路勁單偉豹也“塌房”了？

一紙判決撕開了債券發行市場光鮮的外衣，也將有著“投行第一美女”美譽的金融精英送進10年鐵窗生涯。

近日，中信建投前債券承銷部總監房蓓蓓因受賄逾540萬元，被黑龍江齊齊哈爾市龍沙區法院一審判處有期徒刑十年六個月。

這位曾經的金融精英，在2019年路勁地產“19路勁01”債券發行過程中，通過灰色操作幫助發行人制造“足額認購”假象，并在后續尋找接盤方時收取巨額返費。

這起案件的背后，站著一位曾經叱咤中國商界的“公路之王”——單偉豹。判決書顯示，房蓓蓓被指定為“19路勁01”債券項目的負責人。這筆債券背后的發行人是路勁旗下北京路勁雋御房地產開發有限公司。

時間回溯到2019年，路勁旗下公司2016年發行的“16路勁01”債券進入回售窗口，發行人面臨15億元存量債券的回售壓力。為此，路勁采取“借新還舊”策略，并拿到新債發行批文。

路勁委托中信建投作為獨家主承銷商，以余額包銷方式發行“19路勁01”。這意味著如果市場認購不足，中信建投需要自行購入剩余份額，以確保發行成功。

然而，銷售結果遠低于預期。最終雙方協商，中信建投免除余額包銷義務，僅收取已銷售部分的承銷費約380萬元。

為保住公開市場融資渠道，路勁引入上海守樸資產管理有限公司作為通道，以“代投代繳”方式，間接認購剩余11.5億元債券，制造出“足額認購”的表象。

這種行為正是監管部門明令禁止的“結構化發行”：發行人通過關聯方或通道間接認購自身債券，營造虛假的足額認購表象。

早在2020年，證監會、央行、發改委聯合發布的《公司信用類債券信息披露管理辦法》明確禁止發行人通過關聯方或第三方“代持”“結構化發行”等方式虛假提升認購熱度。

根據2023年4月中國證券投資基金業協會起草的《私募證券投資基金運作指引》（征求意見稿），再次明確禁止參與債券結構化發行和從事通道化業務。

在債券上市后面臨變現問題時，房蓓蓓扮演了關鍵角色。她幫助路勁聯絡資金中介，尋找接盤方，最終促成約7億元的交易。

單偉豹與這起案件有著千絲萬縷的聯系。作為路勁創始人，他被業內稱為“公路之王”。

單偉豹1946年生于上海，16歲時隨父母移居香港。1970年，他從香港中文大學崇基學院畢業，獲理學士學位。

1982年，單偉豹回到內地投資，早期專注于道路橋梁建設。1994年，他與AIG合作創立路勁基建，專注內地收費公路業務，并于1996年成功在港上市。

2003年，單偉豹通過收購雋御地產進入內地房地產市場。2006年，他主導收購了孫宏斌的順馳中國，成為當時中國房地產行業最大并購案之一。

收購順馳為路勁地產帶來了規模的飛躍。土地儲備從290萬平方米擴展至630萬平方米。當時市場普遍認為路勁撿了個大便宜，因為順馳在手土儲價值超50億元，而路勁的收購對價僅18億元。

單偉豹曾對這筆收購評價：“便宜沒好貨”。順馳的大量負債和多達3000宗的官司，讓路勁苦不堪言。單氏兄弟后來表示，路勁用了七八年時間才徹底理清順馳的官司債務問題。

在經營策略上，單偉豹以穩健謹慎著稱。他曾在2019年表示：“別人在一二線搶地，路勁就在二三線拿一些便宜的地，別人到三四線，我就回一二線去做”。

這種保守策略使路勁避免了激進擴張的風險，但也限制了其規模發展。2019年，路勁物業銷售427億元，而同期孫宏斌的融創全年銷售高達5562億元。

2021年后，隨著房地產行業進入調整期，路勁的財務狀況開始惡化。2025年8月，路勁基建發布公告稱，就2028年、2029年及2030年到期的5只擔保優先票據的同意征求情況進行了更新。

公告顯示，盡管代表所有票據未償還本金總額的大多數持有人已投下贊成票，但并未獲得所有系列票據必需的同意。這意味著路勁無法運用指定資產所得款項支付2029年7月到期債券的利息。

該筆利息于2025年7月12日到期，按規定有30天的利息支付寬限期。截至8月8日公告發布時，路勁尚未支付這筆利息，但仍在寬限期內。

路勁在公告中承認：“公司面臨多重挑戰：房地產市場持續低迷、境內流動性受限、無法將現金匯出境外償債，以及香港房地產市場持續減價”。

為緩解債務壓力，路勁在此前已經采取了多項措施。2024年，路勁成功完成了有關票據及一系列永續證券的提呈要約及同意征求。

當時，路勁采取了“延長票據到期日”的措施，同時指定若干資產為指定資產，以及納入提早還款及分期付款條款。這些舉措在一定程度上緩解了路勁的債務壓力。

2023年底，路勁將國內經營已久的四條高速公路打包出售，對價約44億元。公司表示，通過出售事項使公司以公允價值變現于高速公路的投資價值，預期收益凈額約9億港元。

2025年6月，路勁提出的修訂方案核心包含三大要點：將部分利息支付方式由現金轉為實物支付；允許使用出售印尼收費公路等指定資產的款項支付利息；請求豁免因條款修訂可能觸發的技術性違約。

與路勁陷入債務困境同步發生的，是單偉豹的逐步退場。2021年，他辭任路勁基建執行董事職務。

2025年6月，單偉豹進一步辭去惠記集團執行董事、主席及多項委員會職務，同時不再擔任公司授權代表。

這位縱橫商界五十余年的企業家，似乎正在完成自己的謝幕。他曾在2020年表示，辭去路勁執行董事是因為“想有更多時間專注個人其他事務”。

單偉豹的退場標志著一個時代的結束。他從道路橋梁建設起家，打造了收費公路帝國，又跨界進入房地產市場，最終在行業寒冬中面對企業困境。

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