桂發祥2億元購買理財產品，去年賺306萬元收益，延長付款供應商賬期

作者|瀚杰 圖源|網絡

1月6日，天津桂發祥十八街麻花食品股份有限公司(證券代碼：002820，證券簡稱：桂發祥)發布公告，披露了其使用暫時閑置自有資金購買短期理財產品的最新進展。

根據公告，公司及全資子公司桂發祥十八街麻花食品(天津)有限公司、天津艾倫糕點食品有限公司，根據此前董事會及監事會相關決議，與中信銀行股份有限公司天津分行簽訂協議，使用共計人民幣2億元的暫時閑置自有資金，購買了結構性存款產品。

最近桂發祥又購買的三款理財產品，其中天津桂發祥十八街麻花食品股份有限公司購買產品為“共贏智信黃金掛鉤人民幣結構性存款 A25640 期”，投資金額1.4億元，產品類型為保本浮動收益、封閉式，起息日為2026年1月5日，到期日為2026年5月7日，期限122天，預期年化收益率區間為1.00%—2.00%。

子公司桂發祥十八街麻花食品(天津)有限公司購買產品為“共贏智信黃金掛鉤人民幣結構性存款 A25637 期”，投資金額5000萬元。天津艾倫糕點食品有限公司購買產品為“共贏智信黃金掛鉤人民幣結構性存款 A25638 期”，投資金額1,000萬元。產品類型、起息日、到期日、期限及預期收益率均與母公司產品一致。

公告指出，本次購買理財產品的資金為公司及子公司的暫時閑置自有資金。公司表示，此舉是在確保日常運營和資金安全的前提下實施，旨在提高資金使用效率，且相應資金的使用不會影響公司日常業務的開展。公司同時提示了相關投資可能面臨的市場、利率及流動性等風險，并闡述了已建立的風險控制措施。

此外，桂發祥回顧了公司及控股子公司過去十二個月內購買理財產品的情況，全年購買理財產生的收益為305.9萬元。

雖然只有數百萬元理財收益，但也是桂發祥的凈利潤所不能及的。2025年前三季度，桂發祥營業收入同比下滑6.23%至3.77億元，歸母凈利潤僅101.96萬元，同比驟降97.15%，盈利已逼近盈虧平衡線。這一疲軟態勢自2024年延續至今，2025年上半年公司凈利潤虧損391萬元，顯示其困境已從短期波動轉為結構性承壓。

一方面是消費變遷下的產品錯配的現實。當前消費趨于理性化與健康化，傳統麻花高油高糖的屬性與新興需求形成沖突。盡管產品線涵蓋糕點、方便食品等，但麻花仍貢獻核心收入，多元化不足導致其難以快速適應市場變化。三季報將疲軟歸因于“目標消費群體購買力不足”，但更深層問題在于產品結構與消費升級趨勢的錯位，公司未能與時俱進大刀闊斧產品創新。

另一方面是核心品類與渠道雙收縮。桂發祥長期依賴“十八街麻花”系列，缺乏持續創造“爆品”能力，麻花品類2025年上半年渠道端呈現全面下滑，64家天津直營店收入同比下降9.89%，平效下滑11.28%；經銷渠道受本地景區改造影響收入減少，加上無新“爆品”成為電商渠道引流引擎，電商渠道的增長和規模表現遠不如其他網紅食品品牌。這也暴露了公司對單一品類和區域旅游市場的雙重依賴——業務與天津旅游消費高度綁定，抗風險能力薄弱。

近年來桂發祥資產負債率相對較低，2025年9月底為9.83%，去年同期為8.63%，遠低于行業平均的35.61%，無長短期借款，賬面現金高達數億元，資金儲備充足。按理說，在內生性增長不足的狀況下，應當積極考察市面上的新興網紅食品品牌團隊，開展資本運作加以收購兼并，為公司團隊注入不同的血液和基因，畢竟至今桂發祥的董監高團隊幾乎均是內部提拔，應該系統性引入外部關鍵領域專業人才，重點聚焦研發創新與數字化營銷兩大方向，以構建更具競爭力的人才梯隊。

值得注意的是，隨著2025年桂發祥對理財產品的資金投入，為公司賺取了利潤來源，不過與此同時，桂發祥也延長了對供應商的付款期，根據同花順iFind數據平臺統計，2023年應付賬款應付票據的周轉天數為22天，但2024年則為33天，2024年三季度為30.28天，而2025年前三季度為38.87天，賬期明顯有所延長。