生意社：2025年動力煤寬幅震蕩 2026年動力煤均價有望抬升

生意社12月22日訊

中國動力煤市場在2025年呈現先松后緊的格局。上半年供應較為充足，煤礦生產保持穩定，進口量維持高位，港口與終端庫存均處于歷史較高水平。受此影響，終端用戶采購節奏放緩，市場交易活躍度有限，煤價承壓下行。數據顯示，截至6月13日，山東地區Q5000大卡動力煤到廠價格區間為525-560元/噸，較年初的715元/噸累計下調約24%，為近年低位。

進入下半年后，政策面與基本面共同推動市場轉變。“反內卷、反超產”政策引導煤礦生產節奏放緩，疊加主產區降雨等天氣因素，國內煤炭供應邊際收緊。與此同時，下半年逐步進入迎峰度夏、度冬用電高峰期，終端用戶經過上半年庫存消化后補庫需求增強，市場交投情緒回暖。在多因素作用下，煤價自低位回升，并在年內創出新高。

然而隨著價格持續上行，終端對高價煤的接受度下降，同時部分貿易商在價格高位兌現利潤，市場供需再度趨向寬松，煤價自高點回落。至12月16日，山東地區Q5000大卡煤價回落至665-675元/噸區間，較年內低點回升約23%，較年內高點回調約12%。

展望2026年，市場分析認為煤價可能呈現前低后高走勢，全年均價較2025年或有上移。這一判斷主要基于以下因素：

政策面上，預期“反內卷、反超產”等政策將繼續實施，有助于平衡市場供需結構。

供應方面:

預計國內新增產能釋放有限，落后產能退出穩步推進，國內產量整體平穩。進口煤方面，國際主要出口國如印度尼西亞計劃控制產量，我國對進口煤的質量要求也趨于嚴格，預計進口規模增長有限，整體供應保持穩定。

需求方面:

我國煤炭消費呈現明顯季節性特征，夏季制冷與冬季供暖期間耗煤量顯著提升，下半年整體需求通常強于上半年。

綜合來看，2026年煤炭市場或在上半年延續寬松態勢，下半年隨著需求增強供需關系逐步收緊，帶動煤價重心上移。有市場分析預計，2026年山東地區Q5000大卡動力煤年均價可能在715元/噸左右，較2025年上漲約80元/噸，漲幅約12.6%。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。