對(duì)賭失敗疊加母公司拖累，泰山啤酒進(jìn)入破產(chǎn)重整

曾以“7天原漿”革新消費(fèi)體驗(yàn)而迅速崛起的泰山啤酒，如今站在了命運(yùn)的十字路口。

近日，山東省泰安市泰山區(qū)人民法院依法受理了山東泰山啤酒股份有限公司的破產(chǎn)重整申請(qǐng)，這家在全國(guó)擁有超過(guò)3000家專營(yíng)門(mén)店的啤酒企業(yè)，正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

泰山啤酒官方隨即發(fā)布聲明回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)破產(chǎn)重整并非意味著倒閉停產(chǎn)，而是為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所進(jìn)行的一次“大手術(shù)”，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切如常。

法院的民事裁定書(shū)揭開(kāi)了泰啤的財(cái)務(wù)困境。截至2025年10月31日，泰山啤酒經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總計(jì)約6.22億元，負(fù)債總額卻高達(dá)約6.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)106.63%，陷入資不抵債的境地，且已無(wú)法清償多筆到期債務(wù)。

對(duì)此，泰山啤酒在聲明中承認(rèn)，當(dāng)前困境的根源在于“歷史積壓的沉重債務(wù)包袱”，而非產(chǎn)品與市場(chǎng)問(wèn)題。進(jìn)入重整程序后，泰山啤酒將有望暫時(shí)擺脫債務(wù)的直接困擾，從而將有限的資金和管理精力重新聚焦于主業(yè)經(jīng)營(yíng)。

債務(wù)危機(jī)是多重壓力疊加的結(jié)果。一方面，泰山啤酒為擴(kuò)張產(chǎn)能投資建設(shè)了佛山新廠等項(xiàng)目，占用了大量流動(dòng)資金；另一方面，其母公司虎彩集團(tuán)有限公司深陷經(jīng)營(yíng)泥潭，已于2025年6月進(jìn)入破產(chǎn)重整，其債務(wù)危機(jī)最終將泰山啤酒拖入資金鏈斷裂的深淵。

一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)是，泰山啤酒曾引入外部資本并簽訂對(duì)賭協(xié)議，承諾在2024年6月前完成上市。隨著上市計(jì)劃擱淺，對(duì)賭失敗的回購(gòu)壓力成了壓垮駱駝的最后一根稻草。

據(jù)悉，2021年，虎彩集團(tuán)與戰(zhàn)略投資者CMC資本、信金資本簽訂了一份投資協(xié)議，協(xié)議包含對(duì)賭條款：若泰山啤酒未能在2024年6月30日前完成IPO，虎彩集團(tuán)等贖回義務(wù)人將被要求回購(gòu)股權(quán)。然而，自2023年傳出赴港IPO消息后，泰山啤酒的上市進(jìn)程再無(wú)明確進(jìn)展。

值得注意的是，法院之所以裁定受理其重整申請(qǐng)，正是看中了泰山啤酒的“重生價(jià)值”。這家企業(yè)憑借首創(chuàng)的“7天原漿”鮮啤和獨(dú)特的“工廠-專營(yíng)店-消費(fèi)者”直銷(xiāo)模式，在飽和的啤酒市場(chǎng)殺出了一條血路，其品牌影響力和覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)是其最寶貴的資產(chǎn)。

2024年，泰山啤酒營(yíng)收穩(wěn)定在5.01億元，2025年銷(xiāo)量達(dá)8萬(wàn)噸，整體運(yùn)營(yíng)并未停滯。甚至在裁定書(shū)下達(dá)前的元旦，泰山啤酒還在召開(kāi)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃會(huì)，規(guī)劃著“單省千家店”的未來(lái)。

對(duì)于市場(chǎng)和消費(fèi)者，泰山啤酒正在竭力傳遞信心，即重整不會(huì)影響產(chǎn)品品質(zhì)與供應(yīng)，反而將成為企業(yè)升級(jí)核心產(chǎn)品的契機(jī)。現(xiàn)在，泰啤的重整命運(yùn)，已交由法院和由地方政府主導(dǎo)成立的清算組。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，泰山啤酒破產(chǎn)重整這起案件，不僅關(guān)乎一個(gè)區(qū)域品牌的生死，更成為觀察傳統(tǒng)企業(yè)在資本擴(kuò)張與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之間如何權(quán)衡的生動(dòng)樣本。能否成功引入“白衣騎士”，剝離歷史包袱，將是決定泰山啤酒這杯“鮮活”啤酒能否再度煥發(fā)生機(jī)的關(guān)鍵。