重大轉(zhuǎn)向！A股的業(yè)績驅(qū)動(dòng)可期

今年開年以來，政策密集出臺(tái)，有一種十五五開門紅的感覺。

A股也很爭(zhēng)氣，一口氣站上了4100點(diǎn)。

股市如果總是拔估值而沒有業(yè)績也不行，不過，從年初的一系列政策來看，看樣子，政策轉(zhuǎn)向的決心很大。業(yè)績驅(qū)動(dòng)的步子也越來越近了。

咱們來一一解讀一下。

一、從出口到內(nèi)需回歸

咱們國家為了爭(zhēng)奪全球市場(chǎng)份額以及支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這些年對(duì)出口企業(yè)的出口退稅在不斷攀升。2025年的出口退稅會(huì)超過2萬億。2008年那會(huì)才5000億出頭。

且出口退稅的增速大于出口總額的增速。

這就意味著，國家其實(shí)是在用納稅人的錢補(bǔ)貼出口企業(yè)。

于是乎，發(fā)達(dá)國家的實(shí)物商品價(jià)格就很低，也讓他們的CPI保持了很長時(shí)間的低位運(yùn)行。

如果從剝削的角度來說，肯定就是發(fā)達(dá)國家剝削了咱們發(fā)展中國家。

咱們累死累活，卷死自己，但賺到的利潤少得可憐。

不過，咱們國家這樣做，志在技術(shù)！

一旦技術(shù)取得突破，產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)，發(fā)達(dá)國家出來混，遲早也是要還的。

上周，財(cái)政部取消和降低了光伏行業(yè)的出口退稅。

表面上看是針對(duì)光伏行業(yè)的反內(nèi)卷，但背后的重大意義則是：國家的導(dǎo)向從外需到內(nèi)需。

這個(gè)信號(hào)意義十分重大。

十五五開局就這樣搞，其實(shí)也定調(diào)了提振內(nèi)需將貫穿整個(gè)十五五。

估計(jì)最近還會(huì)有更多提振內(nèi)需的政策出臺(tái)。

很多人對(duì)提振內(nèi)需沒有信心。

實(shí)際上這事也不復(fù)雜，改變內(nèi)外需分配即可。其中最重要的改變就是從外需向內(nèi)需切換。

不過，這個(gè)政策對(duì)于光伏行業(yè)來說，短期會(huì)有陣痛。

一些小的企業(yè)僅僅依賴出口退稅維持微利，一旦取消退稅，他們就危險(xiǎn)了。

那么產(chǎn)業(yè)出清會(huì)加速。

不過這對(duì)頭部企業(yè)會(huì)構(gòu)成未來的利好。

出口退稅的存在導(dǎo)致訂單過度分散，并制約了頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，限制了產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)的步伐。

取消退稅后，市場(chǎng)份額會(huì)向頭部集中，強(qiáng)者會(huì)恒強(qiáng)。這將更加有利于頭部企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力提高。

財(cái)政部這邊取消退稅，市場(chǎng)監(jiān)督管理局這邊則約談了6家光伏龍頭。直接宣判了光伏行業(yè)不能打著反壟斷的旗號(hào)聯(lián)手限產(chǎn)保價(jià)。

多晶硅在消息發(fā)出后大跌8%。

財(cái)政部和市場(chǎng)監(jiān)督管理局雙管齊下，行業(yè)出清將大幅提速。

周期就是這樣的。不出清就不會(huì)有再次繁榮。

咱們的光伏行業(yè)在全球已經(jīng)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)了，沒必要還拿中國人的錢內(nèi)卷補(bǔ)貼全世界。

特朗普現(xiàn)在傳統(tǒng)資源和能源品上搞事，咱們?cè)谛履茉瓷细闶隆?strong>中美兩國打響資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)！不少國家估計(jì)要喝一壺了。

