【西街觀察】人民幣升值，別期待“一口吃成胖子”

年末的外匯市場，人民幣對美元匯率走出強勢行情。

12月23日，離岸人民幣升破7.02關口，在岸人民幣升破7.03關口，雙雙創下14個月新高，年內離岸、在岸人民幣對美元匯率累計升幅分別達4.4%和3.7%，波動率降至近十年低位。

12月24日晚，人民幣對美元匯率延續升值走勢，離岸人民幣盤中最高升值至7.0013，離"破7"僅一步之遙。

這波人民幣升值，一方面依托國內經濟基本面的韌性支撐，另一方面也受美元指數下行、年底結匯需求釋放等因素推動，進一步提振了市場對人民幣走勢的信心。

目前人民幣"破7"在即，市場也涌現不少樂觀情緒，認為人民幣后續將繼續升值。不過在"破7"預期升溫的當下，也需清醒認知，匯率升值并非一蹴而就，更別期待"一口吃成胖子"。

人民幣對美元雙邊匯率的走強，需要多維度看待。當前CFETS人民幣匯率指數、BIS貨幣籃子指數等均較年初有所下跌，這種"一強一弱"的態勢，恰恰說明判斷人民幣價值不能只看單一幣種，需立足一籃子貨幣的全局視角。

保持匯率在合理均衡水平上的基本穩定，正是基于對匯率波動規律的深刻把握。

實踐證明，匯率雙向波動、彈性增強才是常態，既能及時釋放市場壓力，又能防范熱錢炒作和資本異常流動，發揮宏觀經濟"自動穩定器"的作用。如果盲目賭單邊升值，忽視內外部環境的不確定性，很可能面臨風險反噬。

從外部環境看，美聯儲降息空間已逐步收窄，美元指數不排除階段性反彈可能，疊加美國中期選舉年貿易政策的潛在波動，人民幣升值之路不會一帆風順。

從內部基本面看，經濟新舊動能轉換尚未完成，市場預期仍需鞏固，貿易順差擴大與內部需求不足的雙重力量，讓人民幣匯率始終處于動態均衡的調整過程中。

脫離經濟基本面的快速升值，不僅可能影響外貿企業競爭力，還可能引發匯率超調風險，反而不利于經濟平穩運行。

對市場機構而言，面對匯率波動更應堅守"風險中性"理念。與其投機賭匯率漲跌，不如專注主業發展，通過外匯套保等工具控制貨幣錯配和匯率敞口風險。

12月以來超30家A股公司扎堆開展外匯套期保值業務，正是理性應對波動的例證。

對監管部門來說，需持續加強預期引導和宏觀審慎管理，完善外匯市場工具供給，為企業規避匯率風險提供更便利的支持，同時堅決抑制匯率大起大落。

人民幣升值是經濟韌性的體現，但穩中有進、循序漸進才是更可持續的狀態。匯率的核心價值在于匹配經濟基本面，而非追求單一數值的突破。

摒棄"一口吃成胖子"的浮躁心態，尊重市場規律、堅守風險底線，才能讓人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，為經濟高質量發展提供堅實的金融支撐。

北京商報評論員 岳品瑜