大疫之后，這三年……

今年跨年在坡縣，本想總結(jié)下過往一年得失，奈何每天16000+步暴走，實在無暇靜心回憶

誰知剛一開年，又是伊朗內(nèi)亂，又是委總統(tǒng)被抓，又是沙特突襲阿聯(lián)酋船只……感覺世界又不太平了

國內(nèi)這邊卻喜訊不斷，這兩年繼新馬泰、柬埔寨、格魯吉亞、阿塞拜疆、 文萊、 巴基斯坦、斯里蘭卡、 俄羅斯等國之后，一開年，土耳其、菲律賓又接連官宣對中國公民免簽

算上今年很可能會免簽的巴西、沙特、韓國，曾經(jīng)飽受詬病的中國護照含金量，在疫情之后，正在快速提升……

這就挺魔幻的，當(dāng)年很多人想出國，卻苦于簽證麻煩，如今越來越多國家對華免簽，出國游熱潮卻難以再現(xiàn)

令人驚喜的還有隨著出口強勁回暖，人民幣匯率繼續(xù)穩(wěn)中有升，短短一個多月就從7.11來到6.97，回到力哥認為的長期均衡匯率區(qū)間，人民幣換美元投資海外資產(chǎn)迎來疫情之后的最佳時機（6年最佳）

反觀去年4月貿(mào)易戰(zhàn)2.0開打，人民幣跌破7.3時，很多人瘋狂換美元理財，以為能套利3%+規(guī)避人民幣貶到8的風(fēng)險，如今還不到一年，匯率就損失4.5%，得不償失

更驚喜的是，A股迎來跨年度13連陽，今天收盤再創(chuàng)11年新高，來到4083點，4100點也就臨門一腳的功夫

還有繼續(xù)漲到?jīng)]天理的貴金屬和航天概念，我人生中買的第一只股票中國衛(wèi)星，短短12個交易日翻倍，理財市場兩極分化的走勢進一步加強——

一方面是包括A股在內(nèi)的全球股市+金銀銅+人民幣持續(xù)走強

一方面是房地產(chǎn)+固收利率+鏈上資產(chǎn)繼續(xù)萎靡

這些理財實操話題今天不想多聊，這周六晚8點，我在視頻號上有一場“一年等一回”的年終直播分享，到時再和大家細說吧

有興趣的點一下“預(yù)約”，到時看力哥嘮嗑哈——

個人生命歷程而言，很巧的是，每過3年，我會迎來一個重要事件

2000中考，2003高考，2006父親去世，2009信主，2012結(jié)婚，2015生娃

此后節(jié)奏發(fā)生了些小變化

2017，我達到空前絕后的顏值+身材巔峰，也是我創(chuàng)業(yè)以來最苦逼忙碌的一年

因為我年輕時面相顯老，20歲看起來就像30多的，但真到30多了，反而顯得年輕有活力，有多少妹子當(dāng)年不是被力哥才華而是被力哥顏值吸引的？

2020，我達到創(chuàng)業(yè)以來最高峰——無論團隊規(guī)模還是公司營收

那年國慶前后，心高氣傲的馬爸爸口吐僭越之詞，緊接著A股史上最大IPO螞蟻金服在上市前夜被緊急喊停

此后3年，整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭到前所未有的滅頂之災(zāi)

2021年下半年起，我所從事的理財服務(wù)和自媒體行業(yè)，同樣迎來史無前例的監(jiān)管風(fēng)暴

那年11月，我?guī)Ч?0多位小伙伴及其家屬在橫店團建時，看著封控導(dǎo)致的百業(yè)蕭條，內(nèi)心十分痛苦，但在飯桌上依然給小伙伴們打氣，相信我們有能力熬過這個“冬天”……但內(nèi)心卻開始暗暗打起退堂鼓

2023年，又一個轉(zhuǎn)折點，出于對大環(huán)境的悲觀和個人志向，我選擇急流勇退，解散公司，同時搬了新家，進入環(huán)游世界為主的退休生活

也是在這一年，我在環(huán)球旅行過程中，遇到了前所未見的美好風(fēng)景線

上面說的很多事，都是以大疫三年為轉(zhuǎn)折點

2020-2022，似乎成了一道無形的門，把此前和此后的世界，一分為二

今天生活在這個世界的人，似乎再也回不到那個世界了……

若干年后，如果有人想拍一部《請回答2022》的影視劇，不知編劇會如何起筆……

對我來說，2025是承前啟后的平穩(wěn)一年，有超4成時間滿世界轉(zhuǎn)悠，去了香港、澳門、泰國、北海道、大阪世博、埃及、南非、美國、德荷比盧、新加坡、 浙閩贛皖、 渝貴湘，中間還坐了次郵輪

