泡泡瑪特虧麻了！股價暴跌40%，Labubu從炒到5千跌到白菜價

日前，曾經被捧成塑料茅臺的 Labubu，現在不僅二手市場涼了半截，連帶著母公司股價也跌得讓人心慌。

從 8 月的歷史高點到現在，泡泡瑪特股價直接跌了 40%，市值蒸發了上千億港元，所謂的潮玩神話好像真的要降溫了。

圖源：微博

以前想搶個熱門款 Labubu，那真是拼手速、拼運氣。線下門店天天排隊，線上抽盒機靠代拍，隱藏款能炒到四五千塊，轉手就能賺差價，不少黃牛都靠這個發了筆小財。

那時候大家都覺得，買 Labubu 跟買理財產品似的，穩賺不賠。

可現在打開二手平臺，畫風完全變了：隱藏款價格攔腰砍，常規款直接跌破官方價，新出的系列剛發售就破發，到處都是“虧本出”“打包清倉”的帖子，以前搶著要的貨，現在送上門都沒人接。

二手市場涼了，資本市場自然也慌了。泡泡瑪特的股價從 8 月 339.8 港元的高點，一路跌到現在的 190 多港元，四個月跌了 40%，市值沒了一千多億人民幣。

圖源：微博

看到這種情況，大家難免擔心：Labubu 是不是真的要崩盤了？

在小雷看來，這一切的轉折點，其實是泡泡瑪特自己的增產操作。以前 Labubu 之所以能炒起來，核心就是稀缺。公司故意控制產能，讓大家搶不到，自然就有了溢價。

但從今年開始，泡泡瑪特突然改變策略，說不想讓盲盒再當理財產品，要回歸好產品本身，然后就把產能拉滿了。小雷帶大家看一看數據，Labubu 的月產量從 1000 萬只直接漲到 5000 萬只，翻了五倍。

迷你 Labubu 發售當晚 30 分鐘就賣了 71 萬單，還全是現貨，再也不用分批預售等好幾個月了。小雷還記得那天晚上，有不少朋友搶到了好幾個迷你 Labubu 并截圖訂單分享朋友圈。

圖源：微博

這波操作確實把黃牛給坑慘了，以前囤的貨突然不值錢，只能恐慌性拋售，但同時也戳破了 Labubu 的神話。

當東西隨手就能買到，誰還愿意花高價買二手？

更有意思的是，泡泡瑪特一邊增產，一邊還悄悄漲價。Labubu 4.0 推出后，小野、哭娃這些熱門 IP 都跟著提價了。小雷猜泡泡瑪特的想法是，既然要放量讓黃牛賺不到錢，不如自己把溢價賺了。

可這對普通消費者來說就很矛盾：貨是好買了，但價格貴了，難免會想這玩意兒到底值不值？以前搶著買是覺得稀缺等于值錢，現在稀缺感沒了，再漲價只會讓人望而卻步。

其實股價和二手市場的降溫，也能看得出大家對泡泡瑪特的增長產生了懷疑。

一直關注的朋友應該知道，泡泡瑪特太依賴 Labubu 了，這種把雞蛋放一個籃子里的模式，本來就很危險。關鍵是，Labubu 這類潮玩 IP，跟迪士尼那些有完整故事線的 IP 比，差太遠了。迪士尼的角色背后有電影、動畫撐著，有完整的世界觀，能讓大家一直有情感共鳴。

圖源：微博

但 Labubu 呢？就靠“可愛的圓臉蛋”“森林小怪獸”的設定圈粉，沒有什么深層的故事和文化內涵。大家喜歡它，更多是一時的新鮮感，或是“社恐”“躺平”的情緒共鳴，這種熱度本來就難長久。

現在稀缺感沒了，新鮮感也過了，降溫自然是大概率事件。

最后小雷想跟大家說，不管是買潮玩，還是想靠這個投資賺錢，千萬別跟著熱度瞎走。Labubu 這事兒已經說明白了，那種沒什么深層故事、全靠量少撐起來的稀缺感，終究只是一陣風。

你們身邊有沒有囤 Labubu 虧了的朋友？你覺得潮玩行業未來會怎么樣？歡迎在評論區聊聊～

CES2026開幕在即！（1月6日-1月9日）
作為中國報道科技展會最悠久、最深入、最專業的新媒體，雷科技CES2026報道團正在進行緊張的前期籌備。屆時雷科技將派出史上最大規模的CES報道團，并由雷科技創始人兼總編輯羅超帶隊，對CES2026進行一線、專業和立體報道，敬請期待！