向新而行興產業：河北國控資本“筑壩養魚”激活國有資本一池春水

■中國經濟時報記者 唐沙砂

■見習記者 鐘秋月■張啟超 王泓宇

《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出，要培育壯大新興產業和未來產業。建設現代化產業體系已排在“十五五”各項經濟社會發展任務的首位。

作為河北省唯一一家省級國有資本運營公司試點單位，河北省國有資產控股運營有限公司（以下簡稱“河北國控”）切實發揮國有資本引領帶動作用。近年來，其主責主業承載主體河北國控資本管理有限公司（以下簡稱“河北國控資本”）堅決貫徹落實中央和河北省政府重大戰略部署，積極融入京津冀協同發展、雄安新區建設等國家戰略布局，著力提升資本運營能力，通過“筑壩養魚”的策略推動產業發展“向新而行”，在區域產業升級中發揮引領和支撐作用，服務全省產業轉型升級和國資國企改革發展大局。

國控資本榮譽墻

亮眼的經營數據印證著發展實效。自2017年成立以來，河北國控資本突破傳統國企運營模式，以“功能性+市場化”雙輪驅動為核心，深耕資本運營主業，持續培育新興產業、前瞻布局未來產業，實現了跨越式發展。數據顯示，2017—2025年其營業收入復合增長率17%，利潤總額復合增長率57%。近三年全員勞動生產率最高達429萬元/人，超出東部發達地區雙百企業平均值。河北國控用實踐書寫了國有資本保值增值的優異答卷。

戰略轉變：

從“河里撈魚”到“筑壩養魚”

2025年12月20日清晨，石家莊河北國控大廈8層的燈光早早亮起。會議室白板上的衛星制造等產業鏈圖譜與項目數據，交織成張張緊密的產業網絡。泛黃的桌板無聲地見證著時代的飛速發展。

在過去幾年時間里，河北國控資本已經從早期的“點狀式投資”進階為如今的“產業鏈深耕”。這一深刻變革源于其戰略轉變：公司從“河里撈魚”成功向“筑壩養魚”的整體投資模式轉型。

這場投資戰略的革新，始于對舊模式的深刻反思。時針撥回到2020年的一個下午，河北國控資本的會議室里正進行著一場激烈的討論。“現在我們的投資太分散了，沒有核心主線，形成不了規模效應。”彼時的河北國控資本，正面臨著許多地方國資平臺共同的困境，即點狀式投資缺乏協同，在“撒網捕魚”的模式中徘徊，沒有鏈主概念。項目面廣且點散，難以形成核心競爭力。

轉型的契機源于2022年的一次上海考察。河北國控資本團隊在走訪多家頭部投資機構后，被其圍繞半導體、新材料、高端裝備等核心賽道深耕產業鏈的布局模式深深觸動。“不應在河里盲目撈魚，而要先筑壩蓄水，將產業鏈優質企業納入自身生態再擇優培育。”在回來的高鐵上，團隊成員一路熱議，清晰的轉型思路逐漸成型：錨定資本市場，聚焦國家戰略產業，從“點狀式投資”轉向“系統產業投資”。

電力裝備及新能源產業集群基金籌建對接

“公司致力于打造‘耐心資本’，讓經濟效益服從戰略效益，短期回報服從長期價值，在科技創新資本引領、國有資本布局優化、國有資本價值創造、綜合服務提升四個方面著力提升資本運營能力，全力服務全省產業轉型升級和國資國企改革發展大局。”河北國控資本黨委書記、董事長王真在接受中國經濟時報記者采訪時表示。

轉型的開始并非一蹴而就。團隊用了整整半年時間，系統梳理了國家“十四五”規劃、新質生產力發展導向等政策文件，分析了上百個上市公司案例，最終確立全覆蓋多層次資本市場的“三大市場布局”核心戰略。一級市場聚焦有明確上市預期的硬科技企業，押注高成長賽道；深耕上市公司產業鏈上下游，鎖定半導體設備及材料、先進封裝、新材料等產業鏈咽喉環節；布局上市公司子公司以增厚其業績。同時推動定增與二級市場從單純財務投資升級為價值共創，通過參與產業鏈并購類定增項目，從財務投資者轉型為“資本合伙人”，提供更多產業資源和戰略支持，為上市公司戰略擴張注入“資本彈藥”。

“錨定資本市場，本質上是參與優質企業的成長。我們希望以資本為紐帶，深度參與到新質生產力培育、產業結構優化的進程中，與優質企業共成長、與產業發展同頻共振，在推動建設現代化產業體系中發揮更大作用。”王真表示。

