低利率周期下，看分紅險引領壽險行業價值重構

文|凌艷 出品|天下財道

在保險業回歸保障本源的政策引導下，國內壽險行業迎來轉型關鍵期，逐漸告別過去依賴“人海戰術”和快速擴張的舊模式，轉向以“價值創造”為核心的新階段。

分紅險正是保險價值轉型的重要抓手。在低利率環境下，分紅險幫助險企降低剛性負債成本，緩解利差損風險，也讓客戶有機會分享潛在收益。

隨著2026年“開門紅”大戰打響，分紅險有望走上C位成為主力產品。而對于消費者來說，挑選分紅險的核心，在于選擇一家股東背景深厚、投資經驗豐富、長期經營穩健的保險公司。

壽險邁向“價值驅動”

近年來，人民群眾保險保障需求日益增長，養老、健康等長期保障愈發受到重視。同時，居民財富管理需求旺盛，保險作為長期儲蓄和財富傳承的工具，其重要性日益凸顯。

保險業景氣度正明顯提升。國家金融監管總局發布的數據顯示，2025年前10月，保險業實現原保費收入5.48萬億元，同比增長8%。其中，人身險實現原保費收入4.25萬億元，同比增長9.63%。截至2025年10月底，保險行業資產總額達到40.6萬億元，較上年末增長13%。

從行業觀點來看，壽險行業當前正處于從舊周期末端邁向以高質量發展為核心的新周期的起點。未來的競爭，將從簡單的保費規模比拼，轉向“產品+服務+生態”的綜合實力競爭。

事實上，國內領先的壽險公司已在積極為價值轉型賦能，并將保險與健康管理、養老社區、財富傳承等服務深度融合。就拿中信保誠人壽來說，該公司于2024年開啟戰略轉型，從“保險供應者”向“生態共建者”跨越，不斷加強自身核心競爭力。

今年10月，中信保誠人壽正式發布“康養育富”產品服務解決方案，該體系以“健康醫療、子女教育、養老陪伴、財富管理”四大場景為核心，構建覆蓋客戶全生命周期的綜合服務生態，標志著該公司保險服務從“風險補償”向“服務賦能”的戰略升級。

具體來看，在健康保障方面，該公司圍繞“健康醫療”服務體系，推出“終身重疾+醫療險”組合以及覆蓋高、中、低各層級需求的醫療險，形成從預防、診療到康復的全流程健康保障閉環；在養老保障方面，匹配“養老陪伴”服務體系，推出“個養年金+稅優護理險”創新產品組合，支持客戶實現居家、旅居、機構等多形態養老方式；在教育及財富管理方面，對應“子女教育”與“財富傳承”體系，推出多類型年金、壽險與傳承類產品，滿足家庭在教育儲備與資產保值增值、代際傳承中的多元化需求。

分紅險回歸市場主流

隨著利率持續下行，人們的財富管理需求也不斷改變，哪種保險產品既能提供安全保底，又能分享市場紅利？

答案是分紅險，這是一種兼具保障和投資功能的保險產品。簡單來說，客戶購買的不僅是一份保險，更像是成為保險公司的“小股東”，有機會根據其經營情況獲得紅利分配。

2024年9月，被稱為保險業“新國十條”的《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》發布，其中明確提出推進產品轉型升級，支持浮動收益型保險發展。

2025年8月底，人身險產品預定利率完成新一輪動態調整：普通型產品預定利率下調至2.0%，分紅型產品預定利率下調至1.75%，兩者差距從此前的0.5%收窄至僅0.25%。

這一調整削弱了傳統固定收益產品的價格優勢，分紅險在保障水平相近的前提下，憑借“浮動分紅”部分分享保險公司投資收益，成為更具吸引力的選擇，逐漸回歸市場主流。

臨近年末，保險行業“開門紅”營銷拉開帷幕。對險企而言，“開門紅”最重要的并非單純的業績沖刺，而是檢驗其能否基于過去一年的市場洞察和用戶反饋，在新的一年推出真正回應客戶需求的新產品與新服務。“開門紅”實際上是險企調整產品供給、推動服務升級并展示年度新進展的重要契機。

