一文告訴你保險公司的投資收益究竟怎么計算的

在分紅險大賣的情況下，保險公司投資收益能力自然成為保險代理人營銷的重點，也是消費者著重看的一點。
保險公司財務報表中，經常出現凈投資收益、總投資收益、綜合投資收益、投資收益。
簡直如同真假美猴王，到底哪個才是保險公司真正的“投資收益”？哪個數據才是準確的？
保險公司的財務報表幾乎是所有類型的公司中，最為復雜的，要想搞懂真不是那么容易。

一、財報中的凈投資收益、總投資收益
凈投資收益、總投資收益多出現在上市保險公司的財務報表中，我們以中國人壽2024年年報為例：

2024年中國人壽年報

這里介紹了2024年中國人壽6.6萬億投資資產收益情況：
投資收益下面分為凈投資收益和總投資收益。凈投資收益包括固定到期類凈投資收益（一般是債券利息）、權益類凈投資收益（一般是購買股票獲得分紅）等。
凈投資收益加上投資資產買賣價差和公允價值變動損益，并扣除資產減值損失就是總投資收益了。
2024年，中國人壽凈投資收益是1956.74億，總投資收益是3082.51億。凈投資收益率為3.47%，總投資收益率為5.5%。
均比2023年有了大幅度增長。
二、利潤表中的投資收益
如果看到年報的合并利潤表，這里再次出現一個投資收益，2024年投資收益為703.78億，2023年為1782.97億。
不僅數據與上面的“投資收益”對不上，而且比2023年暴跌！

中國人壽2024年利潤表

那么利潤表中的投資收益與上面的總投資收益和凈投資收益什么關系呢？
總投資收益=投資收益+利息收入+公允價值變動損益-信用減值損失-資產減值損失。
2024年，中國人壽投資收益703.78億，利息收入1209.58億，公允價值變動損益1181.6億，信用減值損失為2.07億，其他資產減值損失為16.11億，資產減值損失一覽沒有公布。
將上述數據帶入上面的公式就得出3080.92億，與上面公布的總投資收益3082.51億基本一致。
三、償付能力報告中的投資收益率與綜合投資收益率
在中國人壽2024年第四季度償付能力報告中，中國人壽公布了全年投資收益率為4.02%，綜合投資收益率為5.93%。

中國人壽2024年第四季度償付能力報告

這與年報中披露的凈投資收率（3.47%）和總投資收益率5.5%，也不一致了。
這個投資收益率與綜合投資收益率又是怎么得來的呢？
在附注中，中國人壽公布了這個計算公式：
投資收益率 ＝（投資收益 +公允價值變動損益 +匯兌損益 －投資資產減值損失 －投資業務的稅金及附加 －利息支出 ）÷報告期資金運用平均余額 ×100%。
綜合投資收益率 ＝（投資收益 +公允價值變動損益 +匯兌損益 +可供出售金融資產的公允價值變動凈額－投資資產減值損失 －投資業務的稅金及附加 －利息支出 ）÷報告期資金運用平均余額 ×100%。

中國人壽2024年第四季度償付能力報告

投資收益率與綜合投資收益率之間區別就是多了一個“可供出售金融資產的公允價值變動凈額”。
這里的可供出售金融資產可能是股票，也可能是持有的債券。
四、凈投資收益率、總投資收益率、投資收益率與綜合投資收益率是什么關系？
通過第一部分，我們知道了凈投資收益率、總投資收益率計算方式。
通過第二部分，我們知道了利潤表中的投資收益與凈投資收益和總投資收益的關系。
通過第三部分，我們知道了償付能力報告中投資收益率與綜合投資收益率的關系。
那么財報中的凈投資收益率、總投資收益率與償付能力報告中的凈投資收益率、總投資收益率又是什么關系？
我們只要看看總投資收益與綜合投資收益的關系就能把他們串起來了。
我們來看新華保險2024年年報中披露的數據：

新華人壽2024年年報

綜合投資收益=總投資收益+計入其他綜合收益的其他債權投資與其他權益工具投資當年公允價值變動凈額。
后面一部分表述非常復雜，一般都是來自不計入當期損益的FVOCI類資產。
可以看出這一部分價值為1149.61億。
計入其他綜合收益的其他債權投資與其他權益工具投資可以在資產負債表中產看：

新華人壽2024年資產負債表

計入其他綜合收益的債權投資市值為5085.31億，其他權益工具投資（股票）為374.66億。
這兩部的公允價值變動凈額為1149.61億。
綜合投資收益不僅把計入當期損益的收益計算進來了，把不計入當期損益的收益也計算進來了。
由此可見，綜合投資收益全面反映了保險公司的投資收益能力。
這也是人們更喜歡用綜合投資收益率衡量保險公司投資收益能力的一個重要指標原因所在。