為何中國(guó)不能一下把美債全賣了？一旦賣完中美就會(huì)開戰(zhàn)？

近幾天，美國(guó)又開始炒作中國(guó)拋售美債的新聞了，而且表現(xiàn)得相當(dāng)焦慮。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部2026年1月15日公布的最新數(shù)據(jù)，中國(guó)目前持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模是6826億美元。這個(gè)數(shù)字乍一聽還不少，但一對(duì)比就能看出問題所在。2013年的峰值是1.3萬(wàn)億美元，現(xiàn)在相當(dāng)于只剩下一半都不到了。而且中國(guó)已經(jīng)從美債最大海外持有國(guó)，退到了日本和英國(guó)之后，排在全球第三位。

現(xiàn)在大部分美國(guó)媒體相當(dāng)焦慮，因?yàn)樗麄冇X得美債對(duì)中國(guó)的吸引力，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及黃金了。“中國(guó)不想跟我們玩了”！

那問題來(lái)了，為什么中國(guó)這些年一直在減持美債？更關(guān)鍵的是，為什么不一次性全賣了呢？

有不少網(wǎng)友都覺得，要是今天中國(guó)敢全拋售美債，那明天中美就有很有可能開戰(zhàn)，因?yàn)橹袊?guó)手里的美債早就不是一張張普通的債券，更像是一根拿在手里的 “金融核按鈕”。

這個(gè)說(shuō)法對(duì)不對(duì)呢？

其實(shí)這背后的原因遠(yuǎn)比"金融核彈"這個(gè)說(shuō)法復(fù)雜得多。

首先得明確一點(diǎn)，中國(guó)現(xiàn)在賣美債這個(gè)動(dòng)作本身并不是什么激進(jìn)的對(duì)抗行為。看看官方的多元化戰(zhàn)略就明白了。從2025年3月開始，中國(guó)央行開啟了一波持續(xù)到現(xiàn)在的黃金增購(gòu)。根據(jù)中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)，截至2025年12月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到了7415萬(wàn)盎司，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第14個(gè)月的增持，全年累計(jì)就增加了86萬(wàn)盎司。與此同時(shí)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的總規(guī)模反而在回升，創(chuàng)造了自2015年11月以來(lái)的十年新高，達(dá)到了33579億美元。

這說(shuō)明什么？

中國(guó)在做的是結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是"逃離"美債市場(chǎng)，“雞蛋不能放同一個(gè)籃子里”。

先說(shuō)說(shuō)美債的本質(zhì)就知道了

美債本質(zhì)就是美國(guó)政府發(fā)的 “借條”，我們持有它，本質(zhì)是外匯儲(chǔ)備的一種配置選擇，既不是人質(zhì)，也不是引爆沖突的導(dǎo)火索。

中美之間的博弈，從來(lái)都是精準(zhǔn)打擊的非對(duì)稱較量，金融領(lǐng)域的對(duì)抗有自己的規(guī)則和邊界，即便中國(guó)大規(guī)模拋售美債，引發(fā)的也是全球金融市場(chǎng)震蕩，而非軍事沖突。美國(guó)再霸道，也不會(huì)因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)被拋售就動(dòng)武 —— 戰(zhàn)爭(zhēng)的成本遠(yuǎn)高于美債市場(chǎng)波動(dòng)的損失，這一點(diǎn)，中美雙方都門兒清。

真正值得警惕的，不是戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，而是拋售引發(fā)的連鎖經(jīng)濟(jì)反噬，這才是我們最需要規(guī)避的坑。

那如果中國(guó)一次性拋售所有6826億美元的美債，會(huì)發(fā)生什么呢？

中美會(huì)不會(huì)因此"開戰(zhàn)"呢？

可以先說(shuō)結(jié)論——不會(huì)。因?yàn)橹袊?guó)目前幾乎不可能一次性拋售全部美債，要是真這么干了，也只會(huì)是傷敵一千自損八百。

