跨年行情要盯緊資金動(dòng)作

2025年接近尾聲，A股的跨年行情成了不少投資者的“心頭結(jié)”——想動(dòng)手怕套牢，不動(dòng)又看著市值縮水，追熱點(diǎn)怕剛買就輪走，抄冷門怕越抄越跌。其實(shí)這糾結(jié)的背后，藏著行情最核心的邏輯：現(xiàn)在的市場(chǎng)早已不是“一枝獨(dú)秀”，而是“新舊共舞”的輪動(dòng)格局，但不管怎么舞，資金的真實(shí)交易動(dòng)作才是破局的關(guān)鍵。最后我會(huì)告訴你，如何用數(shù)據(jù)抓住這些動(dòng)作，幫你理清思路。

先看最近的市場(chǎng)信號(hào)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定了“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的調(diào)，機(jī)構(gòu)開始通過(guò)中證A500ETF大額申購(gòu)，幾百億增量資金進(jìn)場(chǎng)；機(jī)構(gòu)共識(shí)里，12月到明年1月是價(jià)值股穩(wěn)盤的“搭臺(tái)期”，春節(jié)到兩會(huì)是成長(zhǎng)股活躍的“躁動(dòng)期”。但對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，最怕的不是沒行情，是“看得到行情，抓不住節(jié)奏”——明明知道要輪動(dòng)，卻不知道輪動(dòng)的方向在哪；明明買了機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的股票，卻眼看著它不漲反跌。這到底是為什么？

一、市場(chǎng)糾結(jié)的根源：資金的“周期性”陷阱

現(xiàn)在的A股，最讓人難受的不是沒機(jī)會(huì)，是“機(jī)會(huì)藏在迷霧里”。我有個(gè)朋友，九月行情起來(lái)時(shí)追了只熱門成長(zhǎng)股，結(jié)果買了就跌；十月又抄了只機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的價(jià)值股，還是不漲。他問(wèn)我：“明明都是機(jī)構(gòu)在買的方向，為啥我一買就套？”

其實(shí)問(wèn)題出在資金的“周期性”上。A股的增量資金從來(lái)不是一起進(jìn)場(chǎng)的：最早動(dòng)的是政策性資金，比如險(xiǎn)資，去年“要搞好股市”的信號(hào)一出，他們就開始慢慢買，但選擇的標(biāo)的都很保守，對(duì)市場(chǎng)的影響像“溫水煮青蛙”；等到行情站上3900點(diǎn)，九月新開戶的人扎堆進(jìn)來(lái)，這些資金最愛“抱團(tuán)景氣度”——什么行業(yè)火就買什么，結(jié)果就是除了普漲的那兩個(gè)月，大部分時(shí)間都是“結(jié)構(gòu)化行情”：有的板塊漲上天，有的板塊躺平。

這時(shí)候你要是還抱著“牛市抱股就能賺”的老思路，就像拿著舊地圖找新地標(biāo)——以前機(jī)構(gòu)資金少，抱股能等漲；現(xiàn)在機(jī)構(gòu)多了，交易節(jié)奏快，你看不到資金的真實(shí)動(dòng)作，要么踩中“機(jī)構(gòu)已經(jīng)撤了”的冷門，要么追進(jìn)“機(jī)構(gòu)已經(jīng)換倉(cāng)”的熱點(diǎn)，能不糾結(jié)嗎？

二、別被“重倉(cāng)”騙了：機(jī)構(gòu)的“交易動(dòng)作”才是關(guān)鍵

很多人有個(gè)誤區(qū)：“機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的股票肯定好”。但我見過(guò)太多反例——有只股票2025年二季度被31家基金加倉(cāng)600多萬(wàn)股，結(jié)果7-8月跌了20%，同期大盤還漲了10%；還有只基金加倉(cāng)最多的股票，三季度前兩個(gè)月才漲20%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均。

為啥？因?yàn)椤爸貍}(cāng)”不代表“在交易”啊！我用了十多年的量化工具里，有個(gè)“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)——橙色柱體越久，說(shuō)明機(jī)構(gòu)交易越活躍。你看這只“被重倉(cāng)卻下跌”的股票（看圖1）：

半年報(bào)里明明寫著“31家基金加倉(cāng)”，但再看它的交易數(shù)據(jù)（看圖2）：

7月之后“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”幾乎消失——說(shuō)明機(jī)構(gòu)雖然重倉(cāng)，但根本沒在交易！股價(jià)沒了資金推動(dòng)，能不跌嗎？

