家銀們瘋了。。

今日聚焦

書接上回，昨天我們聊到了瘋狂的貴金屬LOF，其中漩渦中心的白銀LOF，將迎來自放松限購后的首個多空對決日(P.S：周一申購額度提升至500元，T+2也就是昨天可賣出)

可從結果看，該標的自10點半開始交易后瞬間秒板，多頭贏得體無完膚，而被虐的空頭也就是套利黨，同樣春光滿面的離開了。能讓多空雙方都如此滿意，這在資本市場中也算是非常難得的交易場景了。。

如果非要找一方不滿意的，那無疑就是監管層了。。昨天券商方面通知，表示國投白銀LOF已經被交易所列入重點關注標的，會對異常交易行為從嚴認定，并對重點賬戶實施監控，甚至是限制性措施。

但我想這針對的都是封板的那些大哥了，畢竟套利黨是屬于平抑波動的一方，薅的這些羊毛權當是勞務費了

從昨天的情況看，按照500元的申購標準計算，那么會凈賺350多塊，收益率超過70%。。

考慮到很多玩套利的都不只有一個賬戶，因此實際的收益情況是非常可觀的，比如我有個朋友，手里面有6個家人的賬戶，那一天下來就直接賺了2100塊，跟白撿的一樣

之前其實我們也聊過LOF套利的機制，這個玩法的核心在于"場內申購——場內賣出"的高效率，以國投白銀為例，由于其跟蹤的是國內的白銀合約，因此場內申購后只需T+2即可在二級市場賣出，從而吃到價格相比于凈值的溢價（海外品種如黃金和美股是T+3可賣）

如果是場外申購的話，則還需要進行轉托管操作，期間間隔還有T+3，那么累計就是5個交易日才能賣出，效率大大降低。

雖說白銀的狂歡或許快到尾聲了，但這套機制玩法大家可以留意，畢竟每年都會有各種各樣的套利機會，比如我的那個朋友，這一年套利的收成都有差不多1W了~

最后再給大家看看昨日LOF的盛況吧，20個漲停板，在亢奮的情緒擴散下，家銀們全都瘋了。。但我還是那句話，套利可以，但千萬別去二級市場頂著溢價搏殺，隨時都會被埋的。。

從金銀比的角度看，隨著近期白銀的大漲，比值已經降至62，上次這一數據還要追溯到2014年的7月，也就是說，這波金銀比已經創造了十年的新低。。

這種背景下，后面白銀價格出現劇烈回調也是很有可能的，而一旦銀價本身開始松動，白銀LOF相關的炒作情緒也會大幅降溫，進而快速吞噬溢價。

昨晚國投白銀也緊急提示風險，表示溢價率不可持續，后邊可能進一步放開限額。就是不知為何，羊毛黨聽完好像更興奮了呢……

簡單聊聊市場，昨天表現依舊還不錯，三大指數震蕩上行，其中滬指不知不覺都六連陽了，點位也逐步接近了3950。

成交額方面，昨天近1.9萬億，雖然小幅縮量，但整體的活躍度還是不錯的。個股漲跌比情況也比較理想，全市場超過4100家公司上漲。

近幾天市場還是回暖，主要有內外兩個原因在。

一個是人民幣持續走強，破7已經是近在咫尺，這對外資來說是很有利的趨勢性變化，最近外資投行屢屢發報告看好我國明年的股市，也有這一層考慮在。

實際上今年的牛市外資的參與率不高，主要是兩融和險資推升的，因此外資也會成為后市潛在的一股多頭力量，而行動的發令槍一個是匯率，另一個就是基本面。

至于市場走強的外部原因，主要是最近美股也在回暖。美聯儲的新一任就要公布了，而瘋王也明確表示，不會讓不同意其寬松觀點的人當選，這話說完后，哈塞特緊隨其后表示，目前美國的降息節奏遠遠落后于全球趨勢

