從盈利到虧損，愛奇藝的2025年經歷了什么？

你還在續費愛奇藝會員嗎？這個看似微小的個人選擇，正悄然映射出整個長視頻行業的集體困境。

愛奇藝盈轉虧了。2025年第三季度財報顯示，實現營業收入66.8億元，同比下降約8%，環比增長1%；不按美國通用會計準則，歸屬于愛奇藝的凈虧損為1.482億元，而上年同期凈利潤為4.798億元。

騰訊視頻的日子也不好過。截至二季度末，騰訊視頻視頻付費會員數為1.14億，同比、環比均下滑了300萬。曾經以“內容+社交”雙輪驅動、坐擁微信生態流量紅利的騰訊視頻，如今也難掩增長乏力的疲態。

長視頻市場增速放緩雖已持續多年，但2025年的形勢尤為嚴峻。用戶增長見頂、內容同質化嚴重、廣告收入承壓，多重壓力之下，行業似乎正步入一個前所未有的“寒冬期”。

“三駕馬車”同時失速

愛奇藝的核心焦慮，源于基本盤的松動。長期以來，愛奇藝的商業模式建立在會員、廣告、內容分發三駕馬車之上。然而2025年第三季度，這三大業務板塊同時出現下滑，導致公司整體營收下滑，并由盈轉虧。

在會員服務方面，愛奇藝會員增長模式已顯疲態，用戶留存與拉新面臨巨大挑戰。財報數據顯示，第三季度會員服務營收為42.1億元，同比下滑4%。愛奇藝將原因歸咎于與去年同期相比內容較少，當爆款劇集或綜藝的“檔期”出現空窗，增長便即刻乏力。

在在線廣告服務方面，愛奇藝品牌廣告的穩健增長，被效果廣告收入的下降所抵消。財報數據顯示，在線廣告服務三季度營收為12.4億元，同比下滑7%，環比下降2%。這背后是宏觀經濟環境影響下，廣告主預算更趨謹慎，追求即時轉化的效果廣告受沖擊更大。

在內容分發方面，影視行業政策調整、制作周期及合作伙伴的變動，擾動了這塊業務的穩定性。財報數據顯示，愛奇藝內容分發第三季度營收為6.445億元，同比下滑21%，環比大漲48%。

三大支柱的同時萎縮，指向一個事實：內容生產的不確定性、廣告市場的分流與萎縮以及分發渠道的波動，構成了愛奇藝眼前的“三重門”。

在暗淡的財報底色上，愛奇藝海外業務的亮眼表現，成為幾乎唯一的高光點。

愛奇藝披露的數據顯示，愛奇藝海外業務總收入同環比增幅創近兩年新高。愛奇藝國際版日均會員數創歷史新高，會員收入同比增長超40%。其中巴西、5個西語區市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%。

不過，海外業務是充滿希望的“遠水”，但能否及時解國內市場的“近渴”，并最終成長為堅實的營收新支柱，考驗著愛奇藝的戰略定力與資源分配能力。

用戶為何離開？不只是價格問題

在最近的財報中，愛奇藝選擇不再公布會員數量，這一舉動被外界解讀為用戶規模增長陷入瓶頸的信號。

此消彼長，新興勢力正在崛起。據QuestMobile的數據表明，今年9月，紅果免費短劇的月活躍用戶數達到了2.36億，首次超過了B站的2.27億，并大幅領先于優酷的1.73億，成功躋身在線視頻行業前四，僅位于騰訊視頻、愛奇藝和芒果TV之后。

以愛奇藝為代表的長視頻平臺用戶活躍度的下降，是多種因素共同作用的結果。

其一，會員經濟模式遭遇反噬。面對收入增長的壓力，許多長視頻平臺采取了頻繁調價、推出分級會員服務、限制登錄設備數量等措施，甚至在所謂的“會員專屬內容”中插入廣告，引發用戶吐槽。

尤其是“套娃式收費”，即對熱門內容進行額外收費或分部收費的做法，雖然短期內能提升每用戶平均收入，但長期來看嚴重損害了用戶的忠誠度。黑貓投訴平臺上，截止12月23日，共有11916條投訴中包含搜索詞愛奇藝會員，涉及退款難、看廣告等投訴。

