中國經濟，要逆襲？！白銀價格創歷史新高，特朗普暫緩對礦產征稅！

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世行上調全球經濟增長預期 美中分別上調至2.2%和4.4%

世界銀行將今年全球經濟增長預測上調至2.6%，比去年6月時的預測高出0.2個百分點。

世行周二（1月13日）發布最新一期《全球經濟展望》報告指出，盡管面臨貿易緊張局勢和政策不確定性加劇，過去一年全球經濟在人工智能（AI）投資大增等因素影響下仍展現出韌性。

2020年至2030年或將成為20世紀60年代以來全球經濟增長最疲軟的10年。報告警告，隨著美國關稅政策影響逐漸顯現，今年全球貿易增長將顯著放緩，其帶來的經濟下行風險仍然存在。

報告指出，增長乏力正導致全球生活水平差距擴大，情況令人擔憂。截至2025年底，幾乎所有發達經濟體的人均收入已超越2019年水平，但約四分之一發展中經濟體的人均收入仍低于2019年。

世行將美國今年的經濟增長預測從原先的1.6%上調至2.2%；中國去年和今年的經濟增長預測也分別上調至4.9%和4.4%。

世行預測今年全球通脹率可能下降至2.6%，比之前預期低 0.3個百分點。

發展中經濟體未來十年將有12億年輕人步入勞動年齡，當前趨勢或將進一步加劇他們的就業壓力。

世行首席經濟師吉爾說，未來幾年世界經濟增長率料將低于1990年代動蕩時期，公共債務和私人債務將創新高。為了避免經濟陷入停滯和失業率上升，發展中經濟體和發達經濟體應當大幅放寬私人投資和貿易限制、控制公共消費、加大對科技和教育的投資。

02

特朗普暫緩對礦產征稅 尋求貿易伙伴供應

美國總統特朗普周三（1月14日）說，他已決定暫時不對稀土、鋰和其他關鍵礦產征收關稅，而是要政府從國際貿易伙伴那里尋求供應。

特朗普指示美國貿易代表格里爾和商務部長盧特尼克與貿易伙伴展開談判，以調整關鍵礦產的進口量，從而確保這類進口不會對美國國家安全構成威脅。

特朗普說，這些談判應該推動對關鍵礦產實施價格下限。如果談判不成功，他將考慮對關鍵礦產設定最低進口價格或采取其他措施，但他并沒有進一步說明。

盧特尼克去年4月根據《1962年貿易擴展法》第232條啟動一項國家安全審查，并在10月向特朗普提交了調查結果。第232條賦予美國總統調查進口產品對國安影響的權力，并且可以在必要時采取關稅或配額等限制措施。

盧特尼克的報告指美國過度依賴外國關鍵礦產資源，缺乏安全的供應鏈，而且這類礦產的價格波動，加劇了國安的脆弱性，可能被外國勢力利用。

幾個月來，礦產業者一直在等待特朗普政府的行動。目前仍不清楚特朗普為何直到本月，也就是盧特尼克的報告提交三個月后才作出回應。

中國是全球最大的稀土生產國，而哈薩克斯坦占全球鈾礦產量的大部分，美國公司由于國內產量很少，不得不依賴外國供應。

03

白銀價格創歷史新高

白銀價格創下歷史新高，黃金價格也繼續上漲，這主要是弱于預期的美國通脹數據支持進一步降息理由，而且地緣政治局勢依然緊張。

白銀價格星期三（1月14日）上漲4.1%，達到每安士90.52美元，創下新高。而金價在比歷史高點低15美元左右的水平波動。

美國12月核心通脹率沒有預期的那么高，不過經濟學家說，去年晚些時候創紀錄之久的政府停擺導致數據解讀難度加大。

貴金屬在去年強勁上漲后，2026年開局出色，美國聯邦儲備局主席鮑威爾可能面臨刑事起訴的消息，再次引發了投資者對美聯儲獨立性的擔憂，世界各國央行行長紛紛聲援鮑威爾。摩根大通首席執行官戴蒙說，政治干預可能會適得其反。

另一方面，美國總統特朗普抓捕委內瑞拉領導人、再次威脅吞并格陵蘭島、以及伊朗爆發暴力抗議活動等地緣政治事件，也令市場的避險需求升溫。花旗集團分析師預測，未來三個月黃金和白銀的價格預期分別上調至每安士5000美元和100美元。