風(fēng)景看多了，雖閾值有所提升，但離審美疲勞還差很遠，2026年會繼續(xù)十年環(huán)游世界計劃

包括2月南極+南美看狂歡節(jié)，3月俄羅斯和普大帝約下午茶，4月奧馬哈找剛退休的巴菲特吃麥當(dāng)勞，6月看美加世界杯，8月呼倫貝爾喂山羊，國慶應(yīng)兒子強烈要求，繼續(xù)去日本看富士山泡溫泉……

詳見

同時，由于沒了恰飯壓力，我不再需要把讀者視為金主爸爸百般討好，寫作狀態(tài)進入最自由的“興之所至，隨意揮發(fā)”的境界

兩天打魚，八天曬網(wǎng)，分享我思考問題的方法論和價值觀成了最大興趣，而對白銀LOF套利之類的實操細節(jié)提不起興趣，對只想看理財干貨的老粉來說，今年的力哥難免讓人失望

但就個人生命體驗而言，2025年的我，達到41年來滿足感最強的狀態(tài)

而理財?shù)慕K極目標，并非財務(wù)自由（依然只是手段），而是生命滿足感/充盈感/幸福感的最大化！

感謝上帝，感謝家人，感謝朋友，感謝自己，更要感謝那么多荔枝的常年相伴，讓我有機會成為百不足一的幸運兒~

所以相比歲月靜好、波瀾不驚的2025，我更傾向把大疫之后這三年，放一起回顧

很多重要宏觀問題，在21-22年后，都發(fā)生了永久性、根本性變化

少子化問題從緩慢量變，突然進入快速質(zhì)變

2016和2025年出生的孩子，別看只差9歲，總量直接腰斬，未來求學(xué)和就業(yè)的整個人生道路上面臨的內(nèi)卷壓力，會有天壤之別

連續(xù)走牛20年的房地產(chǎn)超長周期，在2021-22年后徹底轉(zhuǎn)向

隨之而來的是改開40年來最嚴重的最難以快速逆轉(zhuǎn)的通縮

曾遭遇過的兩次通縮，08年金融危機后由于4萬億強刺激，通縮只持續(xù)9個月就宣告結(jié)束，隨之而來的是股價房價報復(fù)性上漲

更嚴重的98-01年通縮，雖制造了3000萬下崗工人，金融系統(tǒng)更處于技術(shù)性破產(chǎn)邊緣，社會陣痛感更強烈，但加入WTO瞬間釋放了過剩產(chǎn)能，中國榮登世界工廠，城鎮(zhèn)化、鐵公雞和房地產(chǎn)市場化的紅火，進一步提供了經(jīng)濟騰飛的動力

而23年以來的通縮更難靠短期刺激扭轉(zhuǎn)，也再無入世紅利

相反，我們面臨著美國為首的逆全球化浪潮，意識形態(tài)方面的矛盾也達到改開以來最高峰，海峽戰(zhàn)云密布，外部動力完全扭轉(zhuǎn)為外部壓力

加上老齡化和房地產(chǎn)去杠桿都是長期問題，導(dǎo)致中國迅速進入消費降級的低欲望社會

“內(nèi)卷”和“躺平”成了這3年相愛相殺的一組最強流行詞，經(jīng)濟越萎靡，越來越多人開始鼓吹低水平的財務(wù)自由，把被動失業(yè)描繪成借機主動躺平，通過積極理財和降低消費支出實現(xiàn)收支平衡的退休狀態(tài)

但這種生活只適合一人吃飽，全家不餓的單身狗，更多上有老、下有小，還要還房貸的中年人則處于“卷又卷不動，躺又躺不平”的尷尬狀態(tài)