其二，優質爆款內容稀缺。當前市場上大量影視作品集中在IP翻拍和甜寵類型上，導致內容同質化現象嚴重。盡管2025年有《漂白》《藏海傳》《許我耀眼》《大唐詭事錄之長安》等作品獲得了較高的關注度，但真正能夠引起全民討論、實現跨圈層傳播的好劇并不多。

據燈塔專業版數據顯示，2025年暑期檔全網正片總播放量達284億，同比去年320億下降11.3%。

其三，用戶注意力被短視頻、微短劇徹底分流。短視頻憑借其即時滿足感和精準推薦算法，牢牢抓住了用戶的碎片時間；微短劇則以其緊湊的情節、快速的節奏和低廉的成本吸引了大量觀眾。相比之下，長視頻冗長的劇情、緩慢的節奏以及過多的廣告插播顯得效率低下且不夠吸引人。

據《中國微短劇行業發展白皮書（2025）》數據，微短劇行業規模有望在2025年攀升至634.3億元。其中，免費微短劇市場規模占比超66%。而包括紅果短劇和河馬劇場、繁華劇場在內的短劇頭部應用，共同搶占了超過95%的月均活躍用戶滲透率。

與此同時，愛奇藝不僅要在同行間展開激烈競爭，還要直面聽書、游戲等其他娛樂形式帶來的巨大挑戰。據《2025年中國游戲產業報告》數據，2025年國內游戲市場實際銷售收入達3507.89億元，同比增長7.68%；用戶規模增至6.83億，同比增長1.35%，兩項指標均刷新歷史紀錄。

長視頻行業的寒冬，本質是一場用戶信任的危機。當會員不再代表尊享，而意味著更多套路，當內容不再帶來驚喜，而充斥重復與敷衍，用戶的離開便成為必然。

雙線突圍：低頭做短劇，抬頭用AI

2025年，長視頻行業仍深陷凜冬之中。面對內外交困，愛奇藝沒有坐以待斃，而是選擇雙線突圍，一邊向短劇低頭，一邊向AI要效率。

去年，愛奇藝推出微劇場與短劇場，正式加入短劇混戰。2025年初，其更進一步啟動“短劇百部計劃”，積極綁定行業優質創作者與IP資源。截至半年報披露，愛奇藝已儲備超過1.5萬部豎屏微劇，初步構建起規模化、差異化并行的短內容矩陣。

如果說布局短劇是向外拓展的矛，那么AI則是向內挖潛的盾。

2025年，愛奇藝升級智能助手“桃豆2.0”，并在創作端推出AI劇本工具“劇本工坊”。該工具覆蓋從劇本評估、角色設定、場景生成到后期剪輯的全流程，顯著縮短開發周期，降低試錯成本。

更值得稱道的是，愛奇藝并未將AI僅視為降本工具，而是將其融入內容生態建設。今年以來，愛奇藝通過“鮑德熹·愛奇藝AI劇場”等行業活動，挖掘和培育具備AI思維的新一代創作者，推動技術與內容更深層次的融合。

對于愛奇藝而言，“雙線突圍”并非權宜之計，而是對行業變局的深度回應。

向短內容低頭，是對用戶習慣的尊重，向AI要效率，是對未來趨勢的押注。兩者看似方向不同，實則相輔相成。短內容需要快速迭代與低成本試錯，恰是AI技術的最佳應用場景，而AI賦能的內容生產體系，又能反哺短劇的精品化與規模化。

正如愛奇藝創始人、CEO所言：2025年是技術創新、商業模式變革之年，愛奇藝投入高速發展的海外業務、增長中的體驗業務以及日新月異的AI技術，任何一個領域的突破都將把公司推向一個新的高度。

行業凜冬不會輕易過去，但危機往往孕育著轉機。愛奇藝向上求生雖難，卻非無路可走。唯有以開放心態擁抱變化，在內容與技術的雙輪驅動下持續創新，才能在這場殘酷的洗牌中，真正迎來屬于自己的春天。