馬斯克引爆太空經濟！中國資本市場明年迎來大機遇

來源 | 國際投行研究報告

上交所+馬斯克SpaceX IPO引爆太空經濟，多家商業火箭公司進入IPO輔導期，投資者迎來歷史性機遇!

2025年底，埃隆·馬斯克正式確認旗下太空探索技術公司（SpaceX）將于2026年啟動IPO，目標估值高達1.5萬億美元，有望成為人類歷史上規模最大的首次公開募股。

這一里程碑事件不僅標志著商業航天從“夢想”走向“資本市場主流”，更將全球目光聚焦于低軌互聯網、可回收火箭與深空探索的商業化前景。SpaceX憑借星鏈（Starlink）超800萬用戶、星艦（Starship）顛覆性運載能力及未來太空AI算力布局，構建起“空天地一體化”科技生態。其IPO不僅是對一家企業的定價，更是對整個太空經濟時代的估值投票。然而，高門檻的美股認購機制使普通中國投資者難以直接參與首發，但其引發的產業鏈共振與技術外溢效應，卻為中國商業航天提供了前所未有的發展窗口與投資契機。

上交所助推中國火箭

面對SpaceX的強勢引領，中國正以前所未有的力度推動航天火箭產業自主化與市場化。

上交所更是在年底之前發布文件助推中國火箭，上交所發布的商業火箭企業適用科創板第五套上市標準審核指引表示，2024年、2025年政府工作報告兩次提出推動商業航天產業集群發展。2025年10月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》強調加快建設航天強國，加快航空航天戰略性新興產業集群發展。《指引》遵循科創板第五套上市標準相關要求，結合商業火箭領域科技創新實際情況，對明顯技術優勢、階段性成果、取得國家有關部門批準以及市場空間大等四方面作出具體規定。其中，將適用科創板第五套上市標準的階段性成果明確為：“在申報時至少實現采用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌”。中大型可重復使用火箭是商業航天領域的核心發展方向，成功發射載荷是火箭具備運載能力和商業化價值的有力驗證，這一里程碑節點對于企業發展和推動我國低軌衛星互聯網星座建設具有重要意義，也符合我國《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》關于商業運載火箭建設的發展方向。

事實上，國家“十四五”規劃明確提出建設“GW星座”和“千帆星座”兩大低軌衛星互聯網系統，計劃部署超1.3萬顆衛星，對標星鏈；同時，政策持續松綁：2024年《國家商業航天發展指導意見》明確鼓勵社會資本進入火箭制造、衛星運營等領域。在此背景下，中國商業火箭企業如雨后春筍——藍箭航天的朱雀三號、星際榮耀的雙曲線三號、天兵科技的天龍三號等可重復使用火箭項目密集試飛，部分已實現百噸級推力與垂直回收技術突破。

A 股投資者如何共享紅利

首先，一批航天火箭新型企業已經開始準備 IPO，上交所的文件助力之下，和 AI 的 GPU 一樣，很快可能有幾個公司上市，不排除2026 年上半年就能看到。

更重要的是，一批A股上市公司深度嵌入航天供應鏈（不推薦公司，自己去搜）。這些企業雖未直接服務SpaceX，卻因全球航天產能擴張與國產替代加速而顯著受益，形成“中國版SpaceX產業鏈”的投資主線。這似乎和當年馬斯克的特斯拉和中國電動汽車差不多，特斯拉像一條鯰魚攪動了中國的汽車產業，短短幾年，中國形成了整個汽車產業鏈的強勢，從進口大國變成出口大國。

對投資者而言，SpaceX IPO并非遙不可及的盛宴，而是撬動中國航天資產重估的支點。普通散戶雖難直接認購美股首發，卻可通過三條路徑布局這一浪潮：一是聚焦A股核心供應鏈，優選技術壁壘高、訂單可見性強的材料與結構件企業；二是關注商業火箭整機制造商的資本化進程，多家頭部民企已啟動Pre-IPO輪融資，有望登陸科創板；三是配置太空主題ETF，如通過港股通或QDII基金間接持有全球航天龍頭。

值得注意的是，中國航天產業兼具“國家安全”與“科技創新”雙重屬性，在自主可控大背景下，政策紅利將持續釋放。正如當年特斯拉帶動新能源車產業鏈騰飛，SpaceX的IPO將催化全球資本重新審視商業航天價值，而中國正站在這一浪潮的東方前沿——投資者若能以長遠眼光布局火箭、衛星、測控等關鍵環節，或將分享一個萬億級新質生產力賽道的成長紅利。

多家商業火箭公司進入IPO輔導期

截至2025年12月，中國已有多家商業火箭公司進入IPO輔導期，標志著商業航天從“技術驗證”正式邁入“資本兌現”階段。這些企業大多聚焦可重復使用運載火箭、液體發動機、衛星發射服務等核心賽道，并獲得地方政府產業基金、央企資本及頭部PE的強力支持。

以下是已公開披露進入上市輔導期的主要火箭/航天公司（按進展排序）：

? 1.陜西斯瑞新材料股份有限公司（斯瑞新材，688102.SH）

• 狀態：已上市（科創板），但旗下航天火箭業務子公司正分拆籌備IPO

• 核心業務：為長征系列、商業火箭提供高溫合金噴管、燃燒室部件；

• 客戶：航天科技集團、藍箭航天、星際榮耀等；

• 進展：2025年9月公告擬將“航天結構件事業部”獨立運營并啟動上市程序，已與中信證券簽署輔導協議，目標2026年申報科創板。

• 總部：江蘇南通

• 核心產品：“星云-1”液體可回收運載火箭（對標SpaceX獵鷹9號）；

• 技術亮點：2024年完成百米級垂直起降（VTVL）試驗，2025年實現公里級回收；

• 融資背景：獲真格基金、險峰長青、國資平臺（南通產業投資）超10億元注資；

• IPO進展：

• • 2025年11月與華泰聯合證券簽署上市輔導協議；

  • 輔導備案已獲江蘇證監局受理（輔導期通常3–12個月）；

  • 目標板塊：科創板（符合“硬科技”+“新質生產力”定位）。

深藍航天是目前唯一公開確認進入輔導期的純商業火箭整機企業。

? 3.北京天兵科技有限公司

• 核心產品：“天龍三號”液體火箭（起飛推力268噸，近地軌道運力17噸）；

• 里程碑：2025年6月成功首飛，成為全球第4家掌握大型液體火箭技術的私營公司；

• IPO動態：

• • 2025年10月完成Pre-IPO輪融資（估值超200億元）；

  • 已聘請中金公司作為保薦機構，內部啟動股改與盡調；

  • 雖未正式公告輔導，但多方信源（36氪、財新）稱其將于2026年Q1提交輔導備案。

• 主打產品：“引力二號”中型液體火箭（2025年首飛成功）；

• 特色：采用“全3D打印發動機”技術，大幅降低成本；

• 資本動作：2025年8月引入國投創合、山東新動能基金；

• 上市計劃：

• • 公司CEO姚頌公開表示“2026年啟動IPO流程”；

  • 正與海通證券接洽，預計2026年上半年進入輔導期。

公司

狀態

藍箭航天

Pre-IPO輪

技術領先但融資節奏較慢，或待朱雀三號成功回收后啟動

星際榮耀

股改中

雙曲線三號在研，依賴政府訂單，市場化程度待提升

中科宇航

（廣州）

科創板問詢（曾終止）

2023年IPO被否，正整改財務與持續經營問題