股價跌72%，大股東輪番減持，小熊電器是要賣公司？

最近，小熊電器遭遇股東連續減持。

先是廈門泰牛私募減持158300股，接著又發公告稱公司聯合創始人龍少宏減持不超過100萬股，是其持有股份的1/3。兩次減持中間只隔了6天。

股價跌去72%卻仍要減持股份，小熊電器的操作耐人尋味。

三年來，控股股東連續減持對公司股價的傷害是巨大的。股民本以為12月19日私募投資公司減持完畢，能喘口氣。但是幾天后就發布一致行動人減持公告，這讓投資者真的坐不住了。

很多小熊電器股民在股吧里發帖質疑：“這難道是要賣公司么？”“公司實控人都不看好公司未來發展，股民怎么看好？”“如此連續減持是否違法證券法？”

對此公司董秘的回復是：公司股東因個人資金需要的減持，合法合規。截至發稿，小熊電器股價已經從高點153元跌至42.5元，跌幅高達72%。而同期，同為家電板塊的海爾智家、美的集團跌幅不足1%。

1龍家減持對股民信心影響巨大

本次減持股份的龍少宏被稱為小熊的“龍家三女”，另兩位是其妹妹龍少靜、龍少柔。

據公開資料和公司披露的信息，李一峰在2006年創辦小熊電器時，龍少柔、龍少靜與李一峰、施明泰等人共同出資組建了公司前身。

后來，龍少宏（作為李一峰兄弟的妻子）也成為了發起人股東之一。

因此，“龍家三女”屬于小熊電器的家族成員股東，與創始人李一峰有著緊密的親屬關系，屬于一致行動人。

面對公司股價持續下跌72%，作為控股股東應該持續增持股票以提振市場信心。

可惜作為公司一致行動人的龍少宏選擇在股價低迷的情況下繼續減持。這必然被市場解讀為：要把共公司賣給股民。

2為何龍少宏著急減持？

如果從小熊電器2025年前三季度財報來看，營收增長17.59%，利潤增長36.49%。而且連續兩個季度正增長。

這本是一份不錯的財報，為何私募基金和大股東都連續減持呢？在光鮮的財報數據背后，或許有難言之隱。

首先，業績的增長是否可持續？之所以取得增長，得益于小熊電器除廚房加點外，個護和母嬰高速增長。

財報數據顯示，個護品類占比從2.94%躍升至12.77%，母嬰品類也實現了40%以上的增長。這得益于公司收購了羅曼智能（主打個護），帶來了直接的業績增量。

此外，接連一年的國補政策，也為國內廚電市場增長打下基礎。也就是說，這份增長來自于并購，而非小熊自身經營的改善。

并購羅曼智能后，業績并表，自然會出現短期的營收和利潤增長。國補也會刺激短期消費需求。但是在2026年中報的時候，并表效應不在，國補退坡，小熊電器是否還能保持增長？

其次，公司過度依賴營銷，現金流下降。

2025年前三季度，小熊電器的銷售費用高達6.46億元，而研發投入僅為1.62億元，凈利潤僅為2.2億元。銷售費用是研發費用的近4倍，是凈利潤的3倍。

同時，每股現金流也從2025年第一季度的1.9元降至0.84元，存貨周轉天數也在提升，證明庫存在增加。

未來隨著并表效應消退，國補退坡，小熊電器是否會重回負增長？這是值得關注的問題。

目前，小熊電器積極拓展海外市場，走的是“托盤”模式，也就是不自己做市場，依靠貼牌方式進入國外，這種銷售產品的方式，利潤低、風險大。

目前，無論是海爾，還是美的都在海外做自主品牌，以控制毛利和風險。因此，小熊電器的海外市場是否能真正做起來，也是未知數。

三年來，私募基金和公司一致行動人輪番減持公司股票，更是給市場傳遞不好的信號。

證監會也三番五次發文要求上市公司維護中小投資者權益，在股價暴跌72%的情況下，還在大筆減持股份，小熊電器需要真正關切投資者利益，給投資者合理答復。