餐酒吧連鎖，是一門怎樣的生意？

文 | 品牌棱鏡BrandPrism，作者 | 李昕羽，編輯 | 田甜

主打餐酒吧概念、承包年輕人社交場(chǎng)景的COMMUNE幻師，正被大家“喝”著邁向資本市場(chǎng)。

1月9日，幻師母公司極物思維有限公司正式向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市，劍指“餐酒吧第一股”。

COMMUNE幻師餐酒吧。（圖源：小紅書(shū)@COMMUNE幻師）

當(dāng)下微醺經(jīng)濟(jì)蔚然成風(fēng)，“早C晚A”（即日咖夜酒）成為一種時(shí)髦新潮的生活方式，廣受追捧。

聚焦Z世代及新中產(chǎn)階層消費(fèi)客群的COMMUNE幻師，將西餐與酒吧業(yè)態(tài)相融合，覆蓋早午餐、下午茶、晚餐、晚間小酌等多個(gè)場(chǎng)景，全天營(yíng)業(yè)時(shí)長(zhǎng)達(dá)16—18小時(shí)，提供從午后至深夜的全時(shí)段、全場(chǎng)景社交體驗(yàn)。

不過(guò)值得關(guān)注的是，即將迎來(lái)成立十周年的COMMUNE幻師，面對(duì)行業(yè)內(nèi)洶涌的加盟熱潮，曾明確表態(tài)：拒絕加盟。

不接受加盟的COMMUNE幻師

餐酒吧，顧名思義，是一個(gè)介于傳統(tǒng)酒吧與美食餐廳之間的復(fù)合型場(chǎng)所，融合了酒飲、餐飲以及社交場(chǎng)景，契合當(dāng)代人的多元消費(fèi)需求。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)餐酒吧市場(chǎng)規(guī)模約300億元，未來(lái)五年內(nèi)，預(yù)計(jì)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.4％。

按運(yùn)營(yíng)模式，餐酒吧可劃分為連鎖品牌與獨(dú)立品牌兩大類別，其中連鎖餐酒吧市場(chǎng)規(guī)模為135億元。在這一細(xì)分賽道中，COMMUNE市場(chǎng)份額占比約為7.8%，相當(dāng)于行業(yè)第二及第三大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合計(jì)市占率的兩倍左右，堪稱名副其實(shí)的中國(guó)餐酒吧行業(yè)龍頭。

2016年，COMMUNE首店在武漢起步。歷經(jīng)近十年耕耘，截至2025年9月30日，品牌直接運(yùn)營(yíng)著112家門店，遍布全國(guó)40個(gè)城市。其中，有109家餐酒吧以COMMUNE幻師品牌經(jīng)營(yíng)，涵蓋標(biāo)準(zhǔn)店及臻選店兩類。

COMMUNE幻師聯(lián)合創(chuàng)始人孫先國(guó)此前在采訪中透露，品牌計(jì)劃持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)在2028年實(shí)現(xiàn)全國(guó)門店超300家，2025—2028年，將按照至少每年30家、40家、50家、60家的節(jié)奏逐步推進(jìn)擴(kuò)張。

據(jù)招股書(shū)信息，COMMUNE門店均分布在人流量大、曝光度高的城市核心商圈。從其門店分布結(jié)構(gòu)來(lái)看，品牌以新一線城市為核心布局重點(diǎn)，其次是二線及一線城市，三線及以下城市布局較少。2025年前9個(gè)月，一線城市同店銷售額為1.99億元，二線城市為4.67億元，三線及以下城市為0.36億元。

憑借穩(wěn)健向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，想要加盟COMMUNE的投資者不在少數(shù)。但品牌自成立以來(lái)，始終未開(kāi)放加盟業(yè)務(wù)，未來(lái)也沒(méi)有相關(guān)計(jì)劃。COMMUNE為什么堅(jiān)持拒絕加盟？梳理相關(guān)信息，原因或可歸納為以下兩點(diǎn)：

首先，COMMUNE定位為“自在歡聚的社交空間”，售賣社交氛圍。這從根本上決定了其唯有通過(guò)直營(yíng)，才能最大限度地保障其氛圍感和社交屬性。這也是COMMUNE的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

