從網址導航到多元AI，巖山科技“炒”出個未來？

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「于見專欄」

科幻電影喜歡講究概念先行，里面的天馬行空代表著人類對未來科技的美好幻想。2009年電影《阿凡達》上映，“腦機接口”被全球人熟知。經過十幾年的發展，這項黑科技有望變成現實。

在12月4日由上海市科委主辦的“2025腦機接口大會”上，巖山科技旗下的巖思類腦攜自主研發的“腦電大模型”參賽。憑借超強的中文語言識別率，腦電大模型從眾多參賽項目中脫穎而出，成為大會中唯一獲獎的算法類項目。

據悉此項技術有望給漸凍癥、腦卒等患者帶來福音，讓失語者再次發聲。巖思類腦的顛覆性創新無疑會引起投資者的躁動，對巖山科技高看一眼。近兩年，巖山科技向AI領域發起猛攻試圖開拓一個新局面，只是作為資本老手，巖山科技仍然沒有逃脫“炒作”之嫌。

改名之后未見效果

2023年7月深交所上市公司二三四五發布公告：為了更準確反映業務和未來戰略發展方向，進一步提升公司品牌形象，擬將公司全稱變更為“上海巖山科技股份有限公司”。企業改名無外乎兩個原因，一是控股股東發生了變化，二是謀求轉型擺脫原生產業束縛。

2023年1月，上海巖合和二三四五持股5%以上股東韓猛及一致行動人張淑霞簽署股權轉讓協議，以20億元人民幣的價格受讓二者所持有的5.54億股份，交易完成后上海巖合將成為二三四五控股股東。

6月股東權益變動事項全部完成，上海巖合便急不可耐地推動產業轉型，全面擁抱人工智能新浪潮。民間向來有改名換命的說法，不過新名字能否帶來好運氣也要因人而異。

2025年4月21日，巖山科技公布了更名后的第二份年報數據：營收6.62億元，同比增長17.06%；歸母凈利潤3246萬元，同比下降90.22%。而2025年前三季度，巖山科技又交出了另一份截然不同的成績單：營收4.66億元，同比下滑3.42%；歸母凈利潤1.83億元，同比上漲331.09%。

看來改名對巖山科技的效果并不大，營收增長緩慢，凈利潤還出現了劇烈波動。這樣的業績表現顯然算不上好，然而在二級市場，巖山科技卻是投資者眼中的“香餑餑”。截至12月26日收盤，巖山科技報收6.87元，相較2024年同期漲幅高達57.2%。

在9月3日其市值還一度突破500億元，這是什么概念呢？如果單論市值，巖山科技可以和大名鼎鼎的歐菲光、欣旺達、金山軟件、昆侖萬維一較高下。可是在營收規模上，巖山科技僅是這幾家公司的幾十分之一。

事實上市值虛高一直是巖山科技的一大特色，國內A股中用10億營收撐起千億市值的公司大有存在。那么股民們到底看中了巖山科技哪一點呢？原因很現實，主業為互聯網領域，副業有腦機接口、智能駕駛兩大前景賽道支撐。當然最重要的是優秀的盈利能力。

2021—2023年巖山科技歸母凈利潤分別為3.97億元、2.12億元和3.32億元。對于一家營收不足10億元的企業來說，這個成績堪稱逆天，而且資產負債率指標更是好得不像話。

截至2025年前三季度，巖山科技該項數據僅為3.32%。兜里有錢，也沒外債，哪個投資者不喜歡？不過從怎么看，巖山科技和其他互聯網企業都大不一樣，反倒更像是一家金融公司。

走不出金融圈子

提起巖山科技，可能很多剛入市的新股民會非常陌生。然而對于老油條們卻是如雷貫耳，因為它的主要產品2345網址導航、2345好壓、2345瀏覽器是“裝機時代”的必備軟件。

2005年龐升東在房地產市場賺取第一桶金后，轉身殺入互聯網領域，創建了2345網址導航。不到3個月的時間，網站用戶破百萬，次年便躋身全球網站前100強。經過多年發展，2345成為僅次于hao123、奇虎360的國內第三大導航網站。

2014年通過借殼海隆軟件成功站上資本舞臺。彼時2345的發展模式非常清晰，通過瀏覽器、安全衛士、天氣王、影視大全以及多特軟件站，組成一套完整的互聯網工具矩陣，以廣告分發創造利潤。

2015年海隆軟件正式更名為二三四五，并立志成為互聯網平臺一流綜合服務商。然而在發展方向上，二三四五卻一個猛子扎在了互聯網金融里，先后推出了“隨心貸”“2345車貸王”“2345商貸王”等多款金融產品。

