“十五五”時期綠色金融體系構建路徑

黨的二十屆四中全會圍繞推進中國式現(xiàn)代化作出系統(tǒng)部署，將“加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”確立為關系全局的基礎性要求，“十五五”規(guī)劃建議從整體上進一步明確了綠色產(chǎn)業(yè)、綠色能源、綠色技術與綠色治理的系統(tǒng)布局。在當前資源約束趨緊、國際綠色競爭加劇、風險結(jié)構深刻調(diào)整的背景下，綠色金融作為支撐國家綠色轉(zhuǎn)型的重要制度安排，其功能內(nèi)涵持續(xù)深化，政策與實踐外延不斷拓展。“十五五”時期，立足新發(fā)展階段的戰(zhàn)略方位，進一步厘清綠色金融的定位與內(nèi)涵、闡明其發(fā)展的戰(zhàn)略必要性、構建系統(tǒng)可行的發(fā)展路徑，已成為全面推進中國式現(xiàn)代化的時代命題。

圖/中經(jīng)視覺

綠色金融的新內(nèi)涵及戰(zhàn)略定位

“十五五”規(guī)劃建議系統(tǒng)勾勒了綠色產(chǎn)業(yè)、能源、技術及治理的整體布局，為綠色金融劃定了清晰的概念與實踐邊界。如清潔低碳安全高效的新型能源體系初步建成、發(fā)展綠色制造、健全綠色消費激勵機制等方面的任務，具有跨部門、長鏈條、重資本的特征，亟需與之匹配的金融支撐體系。因此，綠色金融已從早期主要支持狹義“綠色項目”的工具，演進為系統(tǒng)性服務于綠色產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈與治理鏈全生命周期的核心金融安排。其外延持續(xù)豐富，涵蓋了綠色信貸、債券、保險、基金，并積極拓展轉(zhuǎn)型金融、生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制等前沿領域。這標志著綠色金融的發(fā)展范式，正向標準協(xié)同、市場聯(lián)動、政策激勵與風險防控相結(jié)合的“多層次制度耦合”的體系化階段全面演進。

綠色金融這一內(nèi)涵演進與更高層面的戰(zhàn)略定位緊密相連。黨的二十屆四中全會將“全面綠色轉(zhuǎn)型”提升至關系現(xiàn)代化全局的基礎性地位。在此背景下，綠色金融被賦予了多重戰(zhàn)略功能：它不僅是引導資本流向綠色領域、促進有效投資的資源配置機制，也是防范環(huán)境與氣候風險、增強經(jīng)濟韌性的風險管理工具，更是銜接國家戰(zhàn)略與市場實踐、提升治理效能的政策傳導樞紐。

尤為重要的是，在統(tǒng)籌發(fā)展和安全的總體布局下，綠色金融的安全屬性日益凸顯。黨的二十屆四中全會對提升能源安全、生態(tài)安全與產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面都提出了具體要求。綠色金融通過支持能源結(jié)構優(yōu)化和資源循環(huán)利用，直接貢獻于能源安全與資源安全；通過引導資本從高碳、高環(huán)境風險資產(chǎn)中有序退出，并加大對綠色低碳技術和產(chǎn)業(yè)短板的支持，能夠有效防范“高碳鎖定”風險，增強產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控性與可持續(xù)性。此外，面對全球加速演進的綠色規(guī)則競爭與新型貿(mào)易壁壘，發(fā)展綠色金融是主動應對國際壓力、塑造綠色競爭優(yōu)勢的關鍵，直接關系到長遠的經(jīng)濟安全與發(fā)展空間。

綜上，在“十五五”時期的新語境下，綠色金融的戰(zhàn)略定位可概括為：以金融體系化創(chuàng)新，支撐綠色發(fā)展戰(zhàn)略落地、驅(qū)動產(chǎn)業(yè)結(jié)構系統(tǒng)性升級、筑牢經(jīng)濟安全底線、優(yōu)化全社會資源配置效率的制度保障。其發(fā)展路徑的設計必須立足于這一綜合性、樞紐性的戰(zhàn)略高度。