想起無間道里梁朝偉的經(jīng)典臺詞：明明說好三年，三年之后又三年，三年之后又三年，就快十年了老大！

20-22年的三年，前所未見，所有人都認為只要熬過這一關(guān)，后面就不用再做“臥底”了

沒想到23-25年是這么個局面，那就會擔(dān)心接下去的3年，再后面的3年……是不是還會這么喪？

3年經(jīng)驗不短了，如今市場已形成共識，經(jīng)濟不可能單純靠短期強刺激迅速走出谷底，再度繁榮

長期看，解決方法只能依靠進一步結(jié)構(gòu)性改革、更強的政府補貼、更完善的社保等方法，提升居民收入占比和消費意愿，也就是把中國徹底變成發(fā)達國家

以及，下一輪的科技創(chuàng)新

巧的是，引爆這輪堪比2000年科技股泡沫的AI行情的，正是2023年橫空出世的GPT，也是大疫之后的產(chǎn)物

眼下對AI概念股的炒作當(dāng)然有泡沫，歷次科技革命爆發(fā)時都有泡沫，必會血流成河，不僅是投資者/投機客，也包括所有玩家，別看現(xiàn)在撒錢撒得歡，絕大部分最后都會黯然退場，但一定會競爭出下一個微軟、蘋果、騰訊……

同樣是這3年，以泡泡瑪特為代表的悅己新消費快速崛起，把以茅臺為代表的老登股打得屁滾尿流

但底層邏輯看，茅臺的稀缺性和不可替代性，依然是泡泡瑪特?zé)o法取代的

微觀上，這3年，我個人投資理念也進一步成熟，變得對風(fēng)險更敏感

今天刷到一篇文章，說那位曾鼓吹“定投十年賺十倍”的同行，從2016年初推出基金組合實盤，2022年合規(guī)轉(zhuǎn)型為投顧組合后繼續(xù)，到現(xiàn)在恰巧十年

且不說定投十年賺十倍有多難，就是10年前一次性投入本金，10年后翻10倍，年化也高達25.9%

而巴菲特過去60年長期真實年化收益不過19.9%，只看過去10年，年化只有12.7%，甚至還略低于S&P，都沒跑贏大盤

而那位過去10年的實盤組合年化則只有2%+，十年總收益也就20%+，同樣略低于滬深300，甚至低于同時期的國債利率

說明什么？

一是選擇大于努力，過去10年投資美股還是A股，收益率有天壤之別，這是決定性差異

所有過去10年各種開實盤組合的大中小V，包括22年之前力哥自己的七步定投實盤，表現(xiàn)都差強人意，在鹽堿地再怎么努力耕種，也不可能比黑土地獲得更好的收成呢

但自去年4月以來，我A似乎一改過往癖習(xí)，指數(shù)走出一條慢牛行情，一波三折，晃晃悠悠，筑了個W底，開年再次來到4000點

未來這種溫和上漲的走勢能持續(xù)到什么時候？

天曉得

所以還是要做資產(chǎn)配置，不能不信，也別全信

二是要承認絕大多數(shù)人并沒有能跑贏市場的天賦，更何況在今天這個AI助力量化基金的時代，看圖畫線炒短線大概率會被量化無情收割

那簡單根據(jù)估值高低買入行業(yè)指數(shù)呢？

同樣風(fēng)險不小

由于大環(huán)境的變化，消費、食品飲料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、中概這些行業(yè)指數(shù)都面臨系統(tǒng)性重估，參考歷史估值高低進行投資決策，容易陷入“低估陷阱”

所以當(dāng)方丈解讀段永平的話，認為他更推薦普通投資者買指數(shù)基金時，工科思維的段永平立即糾正：不是買指數(shù)基金，是買類似S&P這樣的大盤寬基指數(shù)，而不是買越分越細的行業(yè)、概念、主題指數(shù)基金

這才是巴菲特原意，只建議普通人買S&P，最多加個QQQ，而非各種花里胡哨的ETF

那為什么這些年市場上推出了層出不窮的各種新指基呢？

因為基金公司競爭壓力太大，內(nèi)卷啊

滬深300、中證500這種寬基早就成了每家基金公司標配，價格戰(zhàn)打到利潤超薄，必須另辟蹊徑，謀求增量

結(jié)果一樣快速內(nèi)卷，比如中證A500

大中小V也一樣，如果說跑贏大盤其實很難，你直接等比例買滬深300+中證500+創(chuàng)業(yè)板就行了，那人家為啥還要跟投你的組合？給你交投顧費？

所以只能另辟蹊徑，加入各種行業(yè)/主題/概念指基或主動型基金，才有可能跑贏大盤

講真，投資賽道和投資者教育/理財科普賽道，是兩碼事

前者只需專注投資本身就行，不用搞啥花里胡哨的，越低調(diào)越好，悶聲發(fā)大財嘛，一旦收益太高+規(guī)模太大+名氣太響，被監(jiān)管盯上，早晚都是待宰羔羊

