生意社：2025年豆粕行情上揚 2026年能否繼續漲勢？

生意社12月25日訊

2025年豆粕行情上半年大漲大跌，下半年窄幅振蕩，整體行情上漲為主。年初，豆粕市場均價2866元/噸，12月25日豆粕市場均價3102元/噸，上漲8.23%。

外盤支撐，原料進口大豆趨緊，元旦過后，豆粕迎來大漲，價格一路漲至全年最高價3872元/噸。2月中旬開始，豆粕價格持續下跌，跌至3200元/噸左右。4月原料大豆支撐，終端需求變好，豆粕行情迎來了二輪上漲，重新回到3400元/噸，大漲過后依舊迎來下跌，跌至5月末，市場均價跌至3000元/噸。整個下半年供需兩弱，外盤期貨行情漲跌互現，國內豆粕行情持續2900-3100元/噸之間窄幅整理。

下面我們看一下，2026年，豆粕行情還能延續漲勢？

供應面：原料進口大豆不斷增加，從2018年得8000多萬噸增加到2020年的一億噸，2021年，進口大豆數量也高達9652萬噸，2022年有所下滑，仍保持在9108萬噸，2023年，進口大豆數量仍然輕松突破9000萬噸，2024年進口大豆數量為1.05億噸，再創歷史新高。2025年進口大豆預估將超2024年。

近年來進口大豆不斷走高，根據船期統計，2026年1-3月進口大豆到港量預計在1620萬噸左右，2026年原料進口大豆仍將處于高位，一定程度上阻礙豆粕行情上漲。

庫存：2025年，一季度豆粕庫存處于50萬噸左右，受關稅政策影響，3月下旬開始豆粕庫存創歷史新低，5月中旬更是低于20萬噸。6月開始豆粕庫存一路走高，一直攀升至9月中旬的125萬噸。9月下旬，豆粕庫存陸續回落，整體依舊處于100萬噸一線，直到12月底。2025年豆粕庫存整體處于高位，除原料進口大豆到港下滑，跌至最低點，其余時段均處于高位，打壓豆粕行情。

2026年，供應壓力仍在，豆粕庫存依舊居高不下，除2月、5月、10月等節假日假期影響，國內多數大豆油廠集中停機檢修，原料到港數量下滑，大豆油廠豆粕庫存處于較低水平外。其他月份，大豆油廠豆粕庫存仍處于高位，豆粕庫存對行情影響依舊是利空為主。

期貨：2025年，全年豆粕期貨行情窄幅振蕩為主，整體波動較小。影響豆粕行情期貨的因數，主要是全球大豆供應，進口大豆到港量，豆粕庫存，終端飼料需求等因素共同作用。2025豆粕行情期貨行情走勢與現貨走勢基本相近，現貨行情漲跌幅較期貨明顯擴大。

2026年，豆粕期貨行情走勢依舊是季節性上漲下跌，整體低位振蕩，若無極端天氣，豆粕期貨行情振蕩區間依舊在2650-3100元/噸。

需求：2018年開始，國內工業飼料產量不斷增加，從2.4億噸增加至2024年的3.2億噸左右。2025年國內工業飼料產量更是有望突破3.3億噸。飼料的原料主要是玉米和豆粕，豆粕占比較高。工業飼料產量增加，剛性需求支撐，為豆粕行情托底。2026年，工業飼料產量仍將繼續居高不下，但是增速已經放緩，對豆粕行情支撐作用有限。

生意社豆粕分析師認為：2026年，原料供應壓力仍在，豆粕庫存困境難以擺脫，供應仍將寬松，終端飼料需求支撐作用不明顯，期貨行情提振作用一般。整體來看，2026年豆粕行情難以突破低迷行情，弱勢振蕩為主，價格區間處于2700-3200元/噸。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。