深化發(fā)展綠色金融的必要性

“十五五”時期是我國全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的關鍵階段。為深入貫徹黨的二十屆四中全會精神，全面落實“十五五”規(guī)劃建議關于綠色發(fā)展的部署，必須深刻認識深化推進綠色金融的戰(zhàn)略必要性。

其一，驅(qū)動經(jīng)濟結(jié)構深度轉(zhuǎn)型，要求綠色金融發(fā)揮核心引導作用。黨的二十屆四中全會明確提出建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，同時提出要堅持智能化、綠色化、融合化方向。綠色產(chǎn)業(yè)技術密集、資本需求大、周期長，傳統(tǒng)金融模式難以滿足其全生命周期資金需求。綠色金融通過創(chuàng)新融資工具、優(yōu)化風險評估模型，能有效降低綠色技術與項目的早期融資門檻，為綠色產(chǎn)能規(guī)模化發(fā)展注入穩(wěn)定資本。同時，它更是推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“催化劑”。通過差異化的信貸政策、融資成本與資產(chǎn)風險權重，綠色金融引導資本從高耗能、高排放領域有序退出，向先進制造、綠色科技等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚。這種結(jié)構性的資本再配置，直接決定了未來產(chǎn)業(yè)體系的綠色含量與競爭韌性，使綠色金融成為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)體系系統(tǒng)性重塑不可或缺的關鍵力量。

其二，暢通國內(nèi)大循環(huán)，需要綠色金融構建內(nèi)生支持機制。黨的二十屆四中全會強調(diào)增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性。綠色轉(zhuǎn)型本身構成了供需兩側(cè)升級的重要交匯點。在需求側(cè)，綠色消費催生龐大市場需求，綠色金融可通過消費信貸、供應鏈金融等方式激發(fā)和擴大綠色消費潛能，培育新的經(jīng)濟增長點。在供給側(cè)，綠色制造、綠色建筑等領域的發(fā)展，亟需靈活多元的金融解決方案，以覆蓋技術研發(fā)、設備更新和商業(yè)模式創(chuàng)新的成本。更為根本的是，在投資側(cè)，新能源基地、新型電力系統(tǒng)等重大綠色投資項目高度依賴大規(guī)模、長周期的資本投入。綠色金融正是連接綠色需求、供給與投資的樞紐，為提升國內(nèi)大循環(huán)的質(zhì)量與水平提供核心金融賦能。

其三，應對全球綠色競爭，亟需綠色金融塑造國際競爭新優(yōu)勢。當前，全球綠色發(fā)展格局加速重構，主要經(jīng)濟體圍繞綠色產(chǎn)業(yè)、低碳技術和碳定價機制的競爭日趨激烈，綠色貿(mào)易壁壘日益凸顯。黨的二十屆四中全會要求，擴大高水平對外開放。在此背景下，綠色金融成為我國參與和引領全球綠色治理、塑造競爭新優(yōu)勢的關鍵抓手。一方面，完善的綠色金融體系能助力企業(yè)提升產(chǎn)品全生命周期的綠色低碳水平，主動適應乃至引領國際綠色標準與規(guī)則，有效應對外部政策挑戰(zhàn)，維護產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的開放與安全。另一方面，通過支持企業(yè)開展海外綠色投資、參與全球清潔能源項目，綠色金融能夠助推我國在全球綠色產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更有利位置，輸出綠色技術、標準與服務，從規(guī)則的“適應者”向“共同塑造者”轉(zhuǎn)變。