當前，各險企在“開門紅”中面臨的共性挑戰，正是產品從固定利率向浮動利率的轉型。這一轉變對代理人的銷售技能、產品理解深度提出了更高要求，同時也倒逼公司在制度建設、能力培養到人員培訓等全鏈條進行系統性升級。

華泰證券研報認為，展望2026年，保險行業在低利率之下或將全面轉向分紅險。

其分析稱，與傳統險相比，分紅險的客戶利益與保險公司相對一致，更適合低利率環境。對保險公司而言，分紅險的預定利率或剛性成本較低，有利于減輕利差損壓力；對客戶而言，可以享受權益投資或利率未來上行帶來的潛在收益，長期有利于抵御通脹對保險利益的侵蝕。分紅型重疾險開閘有里程碑意義，提升了消費者福利并改善保險產品結構，抵御利差損壓力。

作為一種能較好地對沖利率變動的產品，分紅險是真正能夠跨越周期的選擇。尤其是在今年權益市場回暖的背景下，分紅險將成為2026年“開門紅”大戲的主角。

專業投資能力保駕護航

選分紅險的本質是選公司，看重的是險企長期經營能力、長期投資能力以及資產配置能力。已有的行業經驗表明，具備強大股東背景的保險公司通常更具備穿越周期的實力。

以中信保誠人壽為例，該公司之所以能在分紅險領域保持長期競爭力，關鍵就在于依托股東協同優勢構建的投資硬實力，以及“以客戶為中心”的長期主義價值觀。

該公司股東背景雄厚，融合了中外方股東優勢：作為大型央企，中信集團在金融、實業等領域資源廣泛，為中信保誠人壽提供了本土市場洞察、渠道網絡和品牌信譽支持；保誠集團擁有逾177年歷史，是全球領先的保險和資產管理集團，尤其在亞洲市場深耕多年，為合資公司注入國際化的風險管理經驗、產品設計理念和長期經營理念。

2020年，中信保誠人壽成立了中信保誠資管公司，進一步拓寬保險資金的運用渠道。今年12月，中信保誠資管獲評“年度品牌形象保險資管”，資管規模超3700億元。隨著財富管理、養老、資產管理三個板塊的先后拓展，中信保誠人壽進一步完善了以客戶全生命周期為主體的產業鏈布局。

分紅險的可持續性與保險公司的投資管理水平密不可分。中信保誠人壽自2000年成立以來便深耕分紅險，擁有豐富投資經驗和強大投研能力，投資風格以穩健著稱。

數據顯示，從2020年到2024年，該公司綜合投資收益率從4.5%提升到7.52%，在市場波動中保持優異表現，證明其在大類資產配置、擇時與風險控制上能力卓越。

值得一提的是，中信保誠人壽持續披露產品實現率，分紅政策積極審慎。截至2024年底，公司分紅賬戶總規模超700億元，成立以來累計向客戶分配紅利近76億元，分紅實現率長期保持穩定。

在為客戶提供堅實保險保障的同時，中信保誠人壽還積極履行社會責任，發揮保險資金優勢，面向環保、新能源、節能等領域的綠色項目，貫徹落實國家戰略，大力投資碳中和相關領域，積極服務我國實體經濟的綠色轉型。

截至2025年9月末，中信保誠人壽向實體領域投資規模達到2385億元，投向綠色、可持續和社會責任類投資資產合計215.27億元。12月5日，公司獲評南方周末“金標桿-新金融競爭力榜”綠色壽險榜社會責任報告組第一，綜合競爭力總榜第九。

基于自身資源稟賦及多年磨礪的專業功底，中信保誠人壽在價值轉型和高質量發展的道路上，已成為一個特色鮮明的行業范例。

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