上市對賭倒計時！重慶隱形冠軍，北交所IPO

一旦北交所上市失敗，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流將面臨雙重壓力。

作者 | 鐵心男

出品 | 渝魯大道「ID:Yldd2024」

又一家重慶隱形冠軍，奔赴北交所IPO。

12月26日，重慶國貴賽車科技股份有限公司的北交所IPO申請被受理。據(jù)悉，國貴科技是國家級專精特新“小巨人”公司，也是重慶市“隱形冠軍”企業(yè)，長期從事對海外改裝車產(chǎn)品和文化的研究工作。

根據(jù)招股書，2025年半年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.45億元，歸母凈利潤4673萬元。

值得一提的是，國貴科技是目前重慶少有附帶上市對賭的企業(yè)。資料顯示，公司部分股東享有附條件回購權(quán)，若2026年12月31日前未能完成上市，或上市被否決，北碚基金等8家機(jī)構(gòu)可要求控股股東按投資本金+年化8%回購股份。

招股書表示，該條款“已自提交申報材料之日起終止，但附恢復(fù)條件”。這意味著，一旦北交所上市失敗，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流將面臨雙重壓力。

國貴科技，是一家連本地人都不咋知道的重慶公司。其產(chǎn)品銷往美國、英國、德國、澳大利亞等170多個國家及地區(qū)。

根據(jù)早前的報道顯示，公司90%的收入來自于跨境電商渠道。高峰期，每20秒就會產(chǎn)生一個訂單。超過500萬垂直用戶，曾是該行業(yè)全球用戶 量增長最快的品牌之一。

更可怕的，是它的銷量增速，2015年開始就以每年50%在增長，即便在疫情期間，增長也達(dá)到了40%。

對此，公司還先后獲得“小巨人”“專精特新”等榮譽(yù)稱號，以及重慶“隱形冠軍”企業(yè)。

它扎在一個特別小眾的賽道——賽車、改裝車高性能配件。旗下自主品牌MaXpeedingRods，更是全球知名改裝車品牌。

國貴科技老板叫陳樞，是個海歸。在英國留學(xué)時， 因為一次偶然的聚會，結(jié)識了一群改裝車圈的朋友。

與這群人打交道，他發(fā)現(xiàn)了一個商機(jī)，即車迷會大筆花錢購買改裝配件。然而， 改裝件大多因車而異甚至因人而異，基本需要私人定制，以至于售價并不便宜。

有問題的地方，就有市場。

如何讓更多人以合理的價格，享受賽車改裝的樂趣？陳樞2006年回到重慶開始創(chuàng)業(yè)。

對于改裝車配件而言，重慶是個好地方。2006年的重慶，已經(jīng) 擁有汽車整車企業(yè) 24 家，成規(guī)模零部件企業(yè) 680 多家， 汽車零部件本地配套率達(dá)到 53%。

此外，當(dāng)時重慶還在大力投資汽車行業(yè)。2006年重慶 汽車全行業(yè)累計完成投資 85 億元，同比增長了42%。

而從當(dāng)下來看，中國是全球唯一能夠出口萬國車全品類配件的國家，制造豐富度甚至超過德國。這其中，重慶已經(jīng)成為“中國汽車第一城”，規(guī)模以上汽車零部件企業(yè)更是超過 1200 家。

去產(chǎn)業(yè)集群中創(chuàng)業(yè)。

咱陳 總就提到，國貴 科技的精力更多是放在 方案和核心技術(shù)的把控上，但不可能小到一顆螺絲釘都要自己去生產(chǎn)。

這樣的話，上下游的配合至關(guān)重要。

可能一個大部件是由成百上千個小的零部件組成，而如果這些零部件在周邊有很好的配套體系，實際上有助于公司的效率提升和質(zhì)量把控。

這是陳樞教給我們的第一點。

哪怕是海歸，創(chuàng)業(yè)也沒有一帆風(fēng)順。

往 前推2 0年， 國內(nèi)基本找不出一家專門做改裝車零部件研發(fā)生產(chǎn)的。那么，國外的車迷或?qū)I(yè)賽 車手 ，怎么能夠敢 用Made in China的改裝車配件？

