美國(guó)4.3%GDP增速背后：“K型經(jīng)濟(jì)”傷口正越撕越大

財(cái)聯(lián)社12月25日訊（編輯 劉蕊）2025年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)以一個(gè)關(guān)鍵詞來概括消費(fèi)者狀況：K型分化。

所謂K型經(jīng)濟(jì)，是指經(jīng)濟(jì)中的富人和窮人之間的差距不斷拉大——而這正是美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)的典型趨勢(shì)。

高GDP增速與高失業(yè)率的背后？

據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）本周二最新公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，美國(guó)三季度GDP年化增長(zhǎng)率達(dá)到4.3%，創(chuàng)兩年來最快，明顯好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前的預(yù)期。

然而與之形成鮮明對(duì)比，今年11月，美國(guó)失業(yè)率也達(dá)到了4.6%的四年高點(diǎn)。美國(guó)密歇根大學(xué)對(duì)本年度消費(fèi)者信心的最終調(diào)查結(jié)果顯示，近三分之二的受訪者預(yù)計(jì)未來一年失業(yè)率將上升。

密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查主任喬安妮·許（Joanne Hsu）表示：“盡管年底出現(xiàn)了一些改善的跡象，但消費(fèi)者信心仍比2024年12月低近30%，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問題繼續(xù)主導(dǎo)著消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。”

一邊是快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)，一邊是疲軟的就業(yè)和消費(fèi)信心。這對(duì)矛盾的組合背后，是美國(guó)貧富差距愈發(fā)擴(kuò)大的傷痕。

美國(guó)銀行研究所于12月22日發(fā)布的報(bào)告顯示，今年11月份，美國(guó)收入分布處于頂層三分之一的消費(fèi)者的支出較上年同期增長(zhǎng)了4%——這是四年來最快的增長(zhǎng)速度。而收入分布處于底層三分之一的家庭的支出增長(zhǎng)則不到1%。

這種情緒和支出方面的差異又與股市有關(guān)：今年美股有望在接近歷史高位的位置收尾，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三年的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

“（這種‘K 型經(jīng)濟(jì)’）不僅表現(xiàn)為高收入人群與低收入人群之間的差異，還體現(xiàn)在年齡和資產(chǎn)方面。”EY Parthenon公司美洲零售部門負(fù)責(zé)人威爾·奧金克洛斯（Will Auchincloss）說道。

“所以，如果你年齡較大且擁有大量資產(chǎn)，尤其是投資于股市的話，那么你對(duì)生活應(yīng)該感覺相當(dāng)樂觀。如果你不屬于這一群體，那么你可能就不會(huì)那么樂觀了。”

隨著美國(guó)貧富差距不斷擴(kuò)大，處于收入分配中間階層的人群也愈發(fā)受到勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的影響，并擔(dān)心因關(guān)稅導(dǎo)致的通貨膨脹，他們的信心也開始下降。

K型經(jīng)濟(jì)正造就贏家和輸家

從今年一些美國(guó)大型零售商發(fā)布的財(cái)報(bào)中，也可以看出，這種“K型經(jīng)濟(jì)”正在造就贏家和輸家：那些側(cè)重于高性價(jià)比和低價(jià)策略的零售商往往業(yè)績(jī)出色，受到了越來越多低收入投資者的青睞，比如沃爾瑪和折扣連鎖店塔吉特的股價(jià)均跑贏了標(biāo)普500指數(shù)。

咨詢公司Telsey Advisory分析師喬·費(fèi)爾德曼( Joe Feldman)表示：“每個(gè)人都在尋找省錢和更加節(jié)儉的方法…收入分配的中低端部分仍面臨很大壓力，主要集中在日常生活的基本需求和必需品上。”

沃爾瑪在今年的多份財(cái)報(bào)中都提到,美國(guó)消費(fèi)者越來越“精挑細(xì)選”。

而那些“一元店”連鎖店則報(bào)告稱，今年來店的高收入消費(fèi)者數(shù)量大幅增加，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不確定性促使更多家庭尋找節(jié)省開支的方法。

“我們很高興看到我們的總客戶數(shù)量再次增長(zhǎng)，其中高收入家庭的增長(zhǎng)尤為顯著。”美國(guó)大型廉價(jià)日用品折扣零售店Dollar General首席執(zhí)行官托德·瓦索（Todd Vasos）在公司最新財(cái)報(bào)電話會(huì)議上對(duì)投資者表示。

美國(guó)另一家知名折扣零售商Dollar Tree公司高管也表示，在本季度內(nèi)，其所有收入階層的顧客總數(shù)增加了300萬(wàn)，其中約60%的新顧客來自高收入家庭。目前，該公司將年收入超過10萬(wàn)美元的家庭定義為高收入家庭。

明年關(guān)稅或進(jìn)一步拉大差距

展望未來一年，關(guān)稅可能會(huì)進(jìn)一步推高物價(jià)，并加大美國(guó)的貧富差距。

咨詢公司Telsey Advisory分析師費(fèi)爾德曼指出，“我們還沒有看到關(guān)稅最糟糕的情況”，它可能會(huì)在2026年推高更多商品的價(jià)格。

一些分析師也告訴媒體，零售商可能要等到明年第一季度才會(huì)將更高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，以期保持當(dāng)前假日購(gòu)物季的強(qiáng)勁勢(shì)頭。全美零售聯(lián)合會(huì)表示，他們預(yù)計(jì)，今年美國(guó)人在假日期間的消費(fèi)額可能首次達(dá)到1萬(wàn)億美元。