億緯鋰能二次沖刺港股IPO：押注寶馬合作大圓柱電池

1月5日，億緯鋰能（300014.SZ）發(fā)布公告稱，其于2026年1月2日向香港聯(lián)交所遞交上市申請。這是億緯鋰能繼2025年6月首次遞表失效后的二次沖擊“A+H”。

億緯鋰能成立于2001年，總部位于廣東惠州，2009年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，其業(yè)務主要覆蓋消費電池、動力電池和儲能電池三大領域。按2024年出貨量計算，億緯鋰能在全球消費電池制造商中名列第三，動力電池在中國制造商中排名前五。

從IPO文件來看，億緯鋰能正面臨動力電池與儲能電池的雙重業(yè)務壓力。動力電池業(yè)務曾是億緯鋰能的核心業(yè)務，但該板塊不管是營收比重還是銷量增速均已明顯下滑。2022年至2024年，億緯鋰能動力電池業(yè)務收入占總收入的比重從50.3%降至39.4%，銷量增速從64.33%降至7.83%，市場占有率從4.45%降至2.3%。

儲能電池是億緯鋰能寄予的“第二增長曲線”，2022年至2025年前三季度，其儲能電池銷量從11.9GWh增長至48.4GWh，增速遠超動力電池。儲能電池營收也從94.32億元增至170.69億元，占總營收比例從26.0%提升至37.9%。

不過，億緯鋰能近兩年的動力電池和儲能電池的增長，都是靠“以價換量”取得。其動力電池平均售價從2022年的1.1元/Wh降至2024年的0.6元/Wh；2025年前三季度其動力電池毛利率15.3%，大幅低于寧德時代25.3%的水平。2024年其儲能電池平均售價4億元/GWh，較2022年下降50%；儲能電池毛利率從17%降至14.7%，2025年前三季度進一步降至11.2%。

兩大核心業(yè)務發(fā)展受困之下，億緯鋰能的財務狀況也表現(xiàn)不佳。2024年億緯鋰能營收與凈利潤雙雙下滑，分別為486.15億元、42.21億元，分別同比下降0.35%、6.62%。此外，億緯鋰能的凈利率連續(xù)三年下滑，2025年前三季度降至6.6%，三年累計降幅達34.6%。

更重要的是，億緯鋰能2024年動力與儲能電池產(chǎn)能利用率僅69.2%，即便2025年前三季度回升至74.8%，仍處于行業(yè)低位，規(guī)模效應難以釋放。與此同時，億緯鋰能2025年上半年資產(chǎn)負債率達63.5%，較2020年上升28.4個百分點；有息負債325.56億元，同比增長22.84%，財務杠桿持續(xù)加碼。

億緯鋰能是中國首家實現(xiàn)量產(chǎn)并供應大圓柱動力電池的企業(yè)，其在戰(zhàn)略上將大圓柱電池視為視為擺脫傳統(tǒng)方形電池紅海競爭的“差異化突圍關(guān)鍵”。大圓柱電池業(yè)務方面，億緯鋰能選擇與寶馬合作，加速推進產(chǎn)業(yè)化。

2025年6月，億緯鋰能位于沈陽的大圓柱樣板工廠試產(chǎn)，配套寶馬“新世代”車型，寶馬新世代iX3的大圓柱電池即由億緯鋰能提供。億緯鋰能在匈牙利30GWh產(chǎn)能的生產(chǎn)基地也將為寶馬生產(chǎn)46系列大圓柱動力電池，該工廠預計2027年建成投產(chǎn)。

值得一提的是，億緯鋰能此次募資用途出現(xiàn)了重大調(diào)整，取消馬來西亞基地三期項目資金規(guī)劃，全部聚焦匈牙利生產(chǎn)基地建設及營運資金補充。這既反映出億緯鋰能對自身財務壓力和對資金效率的審慎考量，也被解讀為旨在通過與寶馬合作的大圓柱電池實現(xiàn)業(yè)績突破。

今年上半年，億緯鋰能公告稱，收到長安汽車和一汽奔騰的大圓柱電池定點通知。但目前國內(nèi)大圓柱電池多應用于PHEV及增程車型，單臺車的用量有限，單位成本也高于傳統(tǒng)電池。純電車型市場價格戰(zhàn)激烈，車企成本壓力大，大規(guī)模采用大圓柱電池仍存阻力。此外，億緯鋰能匈牙利工廠未來能否獲得足夠訂單，以實現(xiàn)高利用率也是一大挑戰(zhàn)。

2025年12月31日，億緯鋰能發(fā)布公告，其“21GWh大圓柱乘用車動力電池項目”投產(chǎn)日期由2025年12月31日調(diào)整為2027年12月31日。據(jù)了解，該項目位于成都，計劃建設3條大圓柱動力電池生產(chǎn)線，瞄準乘用車動力電池市場，項目環(huán)評工作在2023年3月份已完成，但目前未啟動實質(zhì)性建設。

（作者 周信）

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周信

行業(yè)產(chǎn)業(yè)報道部記者 關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對新能源、儲能及動力電池關(guān)注較多，擅長深入報道及行業(yè)分析。聯(lián)系郵箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信號：zx13552437427