邁瑞醫療：董事長等高管接連增持，利潤拐點何時到來？

12月15日，邁瑞醫療（300760.SZ）公告公司實際控制人之一、董事長李西廷提前完成增持計劃。2025年11月27日至2025年12月12日期間，李西廷通過集中競價交易的方式累計增持公司股份1,005,381股，增持股份占公司股份的0.08%，增持金額共計人民幣2億元（含交易費用）。

受政策調整、產品降價、業績承壓等因素影響，邁瑞醫療2021年以來股價已連續5年下跌，累計跌幅超過50%。

最新財報顯示，公司在2025年第三季度營收增速實現轉正，但利潤端仍承受著下行壓力。

股價較高點跌逾五成，高管接連增持股份

邁瑞醫療的股價走勢波動較大。2018年創業板上市以來至2021年上半年，公司股價持續上漲，市值一度突破5000億元。

然而，隨著醫療行業集采政策深化以及業績增速放緩，其股價自2021年起進入了長達數年的調整通道，目前股價較高點回撤超過50%。

這一背景下，邁瑞醫療于11月27日公告公司實際控制人之一、董事長李西廷先生擬通過深圳證券交易所以集中競價交易方式增持公司股份。本次擬增持金額：人民幣2億元（含交易費用）；實施期限：自2025年11月27日起6個月內。

值得注意的是，邁瑞醫療董事會秘書李文楣、高級副總經理李在文等多名高管也在持續增持股份。特別是進入2025年11月后，增持力度明顯加大。

業績表現：營收曙光初現，利潤拐點尚待確認

邁瑞醫療的業績表現是市場關注的焦點。

從2018年至2024年，公司營收從137.53億元增長至367.26億元；歸母凈利潤從37.19億元攀升至116.68億元。

然而，這一高增長態勢在2024年后出現明顯轉折，增速持續放緩。2024年，公司營收同比上升5.14%，歸母凈利潤同比上升0.74%。2025年上半年，公司營收同比下降18.45%、歸母凈利潤同比下降32.96%。

2025年第三季度報告提供了一份喜憂參半的答卷。喜的一面是，營收增速終于扭轉了連續下滑的態勢。單季度實現營業收入90.9億元，同比增長1.53%。然而，憂的一面在于，利潤端的壓力依然較大。第三季度歸母凈利潤為25億元，同比下降18.69%，雖然下滑幅度較上半年有所收窄，但整體盈利能力的修復仍需時日。

第三季度這種“增收不增利”的現象背后有多重原因。分區域看，業績呈現“外熱內冷”的格局。第三季度國際業務收入同比增長11.9%，表現穩健；但國內市場收入同比下降7.3%，成為主要拖累。分產品線看：第三季度生命信息與支持業務收入同比微增2.6%；醫學影像產線收入基本持平；而體外診斷產線收入同比下降2.8%。

盡管短期業績面臨挑戰，但邁瑞醫療的財務根基依然較為雄厚。截至2025年第三季度末，其貨幣資金及交易性金融資產合計約175億元。

公司近年來也在加大股東回報力度。自2018年A股上市以來，公司已連續七年實施分紅，截至三季度末累計分紅總額約357億元(包含回購股份20億元)。

綜合來看，當前的邁瑞醫療正處在一個關鍵的“蟄伏期”。股價的深度回調充分反映了市場對短期業績壓力的擔憂。管理層的大手筆增持是基于長遠視角的信心之舉，但能否徹底扭轉市場情緒，最終仍需依賴基本面尤其是利潤端的切實改善。

（文章序列號：2000386501875208192/CJT）