影響近萬人的浙金中心200億理財暴雷事件，迎來最新進展

影響近萬人的浙金中心200億理財暴雷事件，迎來最新進展。涉事的200億理財實際融資方祥源系實控人于發祥，已于本周一被相關部門采取刑事強制措施。

祥源系此前號稱手握600億資產，實控人于發祥更是以145億的個人身家躋身國內百富榜，名下坐擁3家上市公司、50余個文旅地產項目。看似家底豐厚的祥源系，究竟能不能還清這200億，哪怕償還一半？答案恐怕是：很難。

首先，從官方及權威媒體披露的信息來看，浙金中心這批祥源系理財產品，預期年化收益僅4%-5%，起投門檻20萬元。不少投資者入手的初衷，都是覺得這款產品收益不高、有擔保、背靠大平臺，還有地產項目的應收賬款作為底層資產，風險低、問題不大。

可事實卻是，祥源系正是利用了這種信息不對稱。這批理財產品的底層資產，全是祥源系四家文旅地產項目的應收賬款，且多數都是爛尾項目。更關鍵的是，這批理財的借款方是祥源系旗下企業，擔保人卻是祥源系控股公司與實控人于發祥本人。

這種融資安排，屬于典型的“自己為自己的項目擔保”，等同于變相將祥源系內部的高風險地產項目，通過低收益理財產品的形式，把風險和債務低成本轉嫁給了外部普通投資者。

而這些涉事的地產項目，大多集中在安徽、湖南、浙江的非核心城市，大量項目早已爛尾。當下非核心城市的房地產行情，大家有目共睹，這些資產基本沒有變現的可能。

所謂的600億總資產，本身就是極度“虛胖”的數字，其中300億均為二三線城市的地產項目貨值，這些項目要么滯銷、要么爛尾，根本無法變現回款；反觀負債，卻是實打實的數百億，除此之外大概率還有未披露的隱形負債，且明面上的負債中，七成以上都是短期需償還的流動負債，短期償債壓力巨大。

現金流的枯竭，更是最直觀的信號。祥源系旗下多家核心公司，均登上了商票逾期名單，合計拖欠3700多萬元無力償還。連這類小額款項都拿不出，足見其資金鏈已經徹底斷裂。加之祥源系的文旅地產項目，本身就無法依靠正常經營產生穩定現金流，造血能力基本為零。

更致命的是，祥源系此前最核心的融資渠道，就是依靠浙金中心發行理財產品、借新還舊續命。可浙金中心的相關金融資質，早在2024年10月就已被取消，這條最關鍵的融資通道徹底被堵死，祥源系的資金鏈也隨之徹底崩盤。

就連于發祥此前豪擲23億港元收購海昌海洋公園，也是靠借貸完成，足以證明彼時的他早已囊中羞澀，收購上市公司不過是想再找一個“圈錢”的載體。如今祥源系的核心資產已全部被凍結，祥源控股名下上千套房產、多處土地均被查封，所有能變現的資產盡數清零。

于發祥那份靠上市公司股價核算出的145億身家，自然也是泡影，其持有的上市公司股票大多已被質押，實際變現能力幾乎為零。說白了，祥源系從頭到尾，都是靠包裝爛尾項目發債理財、拆東墻補西墻，本身就毫無實際的擔保能力。

有人會問，祥源系手里還有3家上市公司，難道不能盤活？可這三家上市公司，大概率都是于發祥靠借錢收購而來。于發祥向來熱衷資本運作，最知名的莫過于2017年收購萬家文化。彼時趙薇夫婦因高杠桿違規收購萬家文化被叫停，隨后于發祥順勢接手，業內普遍認為，僅憑祥源系自身的流動資金，根本無力支撐這類大規模并購，背后必然是靠抵押融資、騰挪關聯方資金完成。

資本市場里，這類“無本金卻拼命收購上市公司”的玩法，核心目的只有兩個：融資套現與利益輸送。

上市公司本就是萬能的融資平臺，哪怕沒有本金，也能靠它撬動巨額資源。這類資本玩家收購上市公司時，大多會加足杠桿，要么借銀行貸款、找機構配資，甚至用擬收購的上市公司股權做質押，花小錢就能拿到控股權。一旦控股上市公司，就能通過定增、發債輕松募資，這些錢既能償還此前的收購貸款，又能填補自身項目的資金缺口，更能通過利益輸送套現離場。

比如把自己手里的劣質資產，包裝成優質項目高溢價賣給上市公司，輕松實現個人套現；上市公司的股票更是硬通貨，只要放出并購利好，股價上漲后又能質押套現拿到新資金，形成“收購-融資-套現-再收購”的資本閉環。哪怕沒有本金，只要掌控多家上市公司，就能空手套白狼。

于發祥正是如此操作。2022年，他曾指使旗下控股的祥源文旅，以收購資產、預付意向金和保證金為名，四次套取上市公司4.1億元資金。這筆錢名義上是用于收購廣東丹霞山索道和三亞相關項目，實則全部流入其控制的關聯企業賬戶，最終都用來填補祥源系地產項目的資金缺口。要知道，這4.1億元，足足占到祥源文旅凈資產的10%。

更離譜的是，祥源文旅的第一大客戶山東美恒，與第一大供應商山東榮潤，居然共用工商登記電話與郵箱，被市場強烈質疑是通過“左手倒右手”的關聯交易虛增營收，只為撐起上市公司股價。

更赤裸裸的利益輸送，還有祥源文旅曾以12.2億元，全資收購北京百龍綠色科技，而這家公司的原股東，正是于發祥本人。這種關聯方的高價收購，無異于用上市公司全體股東的血汗錢，直接向實控人于發祥輸送利益。

所有靠資本騰挪、左手倒右手的游戲，終究有露餡的一天。資本泡沫吹得再大，終會破裂，這場精心設計的資本騙局落幕，只留下一地雞毛，而最終承受所有損失、咽下所有苦果的，只有那些輕信祥源系、投入畢生積蓄的普通投資者。