COMMUNE的成功，本質(zhì)上是在傳統(tǒng)酒吧與常規(guī)餐廳之間找到了一種差異化打法——它比傳統(tǒng)酒吧更加安靜舒適，適合放松暢談，又比常規(guī)餐廳多了社交屬性和“自在歡聚”的松弛氛圍；在產(chǎn)品上，它的餐食品質(zhì)優(yōu)于酒吧，且價(jià)格更親民，同時(shí)其全品類酒水SKU超1000款，全年不間斷滾動(dòng)上架，日常供應(yīng)就有近百種，其豐富性遠(yuǎn)超普通餐廳，甚至不遜于許多專業(yè)酒吧。

這種微妙的平衡與獨(dú)特的品牌調(diào)性，對(duì)運(yùn)營(yíng)要求極高，直營(yíng)模式能讓總部直接、高效地掌控每家門店的運(yùn)營(yíng)流程，同時(shí)，也為品牌后續(xù)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與空間設(shè)計(jì)上的持續(xù)迭代預(yù)留了充足空間。

正如其在招股書(shū)中所強(qiáng)調(diào)，“直營(yíng)模式能使公司集中資源，強(qiáng)化管理執(zhí)行力與品牌一致性，從而在激烈的餐飲競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中建立了更高的管理效率和品牌公信力。”

此外，COMMUNE的野心顯然不止于酒水生意，它更試圖塑造、引領(lǐng)一種生活方式。無(wú)論是此前COMMUNE MAISON幻師（上海芮歐店）舉辦的音樂(lè)快閃，還是持續(xù)打造的“幻師酒水集市”IP活動(dòng)，都顯示出品牌向文化體驗(yàn)延伸的意圖。要策劃、調(diào)度好此類強(qiáng)調(diào)整體調(diào)性的品牌活動(dòng)，采用直營(yíng)模式顯然更加便捷高效。

其次，從財(cái)務(wù)模型上來(lái)看，COMMUNE沒(méi)有開(kāi)放加盟的迫切動(dòng)機(jī)。許多品牌放開(kāi)加盟，核心目的是快速收取加盟費(fèi)、實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)擴(kuò)張。

而COMMUNE本身盈利能力不錯(cuò)。招股書(shū)顯示，2023年、2024年COMMUN總營(yíng)收分別為8.45億元、10.74億元，期內(nèi)利潤(rùn)分別為5053萬(wàn)元、5398萬(wàn)元。2025年更是創(chuàng)下新高，前三個(gè)季度營(yíng)收達(dá)8.72億元，期內(nèi)利潤(rùn)達(dá)6670萬(wàn)元，與去年同期的7.63億元營(yíng)收、4542萬(wàn)元期內(nèi)利潤(rùn)相比漲幅明顯。

相比于餐飲行業(yè)普遍的50%—70%毛利率區(qū)間，COMMUNE的毛利率始終穩(wěn)定在65%以上，堪稱行業(yè)優(yōu)等生。

COMMUNE的高毛利率源自其依托于“餐食＋酒飲”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。酒飲向來(lái)是餐飲行業(yè)的高毛利品類，截至2025年前三季度，酒飲在COMMUNE營(yíng)收中的占比高達(dá)45%，其中自有品牌酒水的毛利更是高達(dá)87.5%。這意味著，公司通過(guò)直營(yíng)模式能獨(dú)占單店的大部分利潤(rùn)，遠(yuǎn)比收取固定比例的加盟費(fèi)更具吸引力。

招股書(shū)還披露，本次IPO，COMMUNE擬將募集資金的約60%，用于2025—2027年新開(kāi)180家門店，其中70%布局在二線、三線核心商圈，剩余30%則繼續(xù)加密一線。由此可見(jiàn)，幻師的規(guī)模化擴(kuò)張，無(wú)需仰賴加盟模式。

加盟的機(jī)會(huì)在哪里？

“下班后喝點(diǎn)小酒放松，第二天照常工作”，這樣的場(chǎng)景正在各大城市頻繁上演，背后是微醺經(jīng)濟(jì)的持續(xù)升溫。

里斯戰(zhàn)略定位咨詢發(fā)布的《年輕人的酒——中國(guó)酒類品類創(chuàng)新研究報(bào)告》指出，年輕人酒飲市場(chǎng)規(guī)模約4 000億元，18—35歲的潛在年輕酒飲人群約4.9億。在此浪潮下，“餐＋酒”的融合賽道顯然大有文章可作。

然而，盡管前景廣闊，當(dāng)前餐酒吧市場(chǎng)仍呈現(xiàn)高度分散化的特征。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)餐酒吧市場(chǎng)規(guī)模約300億元，其中獨(dú)立品牌以165億元占據(jù)主導(dǎo)份額。

