今年，港股IPO至少得3000億起步吧

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

IPO能募多少還是其次，關(guān)鍵是：市場似乎都相信——2026年，港股IPO依然會(huì)延續(xù)火爆。

2025年，對(duì)于香港資本市場而言，極具標(biāo)志性。

根據(jù)德勤中國發(fā)布的《2025年中國內(nèi)地及香港IPO市場回顧與2026年前景展望》，2025年，港交所共有114只新股上市，同比增長63%；募資總額達(dá)2863億港元，同比大增227%。

這是自2021年以來港股IPO市場的最強(qiáng)表現(xiàn)，也是港交所時(shí)隔4年收再次重返全球IPO融資額第一的位置，超越納斯達(dá)克、紐交所、印度國家證券交易所等主要交易所。

數(shù)量與質(zhì)量雙升

114家IPO、募資2863億港元

強(qiáng)勁表現(xiàn)背后，離不開“IPO巨無霸”項(xiàng)目的推動(dòng)——不是一個(gè)或幾個(gè)，而是一批。數(shù)據(jù)顯示，全年前十大IPO項(xiàng)目中，有8家公司募資額超過100億港元。

其中，寧德時(shí)代以410億港元募資額位居榜首，成為2025年全球第二大IPO項(xiàng)目，僅次于納斯達(dá)克上市的醫(yī)療巨頭Medline。

緊隨其后的是紫金黃金國際（427.81億港元），該公司由A股紫金礦業(yè)分拆而來，顯示出港股對(duì)大型資源類企業(yè)的吸引力。

其他募資額居前的企業(yè)，還包括三一重工、賽力斯、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、三花智控等，均為各自行業(yè)的龍頭公司。

2025年港股IPO市場的一大亮點(diǎn)，是“A+H”股上市模式的全面爆發(fā)。

全年共有19家A股公司成功赴港上市，累計(jì)募資約1400億港元，占港股全年IPO募資總額的近一半。

在前十大IPO中，有6家為“A+H”股企業(yè)，涵蓋新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)、制造等多個(gè)核心產(chǎn)業(yè)。這一現(xiàn)象不僅提升了港股市場的“含A量”，也顯著優(yōu)化了港股的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和行業(yè)代表性。

全球IPO數(shù)據(jù)生變：

港交所募資第一，前10大IPO獨(dú)占4席

根據(jù)德勤、證券時(shí)報(bào)等多家機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2025年全球主要交易所IPO募資額排名如下：

1、港交所114個(gè)IPO，2863億港元（約360億美元）， 4個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入全球前十；

2、納斯達(dá)克313個(gè)IPO，約460.42億美元，全球最大IPO Medline；

3、印度國家證券交易所268個(gè)IPO，約1.78萬億盧比（約210億美元） 上市數(shù)量達(dá)268家；

4、紐交所66個(gè)IPO，約221.55億美元，大型金融與醫(yī)療項(xiàng)目為主；

5、東京證券交易所65個(gè)IPO，1.2萬億日元（約596億港元）；

6、上交所42個(gè)IPO，約812億元人民幣，華電新能為最大項(xiàng)目；

7、深交所個(gè)48IPO，約429億元人民幣， 創(chuàng)業(yè)板活躍度提升。

港交所不僅募資總額第一，還在全球前十大IPO中占據(jù)4席，顯示出其在吸引大型項(xiàng)目方面的強(qiáng)大競爭力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，?2025年美股IPO募資金額分布顯示，?規(guī)模在?1億美元及以下?的公司數(shù)量最多，共?230家?，占IPO總數(shù)的?57%?；融資額最高的前十大IPO項(xiàng)目合計(jì)募資?177.49億美元?，占總量的?25.94%?，其中Medline以?62.65億美元?的募資額位居榜首。?

盡管美股IPO數(shù)量遠(yuǎn)超港股，但平均募資規(guī)模較小，除Medline外，缺乏超級(jí)大型項(xiàng)目支撐整體規(guī)模。這也是美股交易所IPO募資總額屈居第二的重要原因，再接再厲吧。

300多家企業(yè)排隊(duì)IPO，

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測3000億起步

2026年伊始，港股市場繼續(xù)延續(xù)2025年的熱度。

1月2日，國產(chǎn)GPU企業(yè)壁仞科技成功上市，首日漲幅達(dá)75.82%，成為港股“GPU第一股”。

隨后，智譜AI、MiniMax等大模型企業(yè)也陸續(xù)登陸港股，吸引包括阿里巴巴、易方達(dá)等14家基石投資者參與，認(rèn)購金額占募資總額60%以上，顯示出市場對(duì)科技企業(yè)的極高關(guān)注度。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至2026年初，排隊(duì)上市企業(yè)已超過300家，形成強(qiáng)大的后備軍。所以，筆者真心建議港交所能夠“順應(yīng)市場需求”，再多買幾面鑼，讓創(chuàng)始人和背后的VC/PE們也都有機(jī)會(huì)登場掄槌。

“由于種種原因去年（2025）一直沒有去參加被投企業(yè)的IPO儀式，今年（2026）說啥也要去看看。”一位華東VC合伙人表示，“小VC投到IPO的概率本身就不高，我們投早期的非常珍惜能去IPO敲鐘的機(jī)會(huì)。”

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年港股IPO將延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。德勤預(yù)計(jì)，全年約160只新股，募資不少于3000億港元；瑞銀預(yù)測，上市企業(yè)將達(dá)150-200家，募資額超3000億港元；普華永道則更為樂觀，其預(yù)計(jì)募資額在3200-3500億港元之間。

同時(shí)，有了2025年的IPO數(shù)據(jù)打底，2026年港股IPO市場的兩大主線已基本明確，即：

1、科技企業(yè)，包括人工智能、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域；

2、“A+H”上市潮，預(yù)計(jì)將有更多A股龍頭企業(yè)赴港二次上市，提升港股市場的行業(yè)代表性和估值吸引力。

看到了吧，機(jī)構(gòu)們普遍預(yù)測2026年港股IPO募資額能達(dá)到3000億港元。其實(shí)，IPO募資多少只是個(gè)數(shù)據(jù)，能募多少還是其次，關(guān)鍵中的核心是：市場都相信——2026年，港股IPO依然會(huì)延續(xù)火爆，否則3000億這個(gè)數(shù)字它沒法兒成立。