這一戰略調整，讓河北國控資本擺脫了游散的狀態，找到了屬于自己的核心賽道，實現一級股權、一級半定增到二級市場的全鏈條式覆蓋，構建起多層次資本市場布局，為資本賦能產業搭建了高效橋梁。

戰略落地的成效，在重點領域布局中充分顯現：在半導體領域，河北國控資本投資國產GPU領軍企業摩爾線程，見證其88天完成上市申報的火速進程，投資收益率遠超預期；在機器人賽道，精準發掘工業機器人“獨角獸”及國家專精特新“小巨人”企業梅卡曼德，助推其落地雄安，已啟動港股上市進程；同時，還布局了瀚博半導體——作為國內唯一實現通用AI與渲染商業落地的芯片設計廠商，其多款GPU在細分應用領域已趕超英偉達最新產品。以上這些硬科技領域的“獨角獸”，都留下了河北國控資本的投資印記。

這些投資不僅幫助企業成長，更助力國產自主知識產權研發平臺建設和國產替代核心技術落地，為高水平科技自立自強提供資本賦能。為強化技術支撐與資源整合，河北國控資本已與清華大學、上海國研院等在專家庫共建、信息共享等方面開展合作。

摩爾線程投資人之一、圓周股權投資基金董事長宮明強告訴本報記者：“近年來，半導體行業面臨諸多挑戰。國務院和國家工信部均強調，要在2027年之前實現半導體核心技術的國產化，這不僅是國家戰略需求，也是行業發展的必然趨勢。河北國控資本積極參與摩爾線程的融資項目，展現了其對國家半導體產業國產化的積極響應和支持，彰顯了國有企業在國家戰略中的擔當。此次河北國控資本的迅速響應和高效運作，從加入基金到完成出資手續，僅用了一個月時間，創下了河北的先例，展現了國有企業的高效執行力和對國家戰略的堅定支持。”

河北彩客新材料科技股份有限公司董事會秘書張洪星在接受本報記者采訪時表示：“河北國控資本在產業研究和投資方向把握上具有專業性，積極的投后管理方式，體現了他們在投資后對企業持續關注和扶持的專業態度，有助于被投企業更好地應對發展中的各種挑戰，促進企業的穩定成長。”

目前，河北國控資本聚焦新質生產力賽道，通過“股權直投+基金投資”模式，重點投向戰略性新興產業與未來產業的生產制造和原創技術研發轉化頭部企業，每年戰略性新興產業與未來產業投資占比超95%。

“以前做投資，就像在河里撒網，碰運氣找錦魚。現在我們是‘筑壩養魚’，把產業鏈這條河圈起來，吃透每個環節，挑養肥的抓，精準度和收益率自然天差地別。”河北國控資本總經理蘇永輝感慨道。

這種“筑壩養魚”的模式讓河北國控資本的投資命中率大幅提升。截至目前，河北國控資本累計股權投資近20億元，實現投資良性滾動循環。

機制革新：

為市場化管理模式注入活力之源

一直以來，河北國控資本始終秉持著黨建引領發展的理念，將黨建工作與風險防控深度融入公司治理的每一個環節，推動黨建工作與經營工作同部署考核。

在這一理念的指引下，黨員先鋒模范作用顯著。目前，該公司黨員占比不斷提升，在項目攻堅、改革創新前線，黨員始終沖鋒在前，有力增強了團隊的凝聚力與戰斗力，成為公司發展的中流砥柱。

國有企業改革，關鍵在于讓有為者有位。河北國控資本深知機制改革對于國企長遠發展的重要性，在市場化經營機制、激勵約束機制等方面持續深化改革，有效激發人才動力和企業活力，連續三年入選“雙百”優秀企業，經驗做法入選國務院國資委典型案例集。

在選人用人上，河北國控資本徹底打破身份壁壘，以市場化方式從知名券商、金融機構引入保薦人等多名專業化人才。

如今，該公司團隊中具有注冊會計師、基金從業資格等專業資質人員超90%，中高級職稱人員占比約50%，平均年齡39歲。“我們采用高度市場化的運作機制，包括選人用人、激勵約束和決策流程都貼近市場規則。目前已構建多元化人才梯隊，從券商、基金等專業機構市場化引進人才，融入國企體系并發揮專業價值。”蘇永輝介紹。

憑借扁平化決策機制激發團隊活力，河北國控資本打破傳統國企層層審批壁壘，建立快速決策體系，優質項目從接洽到落地高效推進，實現快速盈利。

以人才引進的魏濤團隊為例，其實現了多層次資本市場覆蓋：在一級半市場出手穩健，平均收益率超30%；在市值管理中收獲頗豐，斬獲43%投資收益率；出色把握退出時機，主導無線傳媒減持；同時借助在資本市場積累的更完整研究體系、更宏觀周期視角、更理性估值判斷的獨特優勢，在一級股權投資市場持續發力，精準布局新興產業和未來產業。

