破7.0不是勝利：歡呼聲中，一群出口商正在被匯率 “收割”

前言

12月25日，離岸人民幣對美元匯率強勢升破7.0關口，一度觸及6.9980，創下自2024年9月以來新高，在岸人民幣同樣表現強勁，逼近7.0關口，從2025年4月的7.35左右到年底的“6字頭”，人民幣累計漲幅已超過4500個基點。

面對這場意外升值，有人歡喜有人憂，準備換匯送孩子留學的家長笑逐顏開，而手握大量美元訂單的出口商卻愁眉不展。

匯率破七，市場反應冰火兩重天

那是一場驚心動魄的市場博弈，也是一場關于國家財富守衛與掠奪的無聲硝煙。

當我們回望那半年，匯率市場仿佛上演了一出令人眩暈的“過山車”劇情，在特定的地緣政治背景下，特別是那場備受矚目的中美貿易摩擦暫告一段落，大洋彼岸的特朗普政府似乎在某種程度上放下了身段之后，人民幣離岸匯率仿佛瞬間掙脫了鎖鏈。

那是一種怎樣的勢頭，用“決絕”來形容恐怕都不為過，在短短六個月的時間窗口里，匯率曲線走出了幾乎筆直向上的陡峭坡度。

從7.428的低點一路狂飆突進，即使是最保守的交易員也不得不驚嘆于其爆發力，在這場升值狂潮的巔峰，數字被定格在了6.9825。

對于行外人來說，這可能只是幾個小數點的跳動，但在金融世界的顯微鏡下，這是高達4462個基點的劇烈震蕩，接近6%的價值重估。

如果在任何一本常規的經濟學教科書里，本幣升值通常被描繪成一種國力強盛、資產值錢的正面信號，尤其是對于手中持有人民幣資產的投資者而言，這簡直是一場不期而遇的財富盛宴，看著賬戶里的資產隨著匯率水漲船高，那種自然的欣喜幾乎是市場的本能反應。

然而，令人意想不到的一幕發生了。

在這個本該開香檳慶祝的時刻，位于北京的金融決策層卻沒有展露哪怕一絲笑容，相反，一股嚴峻、審慎甚至帶著些許“寒意”的氣息從官方渠道彌漫開來。

這一次，官方的態度異常堅決，不僅沒有順水推舟地叫好，反而高懸起了一把達摩克里斯之劍，一句簡簡單單卻力重千鈞的十二字警告，如同一盆冷水，劈頭蓋臉地澆在了狂熱的多頭身上。

為什么，為什么明明看起來是“國運上升”的好事，卻引來了監管層如臨大敵的警覺，這就必須撕開那層光鮮的“升值面紗”，去看看藏在底層的殘酷邏輯，我們要明白這一輪升值背后的推手究竟是誰。

確實，美聯儲在12月按下的降息按鈕，直接導致了強勢美元在高位出現裂痕，美元指數的滑落讓全球資本如同一群嗅覺靈敏的鯊魚，開始瘋狂尋找新的價值洼地，非美貨幣的集體狂歡便由此開啟，但這僅僅是硬幣的一面。

如果你把目光移回國內，會發現這還疊加了一層特殊的“季節性焦慮”，那是歲末年初的關口，無論是支付供應商的尾款，還是兌現打工人期待已久的年終獎，中國龐大的企業群體面臨著巨大的現金流壓力。

于是，海量的美元在外貿企業的賬上待不住了，必須要換成人民幣，這種集中的、恐慌式的“結匯潮”，在這個特定的時間節點，和國際資本的做多情緒形成了共振，這一切看起來都合情合理，完全符合市場規律，不是嗎？

但敏銳的監管層嗅出了一股危險的味道，因為在這種看似正常的市場波動背后，潛伏著一群不懷好意的獵手。

那些熟練運用量化交易的國際投機資本，他們的眼光從來不在于長期的價值投資，也無意通過持有資產來押注這個古老國度的經濟未來，他們的手法與那個曾讓東南亞聞風喪膽的“索羅斯基金會”如出一轍——制造波動，唯有劇烈的波動才能產生巨大的價差。

他們的劇本很簡單，先通過推波助瀾，把人民幣匯率捧上云端，人為地制造出“超調”的泡沫，然后靜靜地等待一個合適的時機，在高位反手做空，制造恐慌性的崩盤，從而在這一上一下的過山車中，利用精密的算法通過匯率差攫取驚人的暴利。

這種帶血的資本游戲，違背了中國資本市場最核心的底線，金融應當服務于實體，這就解釋了為什么當人民幣勢如破竹地逼近“7.0”這一心理關口時，市場上會感受到一股強大的、無形的力量正在反向操作，那是一只“有形的手”在進行精準的糾偏。

