央行定調降準降息有空間，一批千億萬億措施將出臺，后續政策怎么走？

文/陶思閱

央行出手了。

15日舉行的新聞發布會上，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾表示，降準降息今年還有一定空間。

他并披露了即將出臺的多項政策措施，部分措施額度達數千億到萬億元。

降準降息還有一定空間

2026年中國人民銀行工作會議提出，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具。市場高度關注后續政策走向。

鄒瀾在回答相關提問時說，關于降準降息，從今年看還有一定的空間。

從法定存款準備金率看，目前金融機構的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。

從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩定，美元處于降息通道，總體來看匯率不構成很強的約束；內部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經出現企穩的跡象，連續兩個季度保持在1.42%，2026年還有規模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，這次人民銀行也下調了各項再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩定凈息差，為降息創造一定空間。

千億、萬億，一批政策將出臺

鄒瀾透露，根據當前經濟金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。

一方面是下調各類結構性貨幣政策工具利率，提高銀行重點領域信貸投放的積極性。另一方面是完善結構性工具并加大支持力度，進一步助力經濟結構轉型優化。具體包括以下幾項：

一是下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點。各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調到1.25%，其他期限檔次利率同步調整。

二是將支農支小再貸款與再貼現打通使用，增加額度，并單設民營企業再貸款。合并使用支農支小再貸款與再貼現額度，增加支農支小再貸款額度5000億元，總額度中單設一項民營企業再貸款，額度1萬億元，重點支持中小民營企業。

三是增加科技創新和技術改造再貸款額度并擴大支持范圍。將科技創新和技術改造再貸款額度從8000億元，增加4000億元至1.2萬億元，并將研發投入水平較高的民營中小企業等納入支持領域。

四是合并設立科技創新與民營企業債券風險分擔工具。將此前已經設立的民營企業債券融資支持工具、科技創新債券風險分擔工具合并管理，合計提供再貸款額度2000億元。

五是拓展碳減排支持工具的支持領域。納入節能改造、綠色升級、能源綠色低碳轉型等更多具有碳減排效應的項目，引導銀行支持全面綠色轉型。

六是拓展服務消費與養老再貸款的支持領域。結合健康產業認定標準，適時在服務消費與養老再貸款的支持領域中納入健康產業。

七是會同金融監管總局將商業用房購房貸款最低首付比例下調至30%，支持推動商辦房地產市場去庫存。

八是鼓勵金融機構提升匯率避險服務水平。豐富匯率避險產品，為企業提供成本合理、靈活有效的匯率風險管理工具。

鄒瀾透露，以上相關措施的政策文件將于近日發布。央行還將繼續加大流動性投放力度，靈活搭配公開市場操作各項工具，保持流動性充裕，引導隔夜利率在政策利率水平附近運行。

金融政策支持實體經濟效果明顯

當天還公布了2025年全年金融數據：去年12月末，社會融資規模存量同比增長8.3%，廣義貨幣供應量M2同比增長8.5%，明顯高于名義GDP增速；人民幣貸款余額272萬億元，同比增長6.4%，還原地方化債影響后，增速在7%左右，信貸支持力度持續較強。

鄒瀾表示，從全年金融數據看，貨幣金融政策支持實體經濟的效果是明顯的。

他提及，社會綜合融資成本進一步降低。2018年下半年以來，人民銀行累計10次下調政策利率，還通過強化利率政策執行和監督，更好發揮存量政策效能，促進社會綜合融資成本穩步下行。2025年12月，新發放企業貸款加權平均利率和新發放個人住房貸款加權平均利率都大約在3.1%左右，自2018年下半年以來，分別下降了2.5個和2.6個百分點。

同時，金融市場平穩運行。2025年人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定，對美元匯率升值4.4%。債券市場平穩健康發展，債券市場代表性的10年期國債收益率近期穩定在1.8%-1.9%附近。資本市場信心有效提振，交投活躍。