除了外部引進的專業人才，河北國控資本也注重內部人才的培養，內部員工紛紛在成長體系中快速蛻變。例如，薛瑞娟加入公司后，迅速融入團隊，在多個崗位歷練，專業敬業的工作品格日益凸顯。作為河北國改基金公司的操盤者，她帶領團隊累計管理基金90億元，成功撬動社會資本，資金杠桿比例高達1:2.3，在服務河北國資國企改革中發揮了重要作用；周寧憑借對工作的熱情和業務專業度，在多個崗位深耕細作，在股權投資與債權投資方面多有建樹，作為項目核心負責人，其所打造的包含梅卡曼德等明星項目在內的項目庫，為河北國控資本作出了重要貢獻。

“我們打造了學習型組織，讓每個人都能在實踐中成長。”薛瑞娟表示，市場化管理模式催生了獨特的學習型企業文化。每周一例會前的“學習分享會”已成固定環節，員工輪流交流行業動態與項目經驗，公司鼓勵跨部門聯動、輪崗實踐，輔以資深員工帶教、專項小組協同攻堅的模式，助力團隊保持敏銳洞察力與強執行力。

作為公司的老員工，河北國控資本辦公室主任王強經歷了團隊從青澀到成熟的成長過程。“不學習就會被淘汰是內部共識。河北國控資本始終堅持‘專業的人做專業的事’，現已打造出兼具產業視野與資本運作能力的復合型團隊。”王強表示。

河北國控資本團隊的專業能力不僅體現在投資決策上，更體現在產業鏈研究的深度上。為摸清商業航天產業鏈，團隊繪制了詳細的產業圖譜，標注了從核心材料、火箭制造到星座運營的所有上市公司，識別出“鏈主”企業和技術瓶頸；在衛星制造領域，通過分析成本結構變化，預判有效載荷將成為未來投資核心，提前布局投資方向；在半導體賽道，緊盯半導體設備、先進封裝、新材料等關鍵環節，儲備了瀚博半導體等擬IPO項目。

此外，河北國控資本構建了宏觀與產業結合的完整研究體系，系統跟蹤經濟景氣度、海外貨幣政策，深入分析產業鏈格局與技術演進，實現從被動解讀政策到主動預見趨勢的轉變。通過橫向行業研究與縱向供應鏈分析相結合，形成了完整的研究體系。這種深度研究能力，讓河北國控資本在項目篩選中獨具慧眼，多次在激烈的投資競爭中脫穎而出。

使命賦能：

在服務國家與區域發展中實現價值放大

河北國控資本堅決貫徹省委、省政府決策部署，圍繞河北省12大主導產業和107個縣域經濟重點產業，強化省、市、縣三級國資聯動，成功推動實現從“資本運作”到“戰略賦能”的功能跨越。

近年來，該公司服務雄安新區建設和京津冀協同發展國家戰略，聚焦科技創新與產業升級，以資本賦能培育戰略性新興產業與未來產業，著力發展新質生產力攻克關鍵領域“卡脖子”技術，疏通產業發展堵點，為區域經濟高質量發展注入強勁動能。

參加美邦科技上市儀式

在雄安新區建設這一國家戰略中，河北國控資本主動作為，圍繞雄安新區產業鏈重點布局。該公司通過與雄投基金合作，培育了一批高成長性的行業領軍企業，有力促進雄安新區智能裝備制造等高端產業發展。

例如，布局人工智能機器人企業梅卡曼德，該企業已完成股改及超3億元Pre-IPO輪融資，計劃沖刺港交所上市；與雄投基金共研全球領先的智能機器人企業極智嘉的基石投資項目，其全球業務覆蓋超40個國家和地區；助力L4級自動駕駛領域創新驅動型龍頭企業發展。

河北國控資本秉持“不僅要把企業引進來，還要幫它扎根成長”的理念，在提供資金支持的同時，積極幫助企業對接本地產業鏈資源。目前，公司與雄安新區實現項目及專家資源共享，已儲備8個“雄安系”重點項目，涵蓋智能機器人、自動駕駛、先進制造等多個前沿領域。這些項目的陸續落地與成長，為雄安新區的高質量發展注入了持續動力。

在京津冀協同發展進程中，河北國控資本強化國資聯動，放大產業資源整合效應。該公司與石家莊市經開區、保定、廊坊等地深度合作，分別發起設立產業引導基金，基金總規模近10億元。