截至星期三下午1時許，現貨黃金上漲0.97%，至每安士4632.97美元。白銀上漲4.1%，至每安士90.52美元。

04

價六天來首次下跌 布倫特油價跌破每桶65美元

在美國總統特朗普暗示可能暫時擱置對伊朗的軍事行動后，油價六天來首次下跌。

布倫特原油期貨價格星期四（1月15日）一度下跌3.3%至每桶64.40美元，跌破每桶65美元。此前一周，布倫特原油價格上漲約11%。美國西得克薩斯（WTI）中質原油期貨價格則一度下跌3.29%至每桶59.98美元，每桶已低于60美元。

彭博社報道，特朗普說，他已得到保證，伊朗將停止殺害抗議者。這一消息降低美國針對伊朗哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）政府示威活動采取軍事行動的可能性，也緩解伊朗石油生產和關鍵航道中斷的風險。

盡管如此，伊朗局勢依然動蕩。伊朗當局暫時關閉德黑蘭周邊空域，美國則在卡塔爾和地區其他美軍基地附近重新部署一些人員。

新年伊始，油價便走高。石油輸出國組織（OPEC，油盟）第四大產油國伊朗以及委內瑞拉的動蕩局勢，使得油價在經歷連續五個月因市場預期供應過剩而下跌后，重新獲得溢價。

特朗普星期三（14日）說，他與委內瑞拉代總統羅德里格斯（Delcy Rodriguez）進行“非常好的通話”，雙方討論包括石油在內的諸多議題。他還向路透社透露，將支持委內瑞拉留在油盟。

西太平洋銀行（Westpac Banking）商品研究主管雷尼（Robert Rennie）分析說：“地緣政治因素引發的布倫特原油價格上漲勢頭可能會持續，并可能試探每桶75美元。”

不過，雷尼指出，一旦“解除警報”或哈梅內伊政權垮臺，這波上漲行情可能會像去年6月份伊朗—以色列沖突期間的市場走勢一樣，隨后出現暴跌。

另一方面，美國政府數據顯示，上周美國原油庫存增加340萬桶，這是自去年11月初以來的最大增幅。庫存增加、更多委內瑞拉原油運往美國，以及黑海一個關鍵碼頭的中斷，都使得WTI原油相對于布倫特原油的折價，達到接近15個月以來最大。

05

渣打：亞洲呈現“重新美元化”趨勢 美元年內漲幅高達8%

基于美國經濟表現強勁、美聯儲今年可能不會降息等預期，渣打銀行預測美元今年可能升值5%至8%，而亞洲貨幣則可能走弱。

渣打銀行全球研究主管兼首席分析師羅伯特森（Eric Robertson）星期四（1月15日）的媒體圓桌會上，提出美元走強這一與市場主流相反的觀點，并指出市場上關于去美元化和拋售美元資產的討論被夸大。

渣打銀行亞洲和亞細安外匯研究聯合主管迪瓦西（Divya Devesh）補充道，當前亞洲市場呈現“重新美元化”趨勢，而相對應的，亞洲貨幣今年預計表現疲軟，背后有多重原因。

首先是利差因素。

自三年半前美聯儲大幅加息以來，美元相對于大多數亞洲貨幣收益更高，使出口商更傾向持有美元而非結匯本幣，即使出口強勁，亞洲貨幣也難以走強。

此外，盡管人工智能（AI）發展利好區域經濟和外國直接投資，但對貨幣未必有正面作用。亞洲散戶和機構投資者大量增持美國科技股，造成資金流出，給本地貨幣帶來壓力。同時，機構投資者傾向外匯對沖資產以鎖定收益，當美元趨穩后，這些對沖解除，也抑制亞洲貨幣升值。

對于全球貨幣政策，羅伯特森認為，美聯儲2026年不太可能進一步降息。即使特朗普施加壓力并可能任命新的美聯儲主席，他認為“基于經濟增長和通脹前景，美聯儲沒有必要降息”。

他同時表示，亞洲大部分地區的寬松貨幣政策時代已結束。

去年全球超過150次央行降息，為金融危機以來最高水平，導致流動性過剩。因此，如果政府要繼續支持經濟增長，將從貨幣政策轉向財政刺激。這意味債務發行增加，可能會引發長期利率上行、收益率曲線變陡，從而帶來債務可持續性相關風險。

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