ST巖石告別A股：豪擲千金追概念終成空，營(yíng)收不足3億

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評(píng)論，主要來(lái)分析1月12日，ST巖石正式披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，這份早被市場(chǎng)預(yù)判的公告，為其三十余年的A股旅程敲響了退市警鐘。

公告顯示，公司2025年?duì)I收預(yù)計(jì)低于3億元，且凈利潤(rùn)等核心指標(biāo)至少一項(xiàng)為負(fù)。

依據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，這已觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)，公司股票將被終止上市。

消息落地后，股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)封死跌停，1月14日收盤(pán)價(jià)跌至2.89元/股，退市命運(yùn)基本鎖定。

ST巖石的衰敗，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中能直觀看到。2025年前三季度，公司營(yíng)收僅3476.21萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.12億元。回溯2021至2023年，公司靠轉(zhuǎn)型白酒業(yè)務(wù)一度風(fēng)光，營(yíng)收從6億元飆升至超16億元，凈利潤(rùn)峰值達(dá)8700萬(wàn)元。

2024年成了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，營(yíng)收暴跌82.54%至2.85億元，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧達(dá)2.17億元。核心白酒業(yè)務(wù)全面萎縮，醬香型白酒營(yíng)收下滑超84%，銷(xiāo)售量下降78%；濃香型白酒營(yíng)收下滑近65%，銷(xiāo)售量下降44%。

銷(xiāo)售渠道徹底崩塌是致命一擊。2024年公司經(jīng)銷(xiāo)商銳減3693家，僅剩772家。據(jù)上證報(bào)1月15日?qǐng)?bào)道，上海某區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商透露，2024年下半年起就難以拿到供貨，終端渠道陸續(xù)關(guān)停，不少經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)而代理其他品牌。

2025年頹勢(shì)持續(xù)，半年報(bào)營(yíng)收同比再降超85%，全年?duì)I收突破3億元退市紅線已無(wú)可能。

業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，公司治理陷入混亂。2024年起，總經(jīng)理、董秘等核心高管陸續(xù)離職，實(shí)控人韓嘯親自接任總經(jīng)理。同年9月，韓嘯因非法集資案被采取刑事強(qiáng)制措施，公司瞬間失去主心骨。

管理層動(dòng)蕩持續(xù)近一年，直至2025年12月才選舉新任副董事長(zhǎng)代行職責(zé)，早已錯(cuò)失自救時(shí)機(jī)。界面新聞注意到，公司2024年年報(bào)曾出現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤，將2.85億元營(yíng)收誤寫(xiě)為28454.84億元，次日才緊急更正。

品牌危機(jī)更是雪上加霜。2025年10月，江蘇省高級(jí)人民法院就“貴酒”商標(biāo)糾紛案作出終審判決，*ST巖石敗訴，需立即停止使用“貴酒”字號(hào)，賠償貴州貴酒集團(tuán)418萬(wàn)余元。

這場(chǎng)始于2019年的商標(biāo)之爭(zhēng)，讓公司多年打造的核心品牌標(biāo)識(shí)被迫放棄。據(jù)界面新聞1月16日消息，*ST巖石已全面下架含“貴酒”字樣的產(chǎn)品包裝，線下門(mén)店也陸續(xù)更換招牌，市場(chǎng)認(rèn)知陷入混亂。

即便風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，仍有投機(jī)者刀口舔血。2024年公司業(yè)績(jī)暴雷后，股東總戶(hù)數(shù)反而從2.38萬(wàn)戶(hù)增至4.6萬(wàn)戶(hù)，近乎翻倍，2025年3月底仍有4.4萬(wàn)戶(hù)股東持有。

這些投資者多寄望于困境反轉(zhuǎn)或殼資源價(jià)值，卻忽視了監(jiān)管收緊的趨勢(shì)。“國(guó)九條”實(shí)施后，主板財(cái)務(wù)類(lèi)退市紅線從1億元提至3億元，保殼難度大幅增加。近期已有多家公司因營(yíng)收不達(dá)標(biāo)、凈利潤(rùn)為負(fù)步入退市程序。

審計(jì)機(jī)構(gòu)的態(tài)度也釋放明確信號(hào)。2024年，中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其出具帶保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，提及持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性，這已是公司連續(xù)第三年獲此評(píng)價(jià)。

公開(kāi)資料顯示，*ST巖石1993年以“福建豪盛”上市，三十余年間10次變更證券簡(jiǎn)稱(chēng)，先后追逐房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門(mén)概念，最終因缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力走向退市。

ST巖石的退市警示我們，脫離核心競(jìng)爭(zhēng)力的概念炒作終難長(zhǎng)久。監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，唯有踏實(shí)經(jīng)營(yíng)才能立足資本市場(chǎng)，投機(jī)取巧只會(huì)自食惡果。