可謂神仙打架，殃及池魚。

二、外賣反內(nèi)卷，出手快準(zhǔn)狠

上周周中，阿里還聲稱要繼續(xù)爭(zhēng)奪即時(shí)零售的市場(chǎng)份額。整得中概吃了跟大陰線。

正當(dāng)大家笑話恒生科技變成外賣科技時(shí)，國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)辦公室直接開始對(duì)外賣平臺(tái)拼補(bǔ)貼、拼價(jià)格、控流量等問題突出，決定開展調(diào)查、評(píng)估。

由于上升到國務(wù)院這個(gè)等級(jí)了，幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭立刻跳出來發(fā)毒誓支持管理層的決定。

既然國務(wù)院都出手了，說明外賣大戰(zhàn)這事已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的企業(yè)打架了，而對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)面影響。

熟悉博弈論的朋友應(yīng)該知道，外賣大戰(zhàn)這事屬于公地悲劇，只有通過監(jiān)管立規(guī)則才能消停。否則就會(huì)卷到平臺(tái)、商家和消費(fèi)者三輸。

反內(nèi)卷本來也是提振內(nèi)需的重要方向。開年就亮出大刀，也是在給全年定調(diào)。

三、鐘才平連發(fā)三文

開年第一周，鐘才平在人民日?qǐng)?bào)上連發(fā)三文，分別是《向新向優(yōu)發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)向好》、《因地制宜做好經(jīng)濟(jì)工作》和《發(fā)揮政策集成效應(yīng)，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能》。

這三篇文章中，第三篇主要講的是貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同。

周五晚上，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。

這種密集的節(jié)奏說明政策會(huì)提前發(fā)力，而且力度不小。

對(duì)于咱們做投資來說，最重要的是盯著貨幣政策和財(cái)政政策。因?yàn)闊o論是流動(dòng)性還是基本面，都離不開它倆。

上周還有不少密集的消息，我就不一一列舉了。

總之，咱們要有敏感度，政策已正式轉(zhuǎn)向。

四、升波行情正在路上

最后再跟大家說一說行情。

上周，盤中上演波動(dòng)率大戰(zhàn)。

波動(dòng)率的分時(shí)圖走得跟心電圖一樣刺激。

日線圖上則有長長的上影線。

這說明，做多資金想搞出升波行情，但神秘力量一直在壓制升波，避免發(fā)生瘋牛。

但由于增量資金實(shí)在太多，所以波動(dòng)率依然在持續(xù)上升中，本周有可能會(huì)突破20這個(gè)臨界點(diǎn)。

神秘資金壓制波動(dòng)率也借用了A500ETF。

上周A500ETF整體流出80多億。但成交額依然在放大。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？

有一種可能是，做市商在做對(duì)倒。

雖然對(duì)倒就是玩左手倒右手的游戲，但大規(guī)模的對(duì)倒會(huì)對(duì)上漲形成阻力。

這就好比馬路中間總是有小孩穿來穿去，汽車就只能降速。

監(jiān)管可以把考核規(guī)模改成考核成交額，做市商就會(huì)做這種對(duì)倒。從壓制股市的節(jié)奏。

但增量資金實(shí)在太多了，兩融上周前四日增加了近800億。

升波行情恐怕停不下來。

所以你看，低位的時(shí)候買入多么重要。一旦漲起來，買也不是，不買也不是！

周五的時(shí)候，美國公布了非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，12月是5萬，低于預(yù)期的6.5萬。而且還大幅調(diào)低了10月和11月的數(shù)據(jù)，縮水了7.6萬。

失業(yè)率從4.5%下降到4.4%，但這是因?yàn)閯趧?dòng)參與率下降到了62.4%。也就是說一部分人直接退出勞動(dòng)力市場(chǎng)了。這反而說明美國的就業(yè)市場(chǎng)比較糟糕。

更逗比的是，特朗普居然在社交媒體上提前把就業(yè)數(shù)據(jù)給爆了出來。簡(jiǎn)直是離了大譜！

雖然1月美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率不大，但現(xiàn)在不降，未來還是會(huì)降。

總之，市場(chǎng)處于升波行情中，酒局還在繼續(xù)，不過提醒大家一下，你可以享受酒局，但也要保持清醒。

要是喝得爛醉如泥，可是要付出代價(jià)的。

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