段永平談泡泡瑪特：“這個世界有好多東西我搞不懂”

近日，知名投資人段永平頻頻分享對泡泡瑪特和茅臺的看法。有投資者說泡泡瑪特提供了情緒需求，段永平回應：“我不理解為什么女生們會買那么多沒用的包包……這個世界有好多東西我搞不懂，好在自己能力圈里也偶爾會有些機會。”對于茅臺，段永平力挺i茅臺App直銷飛天茅臺，直言此舉對消費者和公司都好。

從消費板塊的市場表現看，過去一年多來持續處于低迷狀態。2026年已經開啟，接下來消費板塊的投資機會如何，成為市場關注的焦點之一。

段永平談泡泡瑪特

近期，有網友向段永平提問對泡泡瑪特的看法。段永平表示：“我大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的。不過，我依然無法理解人們為什么會需要這個東西，萬一過兩年大家都不要了呢？如果你能認為人們會一直需要，他們的業務會一直成長，那對你來說這當然是個還不錯的投資。”

他說：“盲盒這種辦法也不是什么產品都可以用的。誰能來個盲盒iPhone？來瓶盲盒茅臺？別的IP用盲盒也未必就能行得通？”

有網友表示，泡泡瑪特提供的是和游戲或者女士包包類似的另一種情緒需求。段永平回應：“問題是我也不理解為什么女生們會買那么多沒用的包包。我也不懂為什么那些‘名畫’可以賣到那么貴的價錢……。這個世界有好多東西我搞不懂，也沒打算搞懂所有東西哈，好在自己能力圈里也偶爾會有些機會。”

在此前與王石、田樸珺的對話中，段永平曾談及對泡泡瑪特的看法。“我開始也覺得拉布布是很神奇的一個東西，再仔細看人家十幾年，真是一點一滴做出來的。雖然我看不懂這家公司，我不會去買他們股票，不會做他們投資，但是他能夠把情緒價值的產品做成這個樣子，不是隨便就能做成的。我看過王寧的講話，真的是花了功夫的，所以不要一句話把人家運氣說成狗屎運，對不對？”段永平說。

消費領域機會幾何

除了分享對泡泡瑪特的理解，近期段永平也頻頻發聲談及對茅臺的看法。此前，茅臺宣布取消分銷模式。段永平表示，雖然任何一個新的政策都是需要經過時間檢驗的，但這個看上去非常好，對消費者和公司都好。

面對有網友說茅臺要投資科技做芯片，太不本分。段永平直言：“本分是用來內審的，你都沒看明白人家在干什么。”

泡泡瑪特是新消費領域的代表，茅臺則是傳統消費領域的龍頭公司，不過從二者的股價來看，近期表現均較為低迷。其中，泡泡瑪特股價相較于去年8月高點跌去超40%，貴州茅臺股價也長期震蕩下行。

從資金流向看，據Choice測算，1月以來，截至1月12日，匯添富消費ETF凈申購額為11.98億元。不過，酒類相關ETF則遭遇一定贖回，鵬華酒ETF遭凈贖回近15億元。

消費領域后續投資機會如何？富國基金經理周文波表示，最近幾年，消費板塊表現比較差，核心原因是這幾年都處于低通脹環境中，企業面對的狀況是需求端疲軟，供給端內卷式競爭，導致業績增長乏力。從消費內部結構看，商品消費量很好，但價格低。同時，服務消費占比偏低，從海外經驗看，經濟發展到一定程度后，服務消費占比會有個持續的提升過程。2025年下半年以來，免稅、酒旅、航空、景區等數據上已經有邊際的向好趨勢，這些都是值得關注的方向。

在金信基金研究總監楊超看來，隨著未來居民消費率的提升，服務消費將會是非常重要的一環。服務消費的增長是消費結構優化升級的重要特征。當實物消費得到基本滿足后，居民消費重點會轉向服務消費，這也與人們的日常生活經驗一致。消費板塊細分領域較多，當前整體估值也處于歷史低位，隨著政府對內需消費的重視，消費板塊也會存在很多投資機會。

來源：上海證券報