無論當(dāng)年風(fēng)光無限的公募一哥王亞偉還是點石成金的私募一哥徐翔，他們賺到超高收益的背后都有見不得人的一面，最后下場都令人唏噓

包括我自己這兩年的投資，很多也“不接地氣”

比如北交所/港股打新，直接買美股基金，買融資型港險，借名打上海新房（沒錯，我2年前上海買的新房現(xiàn)在依然有的賺），想把缺乏明監(jiān)管理論上隨時可能暴雷的鏈上資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到更合規(guī)更安全的地方……

舉個例子，中國大陸投資者要合規(guī)投資海外要么港股通，要么QDII，要么走銀行理財，除了港股我們這邊成本尚可，其他QDII，長期投資的性價比遠不如直接去海外市場買同類型基金

一是外匯額度管制經(jīng)常導(dǎo)致求購無門，場內(nèi)買ETF要承擔(dān)昂貴的“溢價費”

二是中國基金經(jīng)理跑海外也是韭菜，為規(guī)避選股風(fēng)險，大量QDII底層資產(chǎn)直接買美國上市的ETF，相當(dāng)于被雙重收費

因高度內(nèi)卷，很多美股ETF一年收費只有0.02%-0.03%，尤其是先鋒（Vanguard）和貝萊德（iShares）這種指基大佬，約等于沒有持有成本

但因缺乏競爭，奇貨可居，國內(nèi)基金公司發(fā)的QDII收費要貴得多，動輒0.6%/年，有些獨此一家的產(chǎn)品更是遠超1%，也多虧今年1月1日開始執(zhí)行的公募費改新規(guī)，QDII基金管托費加起來“封頂”1.40%

即使這樣，十年持有下來，光基金公司收走的服務(wù)費就高達14%，人家那里10年也只收0.3%，長期滾下來，收益差得可不是一星半點

三是反復(fù)換匯和外匯賬戶管理導(dǎo)致的摩擦成本，直接換美元買美股ETF是一次性的，成本透明可控的，比如有些小銀行匯率更好，跨境匯款手續(xù)費更低（比如免電報費），但QDII這方面收費很不透明，且大概率實際費率很高

所以很多QDII實際收益嚴重跑輸跟蹤指數(shù)，特別是印度、越南、沙特、巴西這種還需要二次轉(zhuǎn)換的小眾市場

但絕大多數(shù)讀者沒這財力跟進海外投資，所以滿大街理財自媒體都在聊白銀LOF套利吸粉

講真，持之以恒，反復(fù)套利，這波一個賬戶的確也能賺個一兩千，紅包不算薄，也因國內(nèi)是資本+信息雙封閉的內(nèi)循環(huán)池子，無知又貪婪的韭菜實在太多……

而做投資者教育則完全不同，首先要的是關(guān)注度，內(nèi)容沒人看，你還教個球？

那就得緊跟市場接地氣，博眼球，博出位，一天天都是嚇死人不償命or不看錯過好多錢的標題黨……

像李蓓這種當(dāng)年沒名氣盤子小的時候靠運氣獲得超高收益率，名氣響了就主動包裝自己美女股神IP形象，多次公開發(fā)言預(yù)測出錯，如今還搞高價投資課，宣稱4節(jié)課教會普通人做投資，輕松實現(xiàn)10%以上長期年化收益的，阿彌陀佛，那是能躲多遠躲多遠……

真正寫點長期管用的理財真知吧，人心浮躁，都想賺快錢，沒幾個愛看

緊跟市場博眼球吧，其實又背離了投資者教育初衷，進一步激發(fā)了讀者內(nèi)心的貪婪恐懼，聽風(fēng)就是雨，什么機會都不想錯過，每天都想把手里那三瓜兩棗反復(fù)折騰……

免費科普吧，要么像我這樣沒動力，更不可能組建團隊穩(wěn)定輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和服務(wù)