坊間傳聞并非空穴來風，在這個敏感的點位，幾家擁有國家背景的大型銀行已經悄然入場，在這個單邊做多的狂熱時刻，冷靜地拋出人民幣，買入美元，同時，那個每日公布、被視為官方意圖風向標的“中間價”，也連續多日被設定在一個比市場預期更弱的位置上。

這不僅是技術層面的操作，更是一種心理戰。

兩大重量級官方媒體，《上海證券報》和《中國證券報》，幾乎在同一時刻發出了振聾發聵的聲音，他們引用的不只是專家的觀點，更是監管層的意志，那些被業內人士反復咀嚼的措辭，“匯率是測不準的”、“切忌盲目跟風”，字字句句都在向企業和激進的金融機構喊話。

而那句被反復強調的十二字警告，“不要押注人民幣單邊升值”，其核心意涵已經不再是建議，而是一種底線思維的傳達。

《人民日報》隨后的定調更是將這一邏輯上升到了戰略高度，“雙向波動才是常態”，這不是一句空洞的口號，而是要徹底打碎市場對于“只漲不跌”的線性幻想，為什么官方如此在意要打斷這根“單邊升值”的脊梁，答案藏在中國的工廠車間里。

當我們為匯率升值帶來的資產增值而歡呼時，那些作為中國經濟基石的出口制造企業，正面臨著一場生死存亡的“壓力測試”。

眾所周知，除了少數處于產業鏈頂端的企業外，絕大多數中國制造業都在賺取著微薄的辛苦錢，利潤率常常是個位數的在生死線上徘徊。

這就形成了一個極其殘酷的數學題，如果人民幣升值的幅度達到了5%，甚至更高，對于那些凈利潤率可能只有3%或4%的外貿企業來說，意味著什么，意味著這幾個月的機器白開了，工人的汗水白流了，辛辛苦苦一整年，最后所有的利潤都被匯率的波動一口吞噬，甚至還要倒貼錢。

這不僅僅是賬面上的數字游戲，而是無數工廠的倒閉風險和工人失業的社會壓力，這就是為什么匯率不能失控、不能任由資本狂歡的根本原因，5%的升幅，足以成為壓垮中國外貿出口的一根沉重稻草。

因此，在央行那份分量極重的最新金融穩定報告中，對于未來的路徑規劃被表述得異常清晰且克制，沒有使用“必漲”或“必跌”的字眼，而是用了一組極具深意的詞匯，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，這里的玄機在于“合理均衡”與“基本穩定”。

它不是要求匯率死死盯住某個固定的數字一動不動，那違背經濟規律，也不是任由市場情緒將其推向瘋狂的頂端或深淵，它是一個動態的區間管理藝術，怎么判斷是否在這個區間，這就需要引入一個更為宏觀的錨點——經常項目差額占GDP的比重。

數據顯示，目前中國這一比例穩定在2%到3%之間，在國際通行的標準里，這本身就是一個極其實力健康的“合理區間”，這意味著，從基本面上看，人民幣匯率并沒有“生病”，它的肌體是健康的，既然本體健康，那么所有過度劇烈的忽冷忽熱，都是源于情緒化的投機。

監管層的真正目標，就是要剔除這種因為投機情緒導致的“過冷”或“過熱”，也就是報告中特意點名的“超調風險”。

筆者觀點

透過這次匯率風云，我們看到的不僅僅是K線圖的起伏，而是兩個平行世界之間的劇烈碰撞。

一面是貪婪的國際資本和不明就里的市場跟風者，他們眼中的人民幣是博弈的籌碼，期待著單邊行情的盛宴，享受著估值重估的光鮮亮麗，另一面是務實的政策制定者和艱難前行的制造業，他們需要的是一個可預期的、平穩的環境，恐懼著不可持續的泡沫破裂帶來的陣痛。

這絕非一次簡單的市場漲跌。

它是一場關于定價權的爭奪，是一次防止外部資本“薅羊毛”的防御戰，更是一次為了保護實體經濟利潤不被金融游戲吞噬的戰略抉擇，那十二個大字的警告，至今仍如洪鐘大呂，在資本市場上空回響。

信息來源

匯率測不準 切莫賭人民幣單邊升值 財聯社·2025-12-29 04:18·財聯社官方賬號 經濟運行顯韌性 人民幣溫和回升有支撐

中國青年報·2025-12-30 05:41·中國青年報社官方賬號

#優質圖文扶持計劃#