總之后面繼續寬松的節奏是無虞的，這對作為美股奠基者的科技巨頭來說，無疑是好事情。

今天周四，應該也是我們2025年的最后一車了，比較特殊的地方在于，今天因為圣誕節港美股休市，因此這一車就無法買港股相關的產品，以及商品和美債這些了。

但也無妨，我們正好集中配置一波A股的高性價比品種，如果諸位有倉位還不高，同時想要加配A股的，可以重點關注下這一車。

具體的配置方向，參考我們昨天聊的，也是站在明年的視角我比較看好的三條線。

一是基本面有繼續提升空間，可以消化估值的科技方向，這里我會選相對沒那么貴的去定投。

二是在今年估值驅動的牛市中被落下的，同時明年在強政策驅動下有望困境反轉的內需方向。

三是股東回報依然可觀的紅利價值方向，無論是站在優質股權稀缺性的角度，還是險資和居民側資金追求類絕對收益的配置角度，都是值得繼續關注的。

大概就是這些，具體的發車信號和邏輯，中午和大家見面，祝大家圣誕快樂！

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重點新聞

1、有關部門召開會議，提到央企要加強上市公司質量和市值管理，"十五五"期間要接續發力新能源、新材料、航空航天、低空經濟、量子科技、6G等重點領域，大力推進戰略性、專業化重組整合和高質量并購。

經濟工作會議后央企也開始部署明年的工作，重點其實挺明確的，繼續擔當"排頭兵"的關鍵角色，在重點領域攻堅克難，同時加速整合進程。另外，還特別提到市值管理，體現了對資本市場價值與穩定的重視。

2、八部門聯合發布金融支持加快西部陸海新通道建設的意見。該通道是連接中國西部和東南亞的超級物流動脈，對經濟發展和對外開放至關重要。

意見重點圍繞"融資"和"結算"兩個方面，為通道建設和沿線企業提供更便利的貸款，掃清跨省、跨境的結算障礙，讓錢能更高效的流動起來，從而帶動整個西部地區的發展。

3、北京再次放寬住房限購政策，非京籍家庭購買五環內住房所需的社保或個稅繳納年限，從連續3年縮短為2年，購買五環外住房的年限從2年縮短為1年；京籍多子女家庭，可在五環內購買3套住房，符合條件非京籍多子女家庭，可在五環內購買2套住房。

同時優化貸款政策，商業個貸不再區分首套和二套，公積金貸款購買二套的最低首付款比例，從不低于30%下調至不低于25%。在需求不太足的情況下，供給側的限制確實應該更大力度地的放開，滿足更多人群的需求，或可一定程度提升房地產市場的活力。

4、央媽開展4000億元MLF操作，期限為1年期，鑒于本月有3000億元MLF到期，這次相當于凈投放1000億元，也是連續10個月加量操作。近一個月已經看到多種類型和周期的貨幣工具加量續作，在年末歲尾容易出現資金偏緊的階段，央媽用實際行動呵護流動性。

值得一提的是，在昨天召開的四季度例會上，央媽再次強調要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度，政策延續性是可期的。

5、有關部門印發網售工業產品質量安全專項治理行動方案，其中，提到及時排查價格明顯低于合理區間的產品，對存在質量違法違規行為的高險商家，及時采取處置措施。

現在網購確實有很多產品價格低的離譜，但質量其實很難過關，若這類產品大行其道，會導致劣幣驅逐良幣。所以這次行動方案本質上也是反內卷的一種形式，通過打擊不合理的低價產品，形成良性的優勝劣汰，從而改善相關行業的盈利水平。

6、據悉，寧德時代宜春枧下窩鋰礦預計春節前后復產。該鋰礦項目在8月初采礦許可證到期后暫停了開采，其后在9月有過復產的傳聞，但最后不了了之。

客觀來說，鋰礦復產不是那么容易，需要經歷環評、安全生產許可等多道程序，同時在反內卷的背景下，涉及的因素還會更多一些。最近鋰價持續走強，也有寧德這個鋰礦復產預期不斷推遲的因素在，所以這事挺重要的，后面需持續關注下。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【新債申購】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天慕思股份、圣達生物有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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