收費服務(wù)吧，又說你割韭菜

有人聽你建議賺錢了吧，也不見分你一分錢

聽你建議虧錢了呢，那還不得把你罵得半死？

所以咱這賽道，和無間道里說的一樣，只要繼續(xù)做微觀理財指導(dǎo)，哪怕做再多風(fēng)險提示和免責(zé)聲明，就不可能脫離無間地獄，永遠會在網(wǎng)上被人戳脊梁骨

因為沒人全知全能，對市場的預(yù)判早晚會出現(xiàn)，出了一次錯，那罵名很可能就得跟你一輩子，因為總有一些盲目信任卻又不完全理解你全盤投資理念的人會跟車虧大錢，然后記恨你一輩子

另一位行業(yè)頂流，我蠻佩服的，撐起了且慢大盤，實盤也走了十年，因采取更穩(wěn)健也更復(fù)雜的投資策略，每次發(fā)車都是買一份賣一份這種，每次交易都是浮虧實賺，虧不了大錢，但也很難賺到大錢，哪怕日常更文情緒超穩(wěn)，不炒作也不追熱點，一樣被很多人罵騙子

還有一位投資理念和段永平類似，持倉也都公開，買的都是騰訊茅臺之類公認的好股票，但這幾年茅臺極限跌幅也有50%，一樣被罵，去年索性關(guān)起門來，不再公開發(fā)表免費內(nèi)容，只搞收費內(nèi)部分享（當(dāng)然也不是分享投資秘籍），也挺有個性的

那如果像我這些年一樣，只講理念和策略，不對未來走勢預(yù)測，所謂“只應(yīng)對，不預(yù)測”呢？

就會說你廉頗老矣，水平不行沒干貨，取關(guān)~

回想7年前的19年初，我在第一次感受到哈爾濱零下30度的刺骨冰寒后，寫了和

但當(dāng)時只是立了個flag，我的人生閱歷和財富積累，都不足以支撐我完全做到這兩個和解

最典型案例是我從16年開始和雪球合作，以主講嘉賓身份，參加了多場雪球線下分享會，也拿過好幾次雪球頒的獎

但雪球最重要的線下活動是一年一度的雪球嘉年華，我一直希望能成為主講嘉賓，既能借機吸粉，也是對自己行業(yè)地位的肯定

但雪球畢竟也是一家商業(yè)公司，這么重要的場子，上臺機會主要留給金主爸爸做廣告，基金券商老總分析師明星經(jīng)理啥的，再留一些給雪球上特別活躍的大V，以提高活動本身的吸引力

我的主陣地不在雪球，平時壓根不打理，導(dǎo)致連續(xù)三年上報，都沒通過

那幾年，這一直是我放不下的心結(jié)

直到2022年后，封號約談接踵而來，我才逐漸釋懷，真正與自己和解，不再執(zhí)著于這些虛名

以前我對段永平不是很感冒，這兩年才不僅在投資理念上，更在做人理念上，越來越和阿段合拍——

方法論上，化繁為簡，尊重常識和邏輯

價值觀上，為愛而活，為自己活

看他素面朝天，穿著沙灘褲，毫無架子，平和又直言不諱地接受采訪，立刻想到東坡那句“竹杖芒鞋輕勝馬”，也回想起16年我第一次線下活動時，同樣穿著短褲涼鞋

我一直在想，上帝為啥在我25歲時，早早臨到我，套上緊箍咒？

我現(xiàn)在才從感情和經(jīng)驗上（而非文本和理論上）真正領(lǐng)悟到，捆綁才能使你自由，真理才能使你自由

《少有人走的路》里提到，人生本質(zhì)充滿痛苦，解決痛苦有四把鑰匙：

1、延遲滿足，先苦后甜

2、承擔(dān)責(zé)任，不把鍋甩給國家、時代、社會、他人、父母…

3、實事求是，時時反省，不為活在舒適圈里而逃避真實，構(gòu)建自欺欺人的認知繭房

4、保持平衡，不走極端，權(quán)衡取舍，勇于放棄

這四把鑰匙背后的原動力，是愛

沒有愛，人很難持之以恒做到這四條反人性的事

2026年，力哥沒啥能送給大家的，就送這段話

祝愿大家都能選擇你所愛的，愛你所選擇的，快樂一生，不負旅程~

PS：還想聽力哥聊更多的，這周六直播間見——