其四，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，依賴綠色金融筑牢風險防控的前沿防線。黨的二十屆四中全會提出，推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化。氣候變化帶來的物理風險與轉(zhuǎn)型風險，已成為具有系統(tǒng)重要性的新型金融風險源。綠色金融通過推動金融機構開展環(huán)境氣候風險壓力測試、要求相關行業(yè)及主體進行環(huán)境信息披露，能夠提升金融體系對潛在風險的識別與管理能力，將風險防控環(huán)節(jié)前置。同時，通過限制對高碳落后產(chǎn)能的金融支持，并加大對氣候韌性基礎設施等領域的投入，有助于從源頭上優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構，降低經(jīng)濟對高碳路徑的依賴，增強經(jīng)濟發(fā)展的韌性，守好安全底線。

綜上，發(fā)展綠色金融是關乎經(jīng)濟結(jié)構優(yōu)化、發(fā)展格局重塑、國際地位提升與國家安全保障的戰(zhàn)略性工程。在“十五五”這一關鍵窗口期，大力發(fā)展綠色金融，是順應時代潮流、把握發(fā)展主動權的必然選擇。

“十五五”時期完善綠色金融體系的實現(xiàn)路徑

將綠色金融的戰(zhàn)略定位轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實發(fā)展動能，需以系統(tǒng)性思維構建一個“制度統(tǒng)一、市場深化、區(qū)域協(xié)同、開放引領、科技賦能”的現(xiàn)代化綠色金融體系。具體實施路徑如下。

健全頂層制度設計，構建統(tǒng)一協(xié)調(diào)的政策激勵與規(guī)范體系。當前亟需在既有框架基礎上，強化政策的系統(tǒng)集成與協(xié)同效能。一是推動標準體系整合與拓展。在鞏固優(yōu)化現(xiàn)有綠色金融標準的同時，重點加強綠色金融與轉(zhuǎn)型金融標準的有效銜接，形成覆蓋“純綠”活動與高碳行業(yè)降碳轉(zhuǎn)型的清晰支持指引。適時將生物多樣性保護、海洋生態(tài)（藍色金融）及氣候適應領域納入標準與統(tǒng)計體系，引導金融資源全面支持人與自然和諧共生。二是優(yōu)化激勵約束機制。綜合運用財政貼息、風險補償、央行結(jié)構性貨幣政策工具等，降低綠色資產(chǎn)融資成本，提升金融機構內(nèi)生動力。同步強化審慎管理，探索將環(huán)境氣候風險納入宏觀審慎評估（MPA）及金融機構監(jiān)管評級，實施差異化的資產(chǎn)風險權重，形成有效的硬約束。

深化市場機制建設，重點打造高效、開放的全國碳市場與環(huán)境權益交易體系。

碳市場不僅是落實碳達峰碳中和目標的關鍵減排機制，也是綠色金融核心的市場化定價與資源配置平臺，其成熟度直接關系到轉(zhuǎn)型成本與效率。一是夯實全國碳排放權交易市場基礎。有序擴大行業(yè)覆蓋范圍，隨著鋼鐵、水泥、化工等高排放行業(yè)納入，進一步引入除控排企業(yè)外的多元化經(jīng)營主體與做市商制度，以提升市場流動性與價格發(fā)現(xiàn)功能。優(yōu)化配額分配機制，逐步從強度控制轉(zhuǎn)向總量控制，增強碳價信號的有效性與穩(wěn)定性。二是推動國家核證自愿減排量（CCER）市場發(fā)展。加快新方法學發(fā)布與項目審批，確保減排量的真實性、額外性與可核查性，使其成為配額市場的重要補充，激發(fā)社會自愿減排活力。三是發(fā)展碳金融衍生品。在夯實現(xiàn)貨市場、完善監(jiān)管的前提下，研究推出碳期貨、碳期權，為控排企業(yè)和金融機構提供對沖風險、穩(wěn)定預期的市場化手段。同時，積極探索排污權、用能權、用水權等環(huán)境權益的金融化路徑，通過抵質(zhì)押融資、資產(chǎn)證券化等方式盤活生態(tài)資產(chǎn)價值。

