2.7億債務牽動80億觀致資產 寶能姚振華實名舉報

作者 胡群

一筆2.7億元的債務執行案件，正將觀致汽車估值80億元的核心制造資產推至司法拍賣臺前。1月14日，在資產二拍啟動前夜，寶能集團董事長、觀致汽車實控人姚振華通過實名舉報視頻，向最高人民法院及江蘇省高級人民法院舉報相關執行程序。

姚振華指控執行中存在資產嚴重低評、程序推進過快等問題。此舉發生時，觀致汽車已進入破產審查程序，且超過60%的債權人已聯合提交重整申請。這場爭議直接觸及企業重大資產處置中，個別執行與集體破產程序銜接的核心法律問題。

1月15日上午10時，一場備受關注的司法網絡拍賣即將開始。拍賣標的為觀致汽車有限公司位于江蘇省常熟市的生產基地核心資產，包括土地使用權、廠房及生產線設備。該資產包的二次拍賣起拍價定為8.6億元人民幣。

就在拍賣進入倒計時約20小時，1月14日，觀致汽車的實際控制人姚振華通過“中國寶能”官方微信公眾號發布視頻，進行實名舉報。舉報對象指向處理此執行案件的常熟市相關部門。舉報核心圍繞一起標的額為2.7億元人民幣的執行案件。

姚振華在視頻中陳述，該筆債務案件進入執行階段后，常熟市相關方面成立了針對觀致汽車的清算工作組，并對觀致汽車常熟工廠實施了封控。他指控，執行過程中查封的資產范圍，遠超2.7億元債務本身所對應的價值，直接涵蓋了觀致汽車最為核心的資產。

爭議的焦點迅速聚焦于資產估值。姚振華稱，根據其委托的第三方評估機構判斷，被查封的觀致汽車常熟生產基地相關資產，市場價值約為80億元。然而，在此次執行程序委托的評估報告中，上述資產評估價值僅為15億元。基于此評估價，該資產包于2025年12月31日首次拍賣，起拍價10.5億元，流拍后迅速定于次年1月15日進行二次拍賣，起拍價降至8.6億元。姚振華認為，從80億元市場估值到8.6億元起拍價，這一折價幅度過大，且拍賣程序推進速度過快，未能充分考慮其他債權人的利益以及觀致汽車的整體債務重組可能。

姚振華在視頻中公布了寶能集團自2017年底入主觀致汽車后的資金投入情況。據其披露，從2018年至2025年，寶能集團對觀致汽車的累計資金投入約為260億元。這筆資金的具體構成為：支付股權收購款約80億元，股權收購相關利息支出約27億元，汽車研發投入約81億元，工廠資產與設備投入約18億元，公司日常運營投入約27億元。姚振華強調，即使在2021年下半年觀致汽車出現明顯流動性困難后，寶能集團仍持續投入約25億元，用于維持公司基本運營、核心研發及籌劃復工復產。此外，寶能集團還為觀致汽車承擔了約26億元的金融債務清償責任。

姚振華試圖以此巨額投入證明，觀致汽車并非缺乏挽救價值的“空殼”。他提出，觀致汽車仍具備復產基礎，預計僅需新增約20億元的資金投入，即可在10個月內恢復生產。這一主張與部分債權人的意愿存在交集。

據姚振華透露，2026年1月12日，即拍賣前三天，共有33家觀致汽車的債權人聯合向江蘇省蘇州市中級人民法院提交了申請，請求法院依法裁定對觀致汽車進行破產重整。姚振華稱，這33家債權人的債權總額，占觀致汽車已知總債務規模的60%以上。據姚振華稱，相關債權人已向常州法院提交執行異議申請，要求依法中止或撤銷原定于1月15日的第二次拍賣，主張應將觀致汽車的全部資產納入潛在的破產重整程序中進行統一、公平的處置，以確保全體債權人利益最大化。

姚振華表示，此次公開實名舉報，是在其團隊與相關執行部門進行多次溝通未獲解決后采取的行動。他呼吁最高人民法院和江蘇省高院對此案執行程序予以關注，依法保護包括寶能集團在內的全體股東權益，以及約1500家供應商債權人總計約139億元的合法權益。

觀致汽車的債務與司法狀況極為復雜。天眼查公開信息顯示，2025年12月22日，觀致汽車有限公司已被債權人深圳欣本供應鏈有限公司向江蘇省蘇州市中級人民法院申請破產審查。這標志著觀致汽車已正式進入法定的破產審查程序。

截至2026年1月14日，天眼查風險信息顯示，觀致汽車有限公司名下共有31條股權凍結記錄，涉及其在各地的子公司，被凍結股權總金額超過350億元。公司存在34條失信被執行人記錄，涉案總金額超過1.1億元；另有39條被執行人記錄，被執行總金額超過7.6億元。此外，公司還有一筆超過5400萬元的欠稅記錄未清償。

觀致汽車的歷史經營數據反映了其長期困境。公開財報顯示，2014年至2016年，公司年虧損額分別高達22億元、25億元和19億元。2017年底，寶能集團斥資66.3億元收購觀致汽車51%股權，成為控股股東，但始終未能扭轉其市場頹勢。

截至本文發稿前，針對姚振華的實名舉報視頻及其中提出的各項質疑，被點名的常熟市相關部門，以及受理破產審查申請的蘇州市中級人民法院，暫未通過官方渠道作出公開回應。網絡司法拍賣平臺信息顯示，觀致汽車資產二拍仍處于公示狀態。

此案凸顯了當前企業債務處置中的幾個典型矛盾：小額個別債權執行與公司整體資產保全之間的張力；司法拍賣快速變現與破產重整挽救企業價值之間的程序選擇；以及不同評估方法導致的資產價值巨大差異。在觀致汽車已進入破產審查程序的背景下，此次拍賣能否順利進行，其合法性、合理性是否經得起審查，將直接影響數百億債權人利益的分配格局，并為類似困境企業的資產處置提供一個重要參考案例。市場的目光，正聚焦于這場事關80億資產的司法處置如何落幕。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。