠商參與協(xié)同設(shè)計。他始終強(qiáng)調(diào)，聯(lián)合創(chuàng)新正在成為中國模擬芯片參與競爭的重要方式。

走到行業(yè)前排，規(guī)模擴(kuò)張與盈利拐點并行

2025年12月，納芯微在港股掛牌，成為模擬芯片行業(yè)中少數(shù)構(gòu)建“A+H”雙資本平臺的企業(yè)之一。按2024年汽車模擬芯片收入計算，其在中國汽車模擬芯片市場中位列中國廠商第一。

納芯微正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市 圖源：企業(yè)

這一位置使其在汽車電子這一關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域率先承接行業(yè)變化帶來的復(fù)雜性。一方面，出貨規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品覆蓋面提升；另一方面，增長、出海與盈利壓力也更早集中顯現(xiàn)。

在海外市場問題上，王升楊向《財經(jīng)》表示，出海并不存在“順勢而為”的捷徑。地緣政治不確定性、合規(guī)體系建設(shè)、文化與流程差異，以及復(fù)合型國際化人才的獲取，都是中國芯片企業(yè)必須面對的現(xiàn)實問題。部分海外客戶對供應(yīng)鏈布局提出更高要求，也對企業(yè)組織能力和運營效率形成挑戰(zhàn)。

財務(wù)層面的挑戰(zhàn)同樣清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，納芯微已連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。對此，王升楊并不避諱，他坦言，虧損并非由單一因素造成，而是行業(yè)價格競爭加劇、規(guī)模效應(yīng)尚未充分釋放，以及持續(xù)投入底層技術(shù)和產(chǎn)品平臺等多重因素疊加的結(jié)果。在當(dāng)前階段，成本前置仍然不可避免。

不過，圍繞扭虧，納芯微給出了明確的時間節(jié)點和路徑規(guī)劃。王升楊表示，2026年，公司將扭虧為盈；2028年則被視為實現(xiàn)公司健康盈利的重要節(jié)點。在此之前，公司的核心任務(wù)集中在兩個方面：一是通過產(chǎn)品線擴(kuò)展和客戶覆蓋提升出貨規(guī)模，逐步攤薄固定成本；二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高汽車與泛能源等高可靠性、高附加值應(yīng)用的收入占比。

在營收層面，公司給出的中長期目標(biāo)同樣清晰。納芯微創(chuàng)始團(tuán)隊預(yù)計，到2029年，公司整體營收有望超過10億美元，其中，海外收入占比提升至約20%。王升楊對《財經(jīng)》表示，這一目標(biāo)并非寄希望于單一市場放量，而是建立在多條產(chǎn)品線持續(xù)放大、國際客戶逐步落地以及全球銷售體系逐步完善的基礎(chǔ)之上。

在產(chǎn)業(yè)政策問題上，納芯微的態(tài)度也更加務(wù)實。王升楊認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)早期政策支持有助于行業(yè)成長，但在當(dāng)前階段，更有效的方式是通過使用端形成市場牽引，而非長期依賴直接補(bǔ)貼芯片企業(yè)。在他看來，車載模擬芯片等領(lǐng)域正在回到以產(chǎn)品和能力為核心的市場化競爭。

談及更長周期，王升楊表示：“中國化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，在中國芯片產(chǎn)業(yè)的未來大有可為，這是時代帶給這個行業(yè)的機(jī)會。”同時他預(yù)計，未來十年到二十年，中國一定會出現(xiàn)一家或幾家世界級的芯片企業(yè)。

而在這一判斷之下，規(guī)模、成本、技術(shù)復(fù)雜度以及全球市場競爭能力，仍然是擺在行業(yè)與中國芯片企業(yè)面前的現(xiàn)實考題。

責(zé)編 | 張生婷

題圖來源 | 企業(yè)