反過(guò)來(lái)，有的股票能“漲了又漲”，靠的不是“重倉(cāng)”，是“持續(xù)交易”。比如有只成長(zhǎng)股，二季度漲了30%，7-8月又漲40%，看它的交易數(shù)據(jù)（看圖3）：

“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”從二季度一直延續(xù)到三季度，說(shuō)明機(jī)構(gòu)一直在買賣——股價(jià)能不漲嗎？還有CPO三巨頭里的某只，二季度漲80%，三季度又漲120%，不是因?yàn)榧觽}(cāng)多，是“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”一直活躍（看圖4）：

再看那只“加倉(cāng)最多卻漲得慢”的股票（看圖5）：

7月中旬后“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”就斷了——機(jī)構(gòu)都不交易了，股價(jià)能漲得快嗎？

三、用數(shù)據(jù)破局：看到機(jī)構(gòu)“真實(shí)在做”的事

我那朋友后來(lái)問(wèn)我：“那怎么判斷機(jī)構(gòu)到底在不在交易？”其實(shí)答案很簡(jiǎn)單：不用猜，看數(shù)據(jù)。

“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”的邏輯很直白：它記錄的是“有機(jī)構(gòu)交易特征”的數(shù)據(jù)——如果機(jī)構(gòu)沒買賣，或者買賣力度小，就不會(huì)有這個(gè)數(shù)據(jù)。比如有的股票，機(jī)構(gòu)雖然重倉(cāng)，但在“鎖倉(cāng)等機(jī)會(huì)”，這時(shí)候“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”會(huì)消失，但你可以看另一個(gè)“定級(jí)分區(qū)”數(shù)據(jù)：如果在“二級(jí)區(qū)”，說(shuō)明機(jī)構(gòu)在等風(fēng)口，這時(shí)候不用急著賣；但如果“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”沒了，又不在“二級(jí)區(qū)”，說(shuō)明機(jī)構(gòu)已經(jīng)撤了，你再抱著就虧了。

我另一個(gè)親戚，去年牛市初期買了只銀行股，抱著“價(jià)值投資”的想法拿了三個(gè)月，結(jié)果沒漲。后來(lái)用工具看，“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”早沒了——機(jī)構(gòu)早就不交易這只股票了！趕緊換了只“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”活躍的科技股，才跟上三季度的成長(zhǎng)行情。

現(xiàn)在的市場(chǎng)，“價(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)輪動(dòng)”的格局已經(jīng)明確，但不管搭臺(tái)還是輪動(dòng)，核心都是“機(jī)構(gòu)在交易什么”。你不用怕熱點(diǎn)輪轉(zhuǎn)快，也不用怕冷門沒底，只要能看到機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易數(shù)據(jù)，就能跟上節(jié)奏：

• 想抓價(jià)值股的機(jī)會(huì)？看“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”持續(xù)的低估值板塊；

• 想追成長(zhǎng)股的行情？找“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”活躍的科技、新質(zhì)生產(chǎn)力方向；

• 就算想抄冷門，也要看“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”有沒有開始恢復(fù)——數(shù)據(jù)不會(huì)騙你，它能告訴你“機(jī)構(gòu)是不是真的在進(jìn)場(chǎng)”。

2025年末的跨年行情，不是“普漲的牛市”，是“結(jié)構(gòu)的牛市”——價(jià)值股穩(wěn)盤，成長(zhǎng)股輪動(dòng)，新舊板塊一起舞。但不管怎么舞，核心都是“資金的交易動(dòng)作”。

以前我們投資靠“猜”：猜機(jī)構(gòu)在買什么，猜熱點(diǎn)能持續(xù)多久；現(xiàn)在我們可以靠“看”：用數(shù)據(jù)看機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易，看資金的流向，看行情的核心邏輯。我那朋友后來(lái)用工具跟蹤“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”，十月?lián)Q了只“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”持續(xù)的新能源股，十一月又跟上了AI的輪動(dòng)，這兩個(gè)月收益終于追上了市場(chǎng)。

行情從來(lái)不會(huì)辜負(fù)“用對(duì)方法的人”。現(xiàn)在的市場(chǎng)，不是“沒機(jī)會(huì)”，是“機(jī)會(huì)藏在數(shù)據(jù)里”。你不用怕踏空，也不用怕套牢，只要能看到機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易動(dòng)作，就能抓住屬于你的機(jī)會(huì)——畢竟，數(shù)據(jù)是市場(chǎng)最誠(chéng)實(shí)的語(yǔ)言，它能還原所有真相。

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