人民幣升值，美元就不香了嗎？

人民幣升值，美元就不香了嗎？

近期人民幣升值背后的原因是什么？對我們有什么影響？未來這個趨勢是否還會持續(xù)？

細(xì)心的朋友會發(fā)現(xiàn)，人民幣近期主要是對美元升值，對其他非美元貨幣的波動并不大，這說明不是人民幣變強(qiáng)了，而是美元變?nèi)趿耍f白了就是對手把我們襯托了出來。

前段時間委內(nèi)瑞拉相關(guān)事件，特朗普爭奪石油的核心，是為了提振美元信用。近期美元確實(shí)一度走強(qiáng)，但我并不長期看好，反而認(rèn)為美元很難再回到昔日的輝煌。這很好理解，就像生活里，一個人若對你失過信，你很難再對他產(chǎn)生信任，信任的重建成本極高，貨幣其實(shí)也是如此，美元走弱的本質(zhì)還是信用問題。

當(dāng)然，資本考量這件事不會像我說的這么簡單，它們會為了利益反復(fù)進(jìn)出，但大背景就是這樣，這是美元走弱的主要因素。

從10年期國債收益率就能看出，大資金對美元的信任度在下降，這一切的根源，都是美元濫用自身霸權(quán)。

大家可以看看，之前的阿根廷、早年的東南亞國家，都曾高利率借入大量美元債，一旦美元開啟加息，這些國家本幣就會暴跌，資產(chǎn)被迫賤賣，這是美元收割的經(jīng)典套路。后來各國都看清了這套邏輯，慢慢減少美元結(jié)算、積累外匯儲備、加強(qiáng)資本管制，這也是各國應(yīng)對美元收割的自保策略。

美元靠霸權(quán)收割全世界，導(dǎo)致美國國內(nèi)資本都涌向金融領(lǐng)域，畢竟制造業(yè)辛苦且利潤回收慢，最終讓美國產(chǎn)業(yè)走向空心化，成為一個消費(fèi)型國家。消費(fèi)型國家需要大量進(jìn)口商品，這就造成了巨額貿(mào)易逆差，債務(wù)也像滾雪球一樣越滾越大，最后還不上錢，就只能靠印錢解決，形成了惡性循環(huán)。

從美聯(lián)儲近期動作來看，2025年它進(jìn)行了最后一次降息，同時停止縮表，還下場購入部分短債，本質(zhì)就是在給市場注入流動性。因?yàn)閱渭兘迪ⅲ呀?jīng)無法給市場帶來實(shí)質(zhì)性利好，這雖不算嚴(yán)格意義上的量化寬松，但也釋放了明確的寬松信號。

從剛公布的4.4%失業(yè)率數(shù)據(jù)來看，美元大概率會繼續(xù)貶值，這會是一個長期趨勢。

我認(rèn)為，即便美國通脹回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)區(qū)間，之前欠下的債務(wù)也不會減少，反而低通脹不利于債務(wù)稀釋，在這樣的背景下，人民幣升值就是自然而然的事。但這背后，其實(shí)經(jīng)歷了一場激烈的博弈，人民幣升值帶來的好處也很直觀。

首先，持有美元債務(wù)的企業(yè)能喘口氣，比如近期航空公司股價表現(xiàn)不錯，就是因?yàn)檫€款成本降低，直接轉(zhuǎn)化成了利潤。尤其是此前發(fā)行過美元債的房企，壓力大幅減輕，這也契合當(dāng)前的化債導(dǎo)向。

第三，國民信心會隨之提升，也能相對吸引外資流入。

但壞處同樣明顯，首當(dāng)其沖的是出口企業