最快IPO AI公司誕生！MiniMax通過港交所聆訊 不足4年用戶突破2億

《科創板日報》12月21日訊（記者 黃心怡）大模型領域迎來一波上市潮。

MiniMax通過港交所聆訊

AI大模型“六小虎”之一大模型企業MiniMax（稀宇科技）首次刊發其聆訊后資料集版本的招股書資料，有望成為從成立到IPO 歷時最短的AI公司，

MiniMax成立于2022年初。招股書顯示，其2025年前九個月營收同比增長超過170%，海外市場收入貢獻占比超70%。截至2025年9月30日，MiniMax已有超過200個國家及地區的逾2.12億名個人用戶以及超過100個國家的13萬企業客戶。

目前，在大模型“六小虎”中，MiniMax、智譜已經率先啟動IPO流程。而此前據媒體報道，OpenAI計劃最快在明年提交上市申請，估值可能高達1萬億美元。

▍2024年營收增速782.2%

MiniMax專注全模態模型自研。在語音領域，MInimax于2023年推出國內首個基于Transformer架構的語音大模型Speech 01，隨后在2024年將綜合性能提升至全球 第一的Speech 02，累計已生成超過2.2億小時的語音。

視頻生成方面，2024年8月發布的Video-01模型及海螺AI產品已達到當時業界頂尖水平；2025年6月推出的升級版Hailuo-02，在權威的Artificial Analysis 視頻評測中位列全球第二，累計生成視頻超5.9億個。

文本模型上，2025年10月，公司發布并開源新一代文本大模型MiniMax M2，發布即在Artificial Analysis位列全球前五、開源第一，也是中國開源大模型首次在該榜單中躋身全球前五。M2在全球模型聚合平臺 OpenRouter上迅速爬升到國內模型 token 用量第一，編程場景排名全球token用量第三。

密集的技術迭代也推動了MInimax的營收增長。MiniMax的收入從2022年的0，增長至2023年的350萬美元，并于2024年飆至3050萬美元，同比增速達782.2%。截至2025年9月30日止九個月，來自海外的收入超過70%。

MiniMax的毛利從2023年的-24.7%，于2024年達到12.2%，并在2025年前九個月提升至23.3%。

招股書顯示，公司經調整凈虧損在2025年與上年同期相比近乎持平。2025年前九個月，在收入同比增長超170%的同時，研發開支同比增幅為30%，銷售及營銷開支更是同比下降26%。

此外，MiniMax自成立到25年9月累計花費5億美金（約35億RMB），而同期OpenAI達到400億至550億美元累計花銷。

從財務狀況來看，MiniMax應收賬款較少，截至2025年9月30日為806.3萬美金（約5,677.2萬人民幣），而智譜截至2025年上半年的應收賬款和其他應收款余額為4.5億元。

MiniMax的現金儲備較為充裕。截至2025年9月30日，公司的現金結余合計達11.02億美元，包含現金及等價物、短期理財及未動用銀行融資39.4百萬美元。

▍C端產品營收占比約70%

目前，MiniMax的產品分為C端和B端兩大類。其中，C端主要為面向個人用戶的AI原生產品，以訂閱收入為主。包括AI視頻創作平臺海螺AI，語音生成平臺MiniMax Audio，通用智能體MiniMax Agent，AI原生全模態交互平臺星野等。

MiniMax開放平臺是MiniMax旗下B端業務，為企業客戶和開發者提供API服務，涉及到AI+硬件、文旅、電商、辦公、教育、游戲、醫療、金融等領域。MiniMax開放平臺日均處理超萬億Token請求，累計面向來自超過100個國家及地區的企業客戶和開發者提供服務；提供文本生成、語音合成、視頻生成、圖片生成、音樂生成接口能力，企業和中小開發者可使用MiniMax的旗艦模型，如 MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和 Music 2.0。

從營收來看，MiniMax的C端業務的營收占比達70%。2024年的占比為71.4%，截至2025年9月30日的占比為71.1%。

目前，其C端付費用戶數從2023年的約11.97萬名增至2024年的約65.03萬名，并在截至2025年9月30日增至約177.16萬名。

在B端業務方面，MiniMax和阿里、騰訊、字節跳動、小米等合作，包括為騰訊視頻及天美工作室提供視頻生成技術，實現影視創作與游戲內容的生產，為字節跳動的Trae AI coding 工具的提供文本模型調用，為小米的小愛音箱、智元機器人提供語音交互等。

截止2025年9月30日止九個月，公司的整體毛利為23.3%，其中，B端業務毛利率為69.4%，C端毛利為4.7%，主要由于C端星野幾乎未商業化。除星野外公司整體毛利近50%。

▍獲得米哈游、阿里、騰訊等入股

IPO前，MiniMax獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經緯、明勢、云啟等多家機構的投資和支持。

其中，戰略投資人包括米哈游、阿里、騰訊、小紅書、小米、金山、PCG和正大集團等；財務投資人包括高瓴、IDG、紅杉、經緯、明勢、云啟等。

2025年7月，MiniMax被曝已基本完成新一輪近3億美元的C輪融資，該輪融資由上海國資母基金等出資方參與，投后公司估值超過40億美元（約合300億元人民幣）。

MiniMax由前商湯科技高管閆俊杰創立。截至2025年9月底，公司員工385人，平均年齡29歲，研發人員占比近74%，董事會平均年齡32歲。

招股書顯示，公司創始人閆俊杰、Local Linearity Inc.、MiniMax Awakening、MiniMax Limited、Alpha EXP、Scaling EXP Limited及MiniMaxMatrix共同構成本公司的控股股東集團。

IPO前，阿里巴巴通過其聯營公司間接持有本公司股本約13.66%的實益權益。