首先，我們手里這 7590 億美元美債，看似是籌碼，實(shí)則也是 “燙手山芋”—— 這么大的體量，根本找不到接盤俠。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的報(bào)告早就指出，美債市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)大不如前，換手率從 2007 年的 12.6% 跌到了 2024 年的 3.2%，整個(gè)市場(chǎng)就像個(gè)水位漸低的池塘，一點(diǎn)風(fēng)浪都能掀起驚濤駭浪。

要是中國(guó)突然砸出這么多美債，市場(chǎng)根本無(wú)法消化，這將直接引發(fā)美債價(jià)格斷崖式下跌，收益率瘋狂飆升，最后只能折價(jià)甩賣，算下來(lái)，我們的外匯儲(chǔ)備會(huì)憑空蒸發(fā)數(shù)千億美元，多年積累的財(cái)富直接縮水。此外，美元貶值會(huì)導(dǎo)致人民幣相對(duì)升值，嚴(yán)重打擊我們的出口競(jìng)爭(zhēng)力，影響無(wú)數(shù)企業(yè)和就業(yè)。目前，全球還沒有任何一種資產(chǎn)能替代美債的市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性，拋售后獲得的巨額美元將面臨“無(wú)處可去”的困境。

所以，這不是制裁美國(guó)，而是自毀家底。

其次，美國(guó)現(xiàn)在也不是軟柿子，特朗普肯定是會(huì)反制甚至下死手的。

一旦我們一次性清倉(cāng)，美國(guó)必然會(huì)將其定義為 “定向金融打擊”，轉(zhuǎn)頭就會(huì)對(duì)中國(guó)下死手。參考西方對(duì)俄羅斯的制裁，把銀行逐出 SWIFT 系統(tǒng)、凍結(jié)海外金融賬戶、加征天價(jià)關(guān)稅、封鎖供應(yīng)鏈，這些手段都可能用上。中國(guó)是外貿(mào)大國(guó)，美元結(jié)算在跨境貿(mào)易中仍占不小比例，一旦被針對(duì)性制裁，外貿(mào)企業(yè)的訂單、資金流轉(zhuǎn)都會(huì)受重創(chuàng)，最終影響的還是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)民生。

這種 “兩敗俱傷” 的結(jié)局，顯然不符合中國(guó)的核心利益。

那么，中國(guó)最明智策略是什么？

答案是：溫水煮青蛙，漸進(jìn)式去美元化。

中國(guó)正在穩(wěn)步推進(jìn)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。一方面持續(xù)減持美債，另一方面連續(xù)多月增持黃金（截至2025年8月末，已連續(xù)10個(gè)月增持）。同時(shí)，大力推動(dòng)人民幣國(guó)際化，例如人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的處理金額在2025年上半年同比增長(zhǎng)了21%。這種策略既避免了直接沖擊全球金融體系，又在穩(wěn)步降低對(duì)美元體系的依賴。

可能有人會(huì)問，那什么時(shí)候中國(guó)才會(huì)大規(guī)模甚至一次性拋售美債？

答案只有一個(gè)：萬(wàn)不得已的時(shí)候。

比如臺(tái)灣問題徹底爆發(fā)，又比如美國(guó)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約，連利息都付不出來(lái)，美債徹底變成廢紙，此時(shí)拋售就是及時(shí)止損；又比如美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施全面金融封鎖，凍結(jié)我們的海外美元資產(chǎn)、切斷 SWIFT 結(jié)算通道，此時(shí)美債就成了賬面數(shù)字，拋售反而能打破封鎖，倒逼人民幣國(guó)際化加速。除此之外，任何常規(guī)場(chǎng)景下的一次性清倉(cāng)，都是非理性的選擇。

所以說(shuō)，那些喊著 “全拋美債硬剛美國(guó)” 的聲音，看似熱血，其實(shí)并不明智。