“Physical AI第一股”五一視界正式登陸港交所，開盤漲超14%，2025年港股18C收官之作

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五一視界(06651.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

五一視界為一家在中國(guó)的數(shù)字孿生科技公司。集團(tuán)已圍繞3D圖形、模擬仿真及人工智能三大領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)字孿生技術(shù)是一種利用3D圖形、模擬仿真及AI來生成實(shí)體物件或系統(tǒng)(例如城市建筑或車輛)的高精確度虛擬復(fù)制品技術(shù)。此虛擬模型可詳細(xì)反映現(xiàn)實(shí)世界的對(duì)應(yīng)物，使用戶能夠觀察、分析及預(yù)測(cè)其隨時(shí)間的行為及變化。數(shù)字孿生應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域，以模擬及規(guī)劃城市發(fā)展、交通管理及緊急應(yīng)變策略等影響實(shí)際環(huán)境的場(chǎng)景。

今日開盤，五一視界漲14.75%，報(bào)35.00港元/股，市值142.22億港元。

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據(jù)招股書，五一視界為一家在中國(guó)的數(shù)字孿生科技公司。公司已圍繞3D圖形、模擬仿真及人工智能三大領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力。

數(shù)字孿生技術(shù)是一種利用3D圖形、模擬仿真及AI來生成實(shí)體物件或系統(tǒng)（例如城市建筑或車輛）的高精確度虛擬復(fù)制品技術(shù)。此虛擬模型可詳細(xì)反映現(xiàn)實(shí)世界的對(duì)應(yīng)物，使用戶能夠觀察、分析及預(yù)測(cè)其隨時(shí)間的行為及變化。數(shù)字孿生應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域，以模擬及規(guī)劃城市發(fā)展、交通管理及緊急應(yīng)變策略等影響實(shí)際環(huán)境的場(chǎng)景。

五一視界主要為不同規(guī)模及行業(yè)的企業(yè)提供數(shù)字孿生解決方案。公司的行業(yè)解決方案涵蓋十多個(gè)領(lǐng)域，例如城市、水資源保護(hù)、能源、汽車、交通、機(jī)器人、娛樂及社交媒體。公司的供應(yīng)商主要包括硬件供應(yīng)商（例如一體機(jī)及專用設(shè)備）及軟件供應(yīng)商（例如場(chǎng)景設(shè)計(jì)、藝術(shù)渲染及數(shù)字模型建模）。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，五一視界為一家在中國(guó)數(shù)字孿生行業(yè)享負(fù)盛名的科技公司，在下列科技公司關(guān)鍵指標(biāo)中排名第一：公司為數(shù)字孿生行業(yè)內(nèi)首家提出并持續(xù)實(shí)施地球克隆計(jì)劃附注的公司；于2024年中國(guó)數(shù)字孿生行業(yè)中收入排名第一；截至2024年12月31日，公司于中國(guó)數(shù)字孿生解決方案市場(chǎng)的融資金額排名第一；公司為中國(guó)數(shù)字孿生行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)一年內(nèi)收入超2.5億港元的公司；公司為中國(guó)數(shù)字孿生行業(yè)唯一一家能夠提供全面的數(shù)字孿生解決方案的公司；

五一視界已形成三大核心業(yè)務(wù)，分別為51Aes（數(shù)字孿生平臺(tái)）、51Sim（合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)）及51Earth（數(shù)字地球平臺(tái)），而公司在該三個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域均推出商業(yè)化產(chǎn)品及解決方案。

截至最后實(shí)際可行日期，公司擁有265項(xiàng)軟件版權(quán)及有效授權(quán)專利，并已參與制定41項(xiàng)國(guó)際、地方及團(tuán)體的數(shù)字孿生及相關(guān)應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)。自公司成立以來，五一視界已向主要在中國(guó)內(nèi)地的1,000多家企業(yè)客戶提供產(chǎn)品及解決方案，而公司的業(yè)務(wù)亦于其他國(guó)家及地區(qū)有所增長(zhǎng)。

憑借公司對(duì)數(shù)字孿生三大核心技術(shù)（即3D圖形、模擬仿真及人工智能）的深入理解及跨領(lǐng)域應(yīng)用，以及公司在該三項(xiàng)技術(shù)上的工程能力及商業(yè)化能力，公司主要在三項(xiàng)業(yè)務(wù)提供產(chǎn)品及解決方案：

51Aes為公司的數(shù)字孿生開發(fā)及應(yīng)用平臺(tái)，旨在提升企業(yè)客戶設(shè)計(jì)與運(yùn)營(yíng)效率，支援跨行業(yè)數(shù)字智能轉(zhuǎn)型。51Aes的三個(gè)核心產(chǎn)品包括AES（全要素場(chǎng)景）、WDP（世界開發(fā)者平臺(tái)，一個(gè)數(shù)字孿生SaaS平臺(tái)），以及ISE（無限仿真引擎）。

51Aes提供的行業(yè)解決方案包括51CIM（城市信息模型平臺(tái)）、51WIM（水利水務(wù)信息模型平臺(tái)）及51XIM（工業(yè)及能源信息模型平臺(tái)），覆蓋超過十個(gè)行業(yè)，包括城市、園區(qū)、鄉(xiāng)村、水利、水務(wù)、工業(yè)、能源、房地產(chǎn)、醫(yī)療及教育。

