華為原服務器部沖刺A股！三大運營商股東將迎“潑天富貴”！（多數媒體沒發現聯通）

2026年1月6日，

中國證監會官網披露，

國內服務器龍頭超聚變數字技術股份有限公司

在河南證監局提交上市輔導備案

引發股民和投資者高度關注

超聚變未來倘若成功上市，將有望為前期參股的各位股東，帶來極大的股權升值空間。其中包括中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商。（之前多數媒體沒有深挖出來中國聯通，其實聯通也參股了，只是規模不大）

1、超聚變是誰？

超聚變成立于2021年9月，注冊資本8.8億元，法定代表人馬劍平，公司控股股東為河南超聚能科技有限公司，目前持股比例為31.38%。

超聚變的前身，是華為X86服務器業務部門。

2021年，受美國制裁影響，華為X86服務器業務因芯片與軟件授權斷供陷入困境。為保住核心團隊及下游客戶業務連續性，華為剝離相關業務，成立超聚變并完成股權交割，由河南國資旗下企業全盤接手，華為徹底退出。

這場快速業務剝離與重組，讓超聚變以獨立身份規避制裁限制，落戶鄭州后僅55天便實現從股權交割到首臺服務器量產的突破。

承繼華為X86服務器業務核心資產與研發團隊，是超聚變快速崛起的核心支撐。創始人劉宏云曾主導華為服務器業務多年，核心團隊完整保留華為在該領域的技術積累，產品序列延續華為FusionServer系列和KunLun系列技術底蘊，形成通用服務器、人工智能服務器、關鍵業務服務器三大主力方向。

在全球化層面，“超聚變”組織模式可概括為“前置研發+區域化服務”，在全球布局10個研發中心和6個供應中心，并設立6個全球技術服務中心與7大地區部，形成覆蓋研發、制造、交付與運維的完整網絡。目前其業務已觸達100多個國家和地區、服務超過10000家客戶，顯示出較強的國際市場滲透能力與交付穩定性。這種以工程能力和本地化服務為支點的出海路徑，與算力基礎設施“重交付、重運維、重長期服務”的行業特征高度契合。

2025年11月12日，河南省企業聯合會發布“2025河南戰略性新興產業企業100強”，其中，超聚變數字技術有限公司以433億元營收居榜首。

2、超聚變的經營情況及市場地位

在通信行業關注的算力技術領域，超聚變液冷技術表現突出，沿用華為第五代100%原生液冷方案，可實現PUE低于1.1，部分場景達1.06，有效應對高密度算力功耗難題。這項技術優勢助力其連續兩年穩居中國標準液冷服務器市場份額第一，為通信行業數據中心高效節能升級提供重要支撐。

目前，超聚變已構建覆蓋算力基礎設施、城企數智化、智慧能源解決方案的多元業務體系。算力基礎設施為核心業務，提供的FusionServer系列服務器、FusionOS操作系統及液冷解決方案，廣泛服務于通信、金融、政務等關鍵領域。同時，海外市場拓展迅猛，已在全球設立6個地區部、11個研發中心與6大供應中心，業務覆蓋100多個國家和地區，海外市場年均復合增長率超50%，形成“國內+海外”雙輪驅動業務格局，增強與國內同行競爭的市場縱深優勢。

由于業務精準布局，超聚變快速打開市場，營收規模階梯式增長。數據顯示，2022年超聚變銷售收入突破100億元，2023年躍升至280億元以上，2024年突破400億元。

2025年初，超聚變董事長劉宏云透露，一季度該公司營收再翻倍，2025全年營收目標將突破500億元。

超聚變的液冷服務器已經連續兩年（2023-2024年）位居中國標準液冷服務器市場份額第一，2023年市場份額達43%，出貨量近4.2萬臺。

▲超聚變液冷服務器產品

2025年，超聚變陸續發布了升級版FusionPod開放架構液冷服務器、歸一化AI中臺、AI一體機（FusionOne AI）、AI調優子產業、液冷技術白皮書等新產品與技術。

同時，他們也在為企業打造數字化轉型解決方案，并布局了智慧能源賽道，發布分體式充電主機、液冷超充終端等產品以及智能運維等服務。

目前，超聚變的法定代表人兼董事長為馬劍平，副董事長兼總經理為劉宏云。

在超聚變成立前，馬劍平曾任河南省財政廳副廳長、周口市常務副市長及太康縣委書記等職務。??2?025年11月卸任周口市委常委職務。??2025年11月自劉宏云手中接任超聚變董事長。

