韓元匯率再度走高:韓國政府部門踩下"韓元貶值"的剎車失靈？

12日，首爾外匯市場上，韓元兌美元收于1468.4韓元，較前一交易日下跌10.8韓元(即匯率上升)。自去年12月30日(1429.8韓元)以來，韓元已連續8個交易日貶值。僅在此期間，韓元兌美元就貶值了約40韓元。
若用一句話概括當前局勢，那就是“對市場預期管理的失敗”。市場普遍擔憂未來韓元還將繼續貶值，這種預期進一步引發了包括買入美股在內的囤積美元行為。實際上，本月截至9日，韓國個人投資者累計凈買入美國股票19.42億美元(約2.8351萬億韓元，數據來源：韓國證券存托結算院)，創下自2011年相關統計開始以來的最高紀錄，較去年(13.57億美元)增加約43%。市場上甚至出現了“政府好不容易通過干預把韓元拉升了一點，結果反而給了投資者更多買入美股的機會”的自嘲式的說法。
一位前高級官員表示，“市場上流傳著韓元兌美元可能跌到1500~1600韓元的說法，投資者們也確信匯率會降到這個水平，無論是企業還是散戶投資者自然就想持有美元。這種預期才是關鍵問題，但從目前來看，很難判斷政府是否真的有意愿去扭轉這種預期”。
上月24日韓元匯率暴跌至1480韓元兌1美元時，政府采取口頭干預措施，同時向市場注入數十億美元等，試圖扭轉局勢，但這些舉措最終收效甚微。進入新年后，韓元再次貶值，匯率又回升到干預前的水平。

盡管如此，外匯當局的應對依舊乏力。8日，以副總理兼財政經濟部長官具潤哲為首召開了市場形勢檢查會議，但除了“啟動24小時監測體系”這一套陳詞濫調外，并未拿出更具實質性的措施。政府相關人士甚至表示，“每次一漲就打壓，只會讓市場產生‘免疫力’”。
也有觀點指出，由于經濟決策層中缺乏真正的外匯市場專家，導致當局未能有效發揮指揮塔作用。作為外匯管理責任人并領導政府經濟團隊的具副總理，其履歷主要集中在預算與政策協調領域，幾乎沒有直接操盤外匯市場的實務經驗。金融委員會委員長李億遠同樣以經濟政策背景為主，青瓦臺政策室長金容范和經濟增長首席秘書官河駿炯的專業領域也主要集中在金融與增長政策。
鑒于韓美利差對韓元價值具有重大影響，韓國央行行長李昌鏞也難以完全置身于批評之外。一位業內人士指出，“可以說所有屬于外匯指揮塔體系的人都對當前的‘韓元走弱緊急狀態’負有一定責任，但當局卻只是一味指責海外投資散戶和出口企業，提出不協調的應對措施”。
新韓銀行經濟學家白錫賢(音)分析稱，“隨著日本通過提前大選推動財政擴張的可能性上升，日元出現走弱趨勢，韓元也隨之受到牽動。再加上格陵蘭、伊朗局勢等地緣政治因素，短期內韓元兌美元可能在1460韓元區間企穩，甚至存在進一步貶值的可能性”。
也有分析認為，短期內的供需調節固然重要，但要真正克服韓元走弱，根本出路仍在于增強經濟基本面。前金融委員會委員長崔鐘九強調，“如果財政狀況進一步惡化，國家債務占GDP比重升至60%~70%，匯率波動將會更加劇烈。所幸的是在半導體周期回升、汽車車出口向好的帶動下，未來1~2年經常項目仍保持順差、法人稅收入狀況尚可，這是最后一次糾正問題的機會”。他還指出，“在促進增長的同時確保財政穩健并非易事，但現在正是著手改善經濟體質、從根本上穩定匯率的關鍵時刻”。