人民銀行原行長喊話大型銀行收購信托與保險公司，背后傳遞的信號是？

1月11日電，中國人民銀行原行長戴相龍今日在第三十屆（2026年度）中國資本市場論壇上表示，大型商業銀行在發揮資本市場樞紐功能中是不可缺失的重要力量，大型商業銀行在推進資本市場發展中應該有所作為。國家提出大型金融企業實行“綜合經營”，是指通過子公司經營各項非銀行金融業務，屬于“分業經營”，并非“混合經營”。

圖片來源：人大新聞網

其中提到：建議大型商業銀行擴大對非銀行金融公司資本和人力的投資。對未設立保險公司和信托公司的大型商業銀行，盡快設立保險公司和信托公司，力爭把大型商業銀行投資設立的保險公司的資產規模擴大到中國保險企業前10名內。爭取到2035年，5家大型商業銀行非銀行金融公司的總資產占全部資產的比例接近10%。

作為退休多年的人民銀行前行長，這一建議，釋放了我國金融業向綜合化、集團化經營深化發展的明確信號，背后的意義不簡單。

對金融行業的深遠影響

如果這一戰略得以實施，將深刻影響銀行業、保險業及資本市場：

銀行業轉型：綜合經營，為面臨息差收窄壓力的銀行開辟新的增長新曲線。銀行將從傳統存貸機構轉型為“存貸+財富+保險+信托”的綜合金融服務商，收入結構從依賴息差轉向“息差+費差+利差”多元驅動。從目前的情況來看，銀行凈息差會進一步收窄。

另一方面，伴隨著宏觀經濟的調整/部分行業的出清/行業降費，銀行的日子越難越難過。或者說基層牛馬的日子，越來越難過。綜合金融服務商，能夠在一定程度對沖銀行收益的下降。

保險業重塑：大型銀行憑借其龐大的客戶基礎、渠道網絡和品牌信譽入場，可能加劇行業分化。這將倒逼整個行業從“規模導向”轉向“價值導向”，推動養老年金、健康險等保障型產品發展，同時給部分中小型非銀系險企帶來生存壓力。

銀行系保險，在市場上已經有許多年的時間。建信人壽、工銀瑞信等等一批銀行，依托母行資源形成了一定的規模體量。不過在品牌和影響力上，與頭部上市險企業還存在一定的差距。

資本市場賦能：銀行系保險、信托公司的壯大，將為資本市場引入更多具有長期、穩定特性的“耐心資本”。市面上已存在的銀行系信托公司中，無論是建信、上信還是興銀、交銀，在規模、影響力上都屬于行業的中上游公司，尤其是建信和上信，已經是頭部信托公司的佼佼者了。

而且公司也已經轉型，證券類已經是這幾家公司的重頭戲。這些資金可以通過權益投資、資產證券化等方式，更有效地支持實體經濟的關鍵領域和薄弱環節。同時強調需要發揮國家主權基金等機制的“壓艙石”作用，以增強市場穩定性。

實施路徑與潛在挑戰

牌照獲取：由于信托牌照自2007年后不再新增，中央的定調是減量提質，所以大型銀行獲取信托牌照的唯一可行途徑是收購現有信托公司，特別是那些已處于風險處置階段、有待重組的信托機構。

當然，市面上出險信托公司會否成為銀行的選擇？目前還不清楚。之前的新時代信托，歷經浙商銀行、招商銀行還沒有找到下家。

如果是收購，沒有歷史包袱的可能也是一個選擇。

盈利挑戰：擁有銀行背景并非盈利保證，例如中信保誠人壽、光大永明人壽等目前仍處于虧損狀態。這提示銀行系險企需提升精算、投資等核心能力，避免陷入“重理財、輕保障”的困局。

管理協同：銀行與保險、信托業務在風險文化、經營邏輯上存在差異。如何在集團內實現有效協同而非簡單捆綁，建立專業的治理結構，防范風險跨業傳遞，是核心管理課題。

銀行始終是信貸的思維，如何能平移信托、保險等領域，是一個不小的挑戰。以銀行理財子公司為例，當年被寄予厚望的理財子，依舊在固守里面打轉轉。

公平競爭：監管層需關注大型銀行資源傾斜可能引發的市場公平競爭問題，需完善規則，在鼓勵創新的同時，維護公平的市場秩序和金融穩定。

總之，新一輪金融跨業的并購重組就要來了。