劉宏云曾擔任華為亞太地區部總裁，曾長期負責華為的服務器業務。超聚變成立后，他曾經長期擔任該公司的董事長兼總經理，直至2025年11月將董事長一職交棒。

3、超聚變背后的強大股東隊伍

超聚變成長過程中，持續獲得“國家隊”資本護航。成立初期就引入中國互聯網投資基金、中國移動、中國電信、中國聯通等國家級資本與運營商戰略入股，2025年多輪股權升級后，股東陣營持續擴容且背景雄厚。

2025年11月7日，超聚變完成新一輪投資人變更。

中國移動旗下的中移資本持有超聚變15.1427%股份，為超聚變第二大股東。

中國電信持有超聚變3.0285%股份，為第五大股東。

中國聯通與中金成立的聯金投資，持有超聚變0.4543%股份，為第25大股東；

新進股東還包括：

鄭州航空港先進計算一期創業投資基金合伙企業（有限合伙）、

鄭州航空港先進計算二期創業投資基金合伙企業（有限合伙）、

鄭州航空港先進計算三期創業投資基金合伙企業（有限合伙）、

河南泓楷股權投資基金合伙企業（有限合伙）、

金石汐智（嘉興）股權投資合伙企業（有限合伙）、

廈門惠友豪祺股權投資合伙企業（有限合伙）、

蘇州芯聯芯聚創業投資合伙企業（有限合伙）

等10家機構。

同時，多家老股東在本輪追加了投資。

更引人關注的是，國調基金戰略入股超聚變，進一步強化資本陣容。

這只由財政部與中央企業共同出資發起的國家級投資平臺，曾深度參與中芯國際、中國鐵塔等關鍵項目，長期聚焦制造強國與戰略性新興產業核心環節。這次入股，體現政策性資本對AI基礎設施領域的重視，以及國家級資本向“新質生產力”領域集中投入，為超聚變上市沖刺提供有力資本支撐。

截至目前，超聚變控股股東為河南超聚能科技有限公司，持股比例31.38%，河南省國資委通過多層股權架構實現掌控。

5、超聚變未來上市后的估值升值

超聚變作為一家優質企業，展現出強勁發展態勢。2024年，其營收高達435億元；2025年上半年，憑借268億元銷售額，在國內服務器市場躍升至第二位，實力非凡。

在AI算力需求呈爆發式增長的時代背景下，超聚變若成功上市，將如同巨石投入平靜湖面，激起千層浪，重塑行業現有格局。

公司估值約在800億至1000億元之間（其實大有可能還會突破），被視為“中部算力第一股”。一旦登陸資本市場，其股票價值有望借資本東風實現大幅增長。股東中國移動、中國電信等所持股份的估值也將水漲船高，坐享資產增值紅利。

假設超聚變未來市值定位1000億，

中國移動將能變現150億！

中國電信將能變現30億元！

中國聯通將能變現4~5億元！

而其最初投資還不足零頭！

當然，賺的最多的肯定是河南國資！

5、傳聞借殼對象一落千丈

超聚變的上市，確實有人歡喜有人愁——

在超聚變啟動IPO的消息當天和次日，一家叫榮科科技的A股上市，就遭遇30%的暴跌。

因為，之前一直傳聞超聚變要借殼上市，而最大的可能性就是借殼榮科科技。萬一超聚變獨立上市了，就不用再借殼上市了。

說起來原因很多，當初河南國資在從華為買來超聚變核心資產的不久，還從沈陽原股東手中買來了榮科科技這只股票的控股權。

這兩家原本毫無關聯的企業，突然產生了強關聯：變成同為河南河南國資控股旗下資產。

于是市場很快就產生了無限的遐想。榮科科技也在這種想象中，從去年的年初3.6元一路飆升至高點33.3元，826%的漲幅讓這只股票成了年內最大牛股之一。

但如今一紙上市輔導公告，投資者天然會以為借殼無望。讓年內暴漲826%的超級牛股瞬間“撲街”。

消息發布當日，開盤伊始股價便呈20cm一字跌停之勢，瞬間從28.75元狂瀉至23.00元。直至收盤，跌停板上仍堆積著超11萬手封單。這如山般的封單，將所有試圖離場的投資者牢牢困住，縱有逃離之心，卻也難尋脫身之徑。

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