一入局就是死局。

陳樞是怎么做的？

第一步，專門成立研發(fā)部只做賽車連桿。
第二步，把產(chǎn)品免費送給國外賽車玩家和測評Kol。

筆者冒昧上升一下高度：

第一是單點突破。

一代、二代、三代，陳樞將大量的資源傾斜到了賽車連桿的研發(fā)和生產(chǎn)上，多次碰壁直至獲得市場認(rèn)可。

用混沌創(chuàng)始人李善友老師的話來說，這叫單一要素最大化。

但對于大多數(shù)老板而言，其實是找不到這個點。為什么偏偏要將賽車連桿作為切入點？為什么不是避震不是懸掛？

這樣的問題發(fā)生在諸多創(chuàng)業(yè)的岔路口。

為什么當(dāng)年美團(tuán)最艱難的時候要把資金放在貓眼的研發(fā)上而不是拓城市？為什么奈飛當(dāng)年不再購買版權(quán)而是轉(zhuǎn)向原創(chuàng)內(nèi)容？

種種抉擇背后都有一套理論。

很可惜，筆者沒有機(jī)會親自去問問陳總。但在美國企業(yè)家Andy Grove那里看到一句話：

直接誘因是競爭力量的十倍速變化、技術(shù)上的十倍速變化、顧客作用的十倍速變化、供應(yīng)商和互助企業(yè)作用的十倍速變化、以及規(guī)章的建立和清除帶來的十倍速變化。

連桿改裝屬于發(fā)動機(jī)內(nèi)部的深度改裝。陳樞是否看到關(guān)于連桿的創(chuàng)新科技應(yīng)用在十倍速變化？我不知道。

但我發(fā)現(xiàn)，搞透連桿其實是可以直接展示企業(yè)的研發(fā)實力和技術(shù)水平，并獲得海外KOL的信任。

因為陳樞想好了第二步：搞定KOL。

國貴科技免費寄產(chǎn)品給資深玩家和測評機(jī)構(gòu)，與海外知名KOL、網(wǎng)紅、改裝愛好者合作，觸達(dá)核心消費者終端。

通過一個產(chǎn)品的性能抓住幾個用戶，再通過幾個用戶影響一群發(fā)燒友。

通過這些人在Ins、YouTube等平臺的分享，國貴科技的產(chǎn)品才逐漸走向海外改裝車的主流成市場。

這樣整個鏈條看下來，你會發(fā)現(xiàn)它是產(chǎn)品策略與市場策略一起想清楚了再進(jìn)行的。

畢竟，你不可能寄一個好看的后視鏡外殼或者輪轂給資深玩家體驗，這無法展現(xiàn)品牌的科技實力。

這是我在陳樞身上看到的第二點。

華龍網(wǎng)對話山城企業(yè)家中，問過陳樞一個問題：有沒有想過做整車？

陳樞的回答是：通過技術(shù)核心出改裝方案，最后去打造一輛賽車，這種能力我們是有的但是我們現(xiàn)在更多的 還是停留在配件的方向。

簡言之，有這個能力，但不會去做。

這與我們司空見慣的大企業(yè)，似乎不一樣。過去三四十年，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)都呈現(xiàn)出一個擴(kuò)張態(tài)勢，就連重慶本地最為知名的汽車品牌問界，背后公司賽力斯也是從彈簧一步步做起來的。

1986年賽力斯老板張興海做電器彈簧，后來做減震器等汽摩零配件，之后才有小康股份造車，以及現(xiàn)在更名為賽力斯。

但在當(dāng)下越發(fā)不確定性的商業(yè)環(huán)境中，往往少才是多。有這個能力，國貴科技可以把專業(yè)賽車改裝推廣到民用。

陳樞所言，實際是希望做窄做深。

就像我此前常談的，創(chuàng)業(yè)公司切忌多元化復(fù)雜化，堅持小而美，自然會長大。

參考文獻(xiàn)：

[1] 華龍網(wǎng). 對話山城企業(yè)家｜國貴賽車科技有限公司 陳樞：讓賽車技術(shù)不止于賽場[EB/OL]. 2020[2025年1月3日]. https://cq.cqnews.net/html/2020-11/12/content_51148761.html.

[2] 劉敏,重慶發(fā)布. 這款“重慶造”,為何受到全球400萬粉絲追捧？[EB/OL]. 2022[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/iHmtJTLXf0_FlVBpI90cVA.

[3] 溫莎,汽車商業(yè)評論. “躺贏之王”張興海[EB/OL]. 2023[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/1zjXxx65E7liG9NQW9yF9Q.

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