商業(yè)航天要質(zhì)變，股市看預(yù)期

最近商業(yè)航天圈的消息有點“炸”——12月24日（周三），第三屆中國商業(yè)航天發(fā)展大會在北京開了，會上不僅啟動了規(guī)模10-20億、遠期擬擴至100億的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟科創(chuàng)基金，還放出一堆2026年的“大計劃”：比如天舟十號、神舟二十三號等4次飛行任務(wù)要實施，夢舟一號要用地長征十號甲可回收火箭發(fā)射；還有天兵科技的天龍三號、藍箭航天的朱雀三號等一批商業(yè)火箭要做可回收實驗；低軌衛(wèi)星方面，星網(wǎng)集團、垣信衛(wèi)星要啟動大規(guī)模招標(biāo)，帶動火箭、衛(wèi)星制造全產(chǎn)業(yè)鏈……東吳證券說，2026年商業(yè)火箭要從“量變”到“質(zhì)變”，中國要進入火箭可回收時代，衛(wèi)星與火箭“供需共振”，產(chǎn)業(yè)要快速擴張了。

很多股民看到這種“產(chǎn)業(yè)大利好”，第一反應(yīng)肯定是“要不要買相關(guān)股票？”但別急，我最后會說清楚這個新聞對股市的啟示——關(guān)鍵不是“利好有沒有”，是“機構(gòu)資金有沒有持續(xù)參與”。先把事兒捋明白。

一、商業(yè)航天的“質(zhì)變”，是從“0到1”的突破

這次商業(yè)航天大會的核心信息，其實是“產(chǎn)業(yè)要從實驗階段往規(guī)?；吡恕保罕热缛ツ觊L征十二號甲發(fā)射，雖然一子級沒回收，但拿到了真實飛行數(shù)據(jù)；2026年一批新型商業(yè)火箭要做可回收實驗，這意味著“可回收火箭”不再是實驗室里的概念，要落地了；還有低軌衛(wèi)星招標(biāo)，星網(wǎng)、垣信要加速組網(wǎng)，這會讓衛(wèi)星需求“放量”，帶動從火箭到衛(wèi)星制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。

對產(chǎn)業(yè)來說，這是“從0到1”的質(zhì)變——以前是“試錯”，現(xiàn)在是“規(guī)?；薄５珜墒衼碚f，炒的從來不是“現(xiàn)在的現(xiàn)實”，是“未來的預(yù)期”。比如去年新能源汽車爆發(fā)前，股市早就炒了一年“預(yù)期”；現(xiàn)在商業(yè)航天的“預(yù)期”，就是“未來會不會成為下一個新能源”？而想看清這個“預(yù)期”，得先看機構(gòu)資金是不是真的在“提前布局”。

二、股市的“預(yù)期差”，藏在機構(gòu)的交易里

我有個朋友去年踩過坑——2025年4月上證指數(shù)漲了500點，他跟著買了穩(wěn)定幣概念的股票，結(jié)果套了3個月。我讓他看數(shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)：他買的那只股票，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)就沒持續(xù)過——一開始有兩天活躍，后來直接沒了，屬于典型的“空漲”（機構(gòu)沒參與，游資或散戶在炒）。而同期另一只穩(wěn)定幣股票，機構(gòu)庫存持續(xù)了3個月，最后漲了近一倍。

這就是股市的“預(yù)期差”：不是有題材就漲，是機構(gòu)資金持續(xù)參與才會漲。就像商業(yè)航天的題材，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)在“從0到1”，但如果機構(gòu)資金沒持續(xù)參與相關(guān)股票，就算題材再火，也只是“游資炒一波”；只有機構(gòu)持續(xù)參與，才會把“預(yù)期”變成“股價上漲”。

三、從穩(wěn)定幣概念看，機構(gòu)持續(xù)參與才是“硬邏輯”

去年穩(wěn)定幣概念火的時候，很多人以為“買了就能漲”，但實際只有少數(shù)股票漲得好——區(qū)別就在“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)。比如：

看下圖1，這是去年翻倍的穩(wěn)定幣概念股。從2025年4月中旬開始，不管股價漲漲跌跌，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)一直活躍（圖中橙色柱體），說明機構(gòu)一直在積極交易。最后股價漲了近一倍，不是因為題材好，是機構(gòu)持續(xù)參與。

再看圖2，另一只穩(wěn)定幣股票。“機構(gòu)庫存”只持續(xù)了幾天，后來直接沒了，行情尾聲才反彈——其實是游資在炒，套人用的。這種股票，就算題材再火，也不能碰。

還有圖3里的股票，一開始“機構(gòu)庫存”活躍，后來沒了，反彈也草草收尾，股價繼續(xù)跌。這就是“機構(gòu)不參與，題材再火也沒用”。

最后看圖4，這只股票更典型：一開始“機構(gòu)庫存”沒動靜，但后來持續(xù)增加——雖然股價橫盤震蕩，但其實是機構(gòu)在“蓄勢”（用持續(xù)交易收集籌碼）。最后股價爆發(fā)，漲得特別好。

四、商業(yè)航天的“預(yù)期差”，要盯緊“機構(gòu)持續(xù)參與”

回到商業(yè)航天的新聞，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)在“從0到1”，但股市里的“預(yù)期差”在哪里？

不是“現(xiàn)在有沒有業(yè)績”（商業(yè)航天剛規(guī)模化，業(yè)績肯定還沒出來），是“機構(gòu)資金有沒有開始持續(xù)參與相關(guān)股票”。比如：

• 如果某只商業(yè)火箭股，“機構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)從現(xiàn)在開始持續(xù)活躍，不管股價漲不漲，都是“機構(gòu)在布局”，未來大概率跟著產(chǎn)業(yè)一起漲；

• 如果某只衛(wèi)星股，“機構(gòu)庫存”只活躍幾天就沒了，就算現(xiàn)在漲得好，也是“空漲”，風(fēng)險特別大。

很多人問我：“商業(yè)航天的利好，到底要不要買？”我的回答永遠是：“先看數(shù)據(jù)?！?/p>

股市里沒有“必然上漲”的題材，只有“機構(gòu)持續(xù)參與”的股票。就像商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)突破，現(xiàn)在是“預(yù)期”，但只有機構(gòu)資金持續(xù)參與，才能把“預(yù)期”變成“股價上漲”。而想看清機構(gòu)有沒有參與，只能靠數(shù)據(jù)——畢竟，只有數(shù)據(jù)能還原交易的真相。

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