年入8.75億，毛利不輸農(nóng)夫山泉，又一隱形冠軍要IPO

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嬰兒輔食背后究竟藏著怎樣的大市場？

作 者：吳欣曉

來源： 鉛筆道（ID：pencilnews）

一家叫“爺爺?shù)霓r(nóng)場”的公司，靠著賣嬰兒吃的果泥等產(chǎn)品，年收入8.75億元，還準備在港股上市。

嬰兒輔食背后究竟藏著怎樣的大市場，而隨著出生人口降低，行業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對？

2015年，爺爺?shù)霓r(nóng)場在荷蘭成立，創(chuàng)始人是姜福全等人。

2018年，爺爺?shù)霓r(nóng)場進入中國市場，推出了輔食油和米粉這兩個基礎(chǔ)的產(chǎn)品。

2021年從嬰童食品拓展到家庭食品領(lǐng)域。

嬰童端覆蓋果泥、零食、調(diào)味品等細分品類；家庭食品端則延伸至液態(tài)奶、方便食品、大米等日常高頻消費品。

2023年，爺爺?shù)霓r(nóng)場實現(xiàn)營收6.22億元，毛利3.45億元，期內(nèi)利潤7546萬元；2024年業(yè)績大幅增長，營收增至8.75億元，毛利5.14億元，期內(nèi)利潤突破1億元大關(guān)，達到1.03億元。

2025年前三季度，營收已達7.80億元，毛利4.47億元，期內(nèi)利潤8742萬元，毛利率穩(wěn)定在57%以上。輔食的毛利率在59.9%，如果只看零食，毛利率突破60%。

作為對比，食品飲料行業(yè)中最賺錢的農(nóng)夫山泉2023年和2024年的毛利率了分別為59.5%和58.1%。

其中，嬰童零輔食是核心營收來源，2025年前三季度貢獻了6.27億元收入，毛利率高達59.9%，成為品牌發(fā)展的“壓艙石”。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年爺爺?shù)霓r(nóng)場在中國嬰童零輔食市場排名第二，GMV約15億元，市場份額達3.3%。而在有機嬰童零輔食這個細分賽道，爺爺?shù)霓r(nóng)場以23.2%的市場份額占據(jù)行業(yè)第一。

在中國做嬰兒輔食，像是走鋼絲。一邊是家長對安全、營養(yǎng)、添加劑近乎苛刻的要求；一邊是出生率下滑、獲客成本飆升。

尼爾森IQ發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年，母嬰整體全年增速較上年同期下滑1.6%，母嬰品類整體及其細分品類均呈現(xiàn)銷量下滑的態(tài)勢。

其中，嬰配牛奶粉同比下滑2.5%，嬰兒輔食同比下滑15.7%，奶瓶/奶嘴市場需求同比下滑2.9%。嬰配羊奶粉市場與2023年相比基本持平，嬰兒尿布同比增長1.5%。

盡管2022—2025年中國嬰幼兒輔食市場規(guī)模從527億元擴大到約1500億元左右，隨著新生兒進一步減少，中國嬰幼兒輔食市場面臨新的考驗。

長遠來看，中國嬰兒輔食市場的增長有賴以下幾個方面。

第一消費結(jié)構(gòu)改變。輔食不只是一個“輔助產(chǎn)品”，在很多家庭里已到了“孩子每天吃什么”的核心位置。

來自中研普華的數(shù)據(jù)顯示，輔食的整體滲透率從2022 年的 35.1% 已提升到預(yù)計 2025 年的 45%，說明越來越多家庭在日常生活中納入了商業(yè)輔食。

第二在“少子化”背景下，輔食品牌的對策往往是：做更細分、更高客單價、更強調(diào)配方與功能的產(chǎn)品（有機、低敏/無添加、分齡分段、營養(yǎng)強化等），用人均消費提升對沖新生兒減少。

2025 年高端輔食（單價超過 50 元/盒）占行業(yè)總額的比重由2020年的 15%提升至 2025 年的約 30%。

以爺爺?shù)霓r(nóng)場為例，主打有機概念。截至2025年9月，其品牌已累計推出269個SKU，其中約三分之一的SKU獲得有機銷售許可與有機標識資質(zhì)，其中部分產(chǎn)品在兩個以上司法管轄區(qū)獲得有機產(chǎn)品認證。

對于中國嬰兒輔食市場增長潛力，中研普華預(yù)計到2030年中國輔食市場規(guī)模可以突破3000億元，并且整體增速仍在維持十幾個百分點的增長軌道上。而弗洛斯特沙利文則較為保守，預(yù)計2029年中國嬰童輔食市場規(guī)模約為512億元。

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