截至2025年6月末，河北國控資本累計管理基金11只，規模達95.22億元，資金撬動比1: 2.3，引領放大作用顯著。

河北國控資本持續推進河北省產業轉型升級，這些項目不僅帶來了優質的產業資源，更推動了本地產業鏈的完善和升級。合作方面，既對接國投集團、上海國盛、上海臨港等頭部機構錨定優質項目，也聯合河北產業投資引導基金、河北建設投資集團等省內國企設立專項基金，重點投向新一代生物醫藥、新材料、高端裝備、軍工等領域，相關項目投后平均增幅超100%；同時管理保定市電力裝備及新能源科創基金、廊坊三河戰略性新興產業股權投資基金等，精準服務區域產業經濟發展。

在服務河北省國資國企改革發展方面，河北國控資本發揮國有股東引領作用。一方面，推動重組工作取得實質性進展，在邢鋼經營救助、股權重組及“兩非”資產承接處置中主動作為，助力央國企“兩金”壓降與資產結構優化；另一方面，持續跟進27家省級重點培育國有企業，實現國有資本保值增值，通過投資無線傳媒助推市值提升、協助河鋼數字完成股改等，加速國有企業資產證券化。

據悉，2020年其通過興瑞基金投資無線傳媒，投資成本價8.3元/股。2024年9月26日無線傳媒在深交所創業板發行上市，發行價9.4元/股，上市首日漲幅318.83%。截至2025年9月10日，無線傳媒收盤價為48.75元/股，總市值接近200億元，市值規模處于有線和衛星電視行業前列。2025年10月，通過競價交易和大宗交易完成減持退出，投資收益率369.19%，投資年化收益率62.40%。

同時，該公司運用商業保理等供應鏈金融工具為國企提供資金融通服務，累計投資與服務省屬及市級國有企業22家，總規模達7.6億元，全方位賦能國企改革發展。

“國有資本不能只追求經濟效益，更要肩負起戰略責任。這既是國有資本運營公司的使命擔當，更是新時代背景下金融支持實體經濟高質量發展的必由之路。”王真表示。河北國控資本的投資，不僅考慮項目的市場回報，更注重其對區域產業的帶動作用、對國家戰略的支撐作用。正是這種“功能性+市場化”的平衡，讓河北國控資本在實現自身發展的同時，為河北產業轉型升級、國資國企改革發展作出了積極貢獻。

河北省國資委改革處副處長李慕白表示，經過幾年的積極探索和實踐，河北國控資本形成了“區域深耕+國家布局+市場化運作”的模式，通過“戰略直投+生態賦能”驅動產業升級與新興賽道突破，實現國資保值增值與產業價值共創，體現了國企使命與市場化能力的統一。

伴隨國家戰略縱深推進，河北國控資本的投資布局還在持續迭代升級。“這是我們最新梳理的重點賽道圖譜，下一步將聚焦量子科技、人工智能、生物制造等前沿領域集中發力。”在2025年底的戰略研討會上，河北國控資本團隊展示著最新的研究成果。

在區域布局上，河北國控資本將進一步強化京津冀協同發展，深度參與雄安新區建設，推動更多優質項目落地河北；同時，加強與上海、深圳等地頂級投資機構的合作，將外部優質資源與河北本地產業需求相結合，實現良性循環。

從2017年的轉型探索，到2025年的跨越式發展，河北國控資本歷經八年開拓奮進，不僅交出了國有資本保值增值的優異答卷，更探索出一條地方國資服務國家戰略、賦能區域發展的路徑。實踐表明，國有資本只需注入市場化基因，秉持專業化運作，便能實現戰略價值與市場回報的雙贏。

這八年，同樣是領導班子與全體員工錘煉成長的八年。全體成員的共同奮斗，凝聚成國企高質量發展的集體結晶。如今，這一結晶正持續轉化為服務國家戰略的強勁動能，推動國有資本在新時代續寫發展新篇章。

“筑壩養魚”，向新而行。河北國控資本的故事，還在繼續書寫。置身于國有資本改革的時代浪潮，河北國控資本將按照河北國控部署，扛好資本運營平臺“大旗”，以市場化活力、專業化能力，繼續積極布局戰略性新興產業與未來產業，為新質生產力蓄力，為高質量發展賦能，在服務國家戰略和推動區域經濟發展進程中貢獻更堅實有力的支撐。

河北國控黨委書記、董事長陳君朝表示，作為河北國控進行資本投資與運作的專業化操作主體，河北國控資本要高質量、高標準編制“十五五”規劃，錨定方向、找準賽道，切實提升企業核心競爭力與價值創造力，讓資本運營這個“最大變量”成為驅動公司高質量發展的“最大增量”，持續擦亮省級國有資本運營公司“金字招牌”。

總 監 制丨王列軍車海剛

監 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨鄒 朵