作為連鎖餐酒吧賽道的領(lǐng)頭羊，COMMUNE的市占額達(dá)到了第二、三名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合計(jì)市占額的兩倍之多，也從側(cè)面印證了成熟的連鎖品牌仍屬鳳毛麟角。

另外，無(wú)論是出于品牌管理需求，還是基于自身發(fā)展考量，COMMUNE始終沒(méi)有開(kāi)放加盟的意圖。這也讓不少加盟商產(chǎn)生疑問(wèn)：是否還有其他適合加盟的餐酒吧品牌？餐酒吧真的不適合加盟嗎？

從趨勢(shì)看，連鎖化已是行業(yè)確定方向。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020—2024年，餐酒吧市場(chǎng)中連鎖品牌份額分別為68億元、88億元、86億元、113億元、135億元，總體呈上升趨勢(shì)；2025年至2029年預(yù)計(jì)仍將持續(xù)提升。

但必須清醒認(rèn)識(shí)到，餐酒吧的復(fù)制難度明顯高于快餐與正餐，它不僅要求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，還需同步復(fù)制氛圍、服務(wù)與節(jié)奏，同時(shí)對(duì)選址、城市消費(fèi)能級(jí)以及客群結(jié)構(gòu)高度敏感。這也解釋了行業(yè)內(nèi)為何普遍存在“酒館生意難做，很多店做著做著干成了餐館”的現(xiàn)象。

那么，餐酒吧加盟的機(jī)會(huì)究竟在哪里？對(duì)于加盟商來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵在于篩選出核心競(jìng)爭(zhēng)力不依賴“不可復(fù)制的非標(biāo)氛圍”，而是能通過(guò)成熟、可落地的標(biāo)準(zhǔn)化體系，提供清晰、可靠盈利路徑的品牌。

目前，市面上稱得上成熟的餐酒吧品牌并不多。除了堅(jiān)持直營(yíng)的COMMUNE，可供加盟考察的典型品牌主要有幾類：一類是以胡桃里音樂(lè)酒館、貳麻酒館為代表的“氛圍驅(qū)動(dòng)型”，其核心優(yōu)勢(shì)在于將氛圍進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化提煉（如音樂(lè)主題），大大降低了復(fù)制難度；另一類則是以TSINGTAO 1903和藍(lán)蛙為代表的“產(chǎn)品與模式驅(qū)動(dòng)型”，TSINGTAO 1903背靠青島啤酒的強(qiáng)勢(shì)品牌背書(shū)和成熟供應(yīng)鏈，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于酒水品質(zhì)與成本可控，藍(lán)蛙則與COMMUNE類似，主打全時(shí)段休閑業(yè)態(tài)，提供標(biāo)準(zhǔn)化的“西餐+酒水”組合。

除了以上這些入場(chǎng)較早的“老玩家”，新興品牌也憑借細(xì)分定位快速崛起，2023年成立的民謠集燒烤酒館便是典型。

作為自選式燒烤酒館賽道的開(kāi)創(chuàng)者，它可歸屬為“氛圍驅(qū)動(dòng)型”品牌，主打?qū)幭奶厣珵┭驘荆钆洹氨憷晔竭x購(gòu)”的自選酒水區(qū)，同時(shí)配備長(zhǎng)達(dá)6小時(shí)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)場(chǎng)演出，以營(yíng)造出兼具煙火氣與文藝感的消費(fèi)氛圍。值得一提的是，自2022年項(xiàng)目籌備階段起，民謠集就著力打磨單店模型，也正是憑借這套成熟可復(fù)制的運(yùn)營(yíng)體系，該品牌僅用兩年多時(shí)間就成功簽約了200家門店。

民謠集燒烤酒館簽約數(shù)已超200家。（圖源：小紅書(shū)@甜味張張）

在成熟品牌穩(wěn)固布局、新興品牌快速突圍的同時(shí)，餐酒吧市場(chǎng)仍在持續(xù)進(jìn)化，新玩家不斷入場(chǎng)。2025年12月下旬，魏家涼皮母公司推出了音樂(lè)餐酒吧品牌“魏世紀(jì)Bistro”，提供約80個(gè)SKU的“酒水+餐食”組合。

這預(yù)示著，未來(lái)可能會(huì)有更多具備成熟餐飲基因和供應(yīng)鏈實(shí)力的玩家進(jìn)入餐酒吧賽道。它們帶來(lái)的，或許會(huì)是更穩(wěn)健、更易操作的加盟模型，為加盟商提供新的選擇。