彼時國內小貸、P2P等項目正處于火熱期，二三四五的金融生意也在蒸蒸日上。2017年其互聯網金融服務收入20.93億元，首次超過互聯網信息服務成為第一大產業支柱，并且貢獻了2/3的利潤。

“站在風口豬都能飛上天”，二三四五很好詮釋了這句話。其實在借殼之際，二三四五早已“醉翁之意不在酒”。利用積累的知名度和用戶群體，轉型互聯網金融才是其真實目的。

這個時候的二三四五不能算是一家嚴格意義上的互聯網科技企業，畢竟董事中只有一名有計算機相關經驗，其余均為財經人士。擁抱金融不失為一步審時度勢的妙棋，然而隨著監管政策趨嚴，以及小貸業務風險漸起，活局也變成了死局。

2018年二三四五停止現金貸業務，2019年將旗下金融科技公司更名為洪昇智能，業務類型轉為向金融機構或企業提供系統建設、風險控制等技術服務。同時還解散了個人消費服務、汽車金融事業等多個部門。

與此同時第一大股東浙富控股宣布減持股份，至此二三四五進入無主狀態，折騰7年的金融夢就此徹底煙消云散。直到2023年迎來新主人才打破這一窘境。

只是盡管更名為巖山科技，但利潤來源依舊是靠金融投資。2025年前三季度，其投資收益為4.55億元，同比增長828.17%。不過任何投資都有風險，這也導致巖山科技利潤產生了跌宕起伏。

虛無縹緲的AI轉型

利用閑置資金理財已經成為上市公司的常見策略，2025年巖山科技理財（包含實施中）累計金額高達41.77億元。為什么會如此癡迷理財，甚至不惜全力進軍互聯網金融，答案很簡單：主業的疲軟。

2024年巖山科技互聯網業務收入5.59億元，同比增長15.33%，看上去穩步向前，但把時間線拉長就會發現在走下坡路，2015年該項業務收入為10.13億元。十年間規模縮水近半，原因就在于互聯網工具賽道早已變了天。

2012年智能手機崛起，PC銷量全面下滑。當手機成為上網首選，導航網站便失去了意義。當然巖山科技并沒有坐以待斃，推出了各種移動端軟件，然而收效甚微。

至于主業何為支棱不起來，除了大環境的驟變，還在于2345全家桶的惡名。因卸載難、捆綁下載、強制安裝，2345被網民稱為“流氓軟件”之王。

互聯網生意都是靠流量支撐，當被消費者拒之門外，巖山科技在互聯網領域便如逆水行舟。所以近兩年巖山科技才喊出擁抱AI的口號，2023年不僅斥巨資收購Nullmax，還成立了巖思類腦，向自動駕駛和腦機接口兩大領域發起沖擊。

抓住AI風口是當前每一家互聯網公司的共同選擇，巖山科技追風逐夢正好乘勢再起。只不過在很多投資者心中都會有一個疑問：巖山科技此舉到底是真心還是炒作？

不能怪股民們多想，畢竟此前巖山科技曾涉獵過互聯網金融、區塊鏈、大數據、元宇宙、云計算、短劇游戲等多個熱門賽道，股價熱起來了但業績卻毫無起色。況且智能駕駛、腦機接口這兩個項目太過超前，商業化落地何時兌現都很難說。

再者說巖山科技的AI布局本身就存在諸多質疑。例如收購的Nullmax，創始團隊人員盡管出身于高通、特斯拉等大廠，和上汽、奇瑞、江鈴等主機廠建立了合作，但2022財年、2023年上半年的主營業務收入均為0。

投資講究看長遠，不過也要看回報。據2025半年報數據，Nullmax收入952.3萬元，占巖山科技營收比重僅為3.01%。凈利潤-8699萬元，虧損幅度進一步擴大。

至于巖思類腦，開發的腦電大模型雖然和中國科學院、浙江大學、華山醫院等知名醫療機構展開了合作，但市場仍然處于看得見摸不著的狀態。

即使巖山科技鐵了心去做AI生意，不能光靠嘴上說，還要拿出真金白銀去投入。自2023年至今，其研發投入累計5.86億元，平均一年不足2億元，和其他科技大廠根本不在一條水平線上。

結語

作為老牌互聯網企業，憑借網址導航、金融小貸，巖山科技獲得了非常不錯的業績。不過在5年一小變，10年一大變的互聯網世界里，巖山科技明顯丟失了以往的節奏，尤其經歷多次股權震蕩后，變得庸庸碌碌。

擁抱AI確實能讓企業展現全新活力，只是巖山科技多元化的投資策略增加了轉型難度。換言之，盤子鋪得太大，太過貪心反而吃不到紅利蛋糕。當然巖山科技或許并不關心這個問題，AI轉型對其來說可能只是一場資本游戲。