底價1.84億元！誠泰財險1.9億股股份再尋接盤方

中小險企股權頻繁“上架”。

1月7日，《國際金融報》記者注意到，誠泰財產保險股份有限公司（下稱“誠泰財險”）1.9億股股份（占總股本的3.18%）正在北京產權交易所掛牌出讓，轉讓方為云南冶金集團股份有限公司（下稱“云南冶金”），轉讓底價為1.84億元。

事實上，這并非云南冶金第一次萌生退意。2023年11月和2024年10月，云南冶金曾兩度掛牌轉讓其所持誠泰財險股份，轉讓底價從1.56億元降至1.25億元，但均以流拍告終。

“有價無市”，是當前中小險企股權轉讓面臨的困境。分析人士指出，相較于大型險企，中小險企在市場上競爭力較弱，大多存在業務穩定性較差、盈利能力不確定等問題，使得股權交易相對困難。

國資股東響應“退金令”

公開資料顯示，云南冶金成立于1990年10月，總部位于云南省昆明市，是一家國有控股的大型有色金屬企業。

作為誠泰財險發起股東之一，云南冶金最早的持股比例為19%。后隨著誠泰財險多輪增資擴股，其持股比例被逐步稀釋至3.18%，位居第八大股東。也就是說，若此番股權轉讓成功，云南冶金將不再持有誠泰財險股份，退出股東行列。

在業內看來，一系列股權轉讓動作的背后，是響應“退金令”的必要選擇。2023年6月，國務院國資委印發《國有企業參股管理暫行辦法》，要求“堅持聚焦主責主業，嚴控非主業投資”。

2024年6月，國務院國資委再次明確，各央企原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。

在此之后，多家央國企開始“清倉式”轉讓所持保險機構股權，涉及中銀三星人壽、國任財險、中煤財險、華泰保險、民生人壽、永誠財險、江泰保險經紀等。

但從市場反應來看，多數股權并未能順利找到接盤方。部分險企股權即便多次掛牌、一再折價，依舊乏人問津。

“中小險企股權交易之所以遇冷，主要源于行業競爭加劇與盈利前景承壓。”蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受記者采訪時指出，在利率下行及監管趨嚴的背景下，保險業利潤空間收窄，中小公司普遍面臨投資收益率下滑與負債成本剛性的雙重擠壓。

武澤偉還表示，部分公司治理結構存在缺陷，股東關聯交易風險或歷史遺留問題使得潛在買方持謹慎態度。市場資金更傾向于頭部險企或新興金融業態，導致中小險企股權流動性不足，估值持續低迷，呈現“有價無市”的局面。

半數股權處于異常狀態

作為唯一一家總部設在云南的全國性保險公司，誠泰財險成立于2011年12月，注冊資本為59.7億元。目前，共設立了云南、四川、河南、山西、湖南5家分公司，100家中心支公司和支公司。

從股權結構來看，誠泰財險共有11家股東。其中，第一大股東為新紫光集團有限公司，持股比例為33%；云南省康旅控股集團有限公司、昆明產業開發投資有限責任公司、昆明發展投資集團有限公司分別持股13.4%，并列第二大股東；昆明港通物流集團有限公司持股8.71%，位列第五大股東；其余股東持股比例均不足5%。

需要注意的是，目前，誠泰財險大量股權處于異常狀態。11家股東中，有7家股東所持股權處于全部或部分被質押、被凍結的狀態，合計占比高達56.96%。

業績方面，2015年至2022年，誠泰財險連續8年保持盈利，凈利潤分別為0.15億元、0.37億元、0.87億元、0.24億元、0.35億元、0.20億元、0.11億元和0.33億元。

隨后出現轉折。2023年，誠泰財險由盈轉虧，凈虧損2.48億元；2024年，虧損進一步擴大至2.97億元。

進入2025年，公司業績呈現復蘇跡象。前三季度，誠泰財險實現保險業務收入17.63億元，同比增長15.86%；實現凈利潤0.19億元，扭虧為盈。截至去年三季度末，公司核心、綜合償付能力充足率分別為339%、341%。

據掛牌公告披露，截至2025年11月末，誠泰財險營業收入達19.97億元；凈利潤增至0.53億元，較前三季度顯著提升。

北京排排網保險代理有限公司深圳分公司保險產品經理蘇曉天向記者指出，中小險企要想進一步提升市場競爭力，需要聚焦以下四點：一是立足差異化定位，深耕區域市場或細分領域，避開與大型機構的同質化競爭；二是利用人工智能（AI）、大數據等工具優化核保理賠、精準營銷與風險管理，降低運營成本，提升服務效率；三是通過增資擴股、發行資本補充債等方式夯實資本實力，同時優化資產配置，穿越利率周期；四是深化與專業保險中介、科技平臺等外部伙伴合作，延伸服務鏈條，提升客戶黏性與價值創造能力。