51Sim為中國(guó)領(lǐng)先的合成數(shù)據(jù)與仿真平臺(tái)。其核心產(chǎn)品包括SimOne（智能駕駛與機(jī)器人仿真平臺(tái)）、DataOne（數(shù)據(jù)閉環(huán)與合成數(shù)據(jù)平臺(tái)）及TIM（交通信息模型平臺(tái)）。

51Sim利用先進(jìn)的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)仿真技術(shù)、分布式云仿真技術(shù)、端到端仿真技術(shù)、生成式人工智能技術(shù)及其他核心技術(shù)，為客戶提供智能駕駛仿真測(cè)試的軟件產(chǎn)品及解決方案，以及用于人工智能系統(tǒng)培訓(xùn)的合成數(shù)據(jù)，以提升智能駕駛系統(tǒng)的安全性及效能。51Sim已經(jīng)為數(shù)百家智能駕駛行業(yè)客戶提供商業(yè)化服務(wù)。

此外，51Sim的多項(xiàng)產(chǎn)品具有泛行業(yè)可擴(kuò)展性，并擬為更多行業(yè)建構(gòu)通用仿真及合成數(shù)據(jù)平臺(tái)。

51Earth凝聚公司的品牌歷史、技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)，旨在創(chuàng)建一個(gè)企業(yè)及消費(fèi)者均可訪問及貢獻(xiàn)的數(shù)字孿生世界。盡管51Earth的開發(fā)及商業(yè)化是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，惟該平臺(tái)目前專注于透過提供See3及Short3A開發(fā)者所需的數(shù)字孿生資產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，同時(shí)繼續(xù)累積數(shù)據(jù)以支持其長(zhǎng)期愿景。

公司于2024年3月1日推出51Earth.com，于2024年7月1日提供免費(fèi)的51Earth Builder及51Earth DevKit。截至最后實(shí)際可行日期，51Earth.com已吸引數(shù)以千計(jì)的建造者及開發(fā)者。

全球數(shù)字孿生設(shè)計(jì)與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的74億美元持續(xù)增長(zhǎng)至2029年的274億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.0%。中國(guó)數(shù)字孿生設(shè)計(jì)與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的75億元(人民幣，下同)持續(xù)增長(zhǎng)至2029年的300億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.0%。

全球數(shù)字孿生AI培訓(xùn)與驗(yàn)證解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的22億美元持續(xù)增長(zhǎng)至2029年的89億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.6%。中國(guó)的數(shù)字孿生AI培訓(xùn)與驗(yàn)證解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的44億元持續(xù)增長(zhǎng)至2029年的186億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.5%。

全球數(shù)字孿生用戶互動(dòng)與體驗(yàn)解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的4億美元增長(zhǎng)至2029年的17億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為30.0%。中國(guó)數(shù)字孿生用戶互動(dòng)與體驗(yàn)解決方案市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2024年的4億元增長(zhǎng)至2029年的17億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.5%。

財(cái)務(wù)方面，于往績(jī)記錄期間，五一視界的收入分別由2022年的1.70億元增加至2023年及2024年的2.56億元及2.87億元，同比增長(zhǎng)分別為50.8%及12.1%。公司的收入由截至2024年6月30日止六個(gè)月的3320萬元增加至2025年同期的5380萬元，增長(zhǎng)為62.0%。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司錄得毛利分別為1.10億元、1.39億元、1.47億元、1660萬元及2210萬元，毛利率分別為65.0%、54.2%、51.1%、50.0%及41.1%。

公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月的虧損凈額分別為1.90億元、8710萬元、7900萬元、6510萬元及9400萬元。同期，公司分別產(chǎn)生經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）1.32億元、6810萬元、4310萬元、6030萬元及6720萬元。

于往績(jī)記錄期間，五一視界通常在每年的第四季度錄得較高的收入，主要是因?yàn)榭蛻敉诿磕甑牡谝患径惹枚甓炔少徲?jì)劃及預(yù)算，并在第四季度完成檢驗(yàn)并驗(yàn)收公司的產(chǎn)品及解決方案，致使公司根據(jù)相關(guān)的收入確認(rèn)政策在第四季度確認(rèn)收入。

于整個(gè)年度，公司通常會(huì)在較早的季度與客戶溝通以了解他們的需求并參與項(xiàng)目規(guī)劃及設(shè)計(jì)階段，然后在后續(xù)季度交付解決方案。由于這種季節(jié)性，公司于截至2024年6月30日止六個(gè)月確認(rèn)的收入僅占公司于2024年的總收入11.6%。同樣，由于季節(jié)性因素，公司預(yù)計(jì)截至2025年6月30日止六個(gè)月的收入將僅占2025年總收入的一小部分。

于2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司的研發(fā)開支分別為1.33億元、1.04億元、5750萬元及3140萬元，分別占公司同年總營(yíng)運(yùn)開支的54.1%、50.5%、28.0%及28.1%。

據(jù)招股書，五一視界的股東包括光速中國(guó)、云九資本、商湯、摩爾線程等。

根據(jù)集團(tuán)的策略，集團(tuán)擬將全球發(fā)售所得款項(xiàng)按下列金額用于下述用途：所得款項(xiàng)凈額約80.0%預(yù)期將用于集團(tuán)的研發(fā)舉措；約10.0%預(yù)期將用于中國(guó)及海外的營(yíng)銷活動(dòng)；及約10.0%預(yù)期將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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