熱門資產，直線跳水！高盛，突然空襲！

狂飆的“銅博士”，突遭警告。

今日盤中，滬銅主力合約直線跳水，一度大跌近3%；外盤基本金屬也多數殺跌，其中倫銅一度大跌超2%。消息面上，高盛警告稱，銅價此輪大幅上漲行情已基本見頂，后續面臨回調風險的可能性日益增大。

因銅廣泛的應用領域和對經濟周期的敏感性，其被稱為“銅博士”，在此之前，銅價持續飆漲，不斷創出歷史新高。展望后市，花旗研究團隊在最新發表的研報中直言：“1月可能是銅價格2026年全年的高點。”

“銅博士”直線跳水

1月15日午后，滬銅主力合約直線跳水，日內一度大跌近3%，截至發稿，跌幅達2.21%，報101870元/噸。

外盤基本金屬多數下跌，截至北京時間14:00，倫銅跌1.27%，倫鎳跌1.55%，倫鋁跌0.9%，倫錫跌0.5%。

在此之前，銅價持續飆漲引發市場關注，Wind數據顯示，從2025年11月20日至今，倫銅累計漲幅接近24%。

有分析指出，周四銅價從歷史高位回落，主要原因是市場對美國可能對關鍵礦產征收關稅的擔憂有所緩解，同時美元走強也對其價格造成了壓力。

美東時間1月14日，美國總統特朗普表示，他已決定暫時不對稀土、鋰和其他關鍵礦產征收關稅（銅已被列入美國的關鍵礦產清單），而是命令其政府從國際貿易伙伴那里尋求供應。此前，在潛在關稅實施前夕，美國銅價溢價持續走高，導致銅持續涌入美國，并使其他地區供應趨緊，從而支撐了銅價。

高盛認為，此前銅價的飆升主要由美國關稅預期引發的囤貨潮及投機資金推動，為市場帶來了暫時的“稀缺溢價”。鑒于通脹關切將是中期選舉前的關鍵問題，特朗普政府將銅進口關稅的決定推遲到明年的風險加大。

花旗也警告稱，一旦關稅政策的走向趨于明朗，美國市場囤積的金屬庫存或將重新流向全球市場，這將緩解其他地區的實物供應壓力，并對金屬價格形成壓制。

另外，高盛還在最新發布的報告中表示，銅價此輪大幅上漲行情已基本見頂，后續面臨回調風險的可能性日益增大；隨著印尼新的供應在2026年末/2027年初進入市場，鋁價將會下跌，注意2026年上半年鋁價預測值2575美元存在上行風險；印度尼西亞2026年鎳礦開采配額收緊至2.6億噸，可能使鎳價平均接近每噸1.8萬美元，而其基本情景下為每噸1.48萬美元。

花旗警告：銅價或一個月內見頂

與此同時，花旗研究團隊也在最新發表的研報中指出，銅價雖然在年中可能觸及1.4萬美元，但1月份可能就是全年的價格高點。

花旗認為，除非出現超預期的宏觀利好，否則當前的價格上漲已經透支了大部分潛在利好。

花旗的基線預測是，銅價最終將回落至每噸13000美元左右更可持續的水平，因為該價位已在紙面上平衡了2026年的全球市場。

不過花旗將牛市情景（包括銅價達到15000美元/噸和鋁價達到4000美元/噸）的概率從通常水平提高到30%，以反映更高的上漲可能性。

其他金屬方面，鋁被視為最具結構性機會的品種，正處于二十年來最嚴重的供應短缺邊緣。

花旗表示，該品種正陷入二十年來最大的供應赤字。全球電力成本上漲導致的供應受限使得鋁牛市具有較強的韌性，短期目標為每噸3400美元，中期看向3500美元。

花旗在報告中預計，白銀將繼續跑贏黃金，近期目標價為每盎司100美元，而黃金將觸及5000美元/盎司。這一預測基于當前市場的動能和資金流向。

花旗提示稱，當價格達到這些目標位時，理性的參與者應考慮采取保護性措施。

另外，花旗還將三個月內的碳酸鋰目標價上調至每噸2.5萬美元，這主要反映了下游電池企業的提前備貨需求和庫存緊張的現狀。

盡管短期數據看起來非常強勁，但花旗對鋰價的長期走勢持謹慎態度。

該行認為當前的價位已經足以刺激潛在的供應重啟，非洲等地的礦山增量將在未來六個月內逐步釋放。一旦一季度的季節性需求高峰過去，鋰價將面臨回歸基本面的下行壓力。

責編：王璐璐

排版：羅曉霞

校對：王蔚

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