推動區(qū)域差異化實踐，形成多層次、可復制的協(xié)同發(fā)展格局。綠色金融發(fā)展需與區(qū)域重大戰(zhàn)略和資源稟賦緊密結(jié)合。應系統(tǒng)總結(jié)國家級綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的成功經(jīng)驗，形成標準化“工具包”在全國范圍內(nèi)推廣。在此基礎上，實施“分類指導、特色發(fā)展”策略：東部沿海與創(chuàng)新高地應聚焦綠色科技金融、可持續(xù)投融資中心建設，引領國際標準接軌；中部制造業(yè)基地應著力發(fā)展綠色供應鏈金融，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色化改造與集群升級；西部與生態(tài)功能區(qū)則重點創(chuàng)新生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)金融模式，支持清潔能源基地建設與生物多樣性保護。通過構建“國家級試驗區(qū)引領、區(qū)域特色中心帶動、全域協(xié)同推進”的立體網(wǎng)絡，全面提升綠色金融服務的覆蓋廣度與深度。

拓展高水平國際合作，主動引領全球綠色金融治理。面對日益復雜的國際綠色規(guī)則競爭，必須變被動應對為主動塑造。一是深度參與治理規(guī)則制定。鞏固并加強我國在G20可持續(xù)金融工作組、央行與監(jiān)管機構綠色金融網(wǎng)絡（NGFS）等核心機制中的影響力，加強與可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）、國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB）等多邊平臺的對接及多雙邊對話，積極推動我國綠色標準與國際體系的兼容互認。二是強化共建“一帶一路”綠色投融資。將綠色、低碳、可持續(xù)作為海外投資的必備要件，推廣中國綠色金融最佳實踐，支持共建國家綠色基礎設施建設，提升我國在全球綠色產(chǎn)業(yè)鏈中的樞紐地位。三是探索跨境市場互聯(lián)。研究推動與主要經(jīng)濟體在綠色認證、碳核算標準互認等領域的對接合作，降低我國企業(yè)跨國經(jīng)營面臨的綠色合規(guī)成本，消除貿(mào)易壁壘。

強化數(shù)字技術賦能，構建智慧化、穿透式的綠色金融基礎設施。數(shù)字化是提升綠色金融效率、可信度與普惠性的關鍵引擎。應加快建設國家級的綠色金融綜合信息平臺，統(tǒng)一歸集企業(yè)碳足跡、環(huán)境信用、項目減排量等數(shù)據(jù)，打破“信息孤島”，為解決“洗綠”和融資匹配難題提供公共數(shù)據(jù)基石。大力推廣應用金融科技：借助區(qū)塊鏈實現(xiàn)綠色資產(chǎn)溯源與存證，確保環(huán)境效益真實可信；利用物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)進行動態(tài)環(huán)境風險監(jiān)控與量化評估；開發(fā)基于人工智能的綠色資產(chǎn)智能識別與定價模型。通過科技手段，最終實現(xiàn)從項目篩選、資金劃轉(zhuǎn)、存續(xù)期管理到環(huán)境效益核驗的全流程智能化、透明化管理，大幅降低綠色金融的操作成本與風險。

完善綠色金融體系是一項復雜的系統(tǒng)工程，其成效取決于制度、市場、區(qū)域、國際與技術五大支柱的協(xié)同推進與堅實構筑。“十五五”時期，應以更高的政治站位和更強的歷史主動，凝聚各方合力，推動綠色金融從“立柱架梁”邁向“精裝修”，使其真正成為驅(qū)動經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型的金融動能，為中國式現(xiàn)代化行穩(wěn)致遠提供不可或缺的金融制度保障。

（中央財經(jīng)大學國家財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員、綠色金融國際研究院院長 王遙；本文第二作者為中央財經(jīng)大學金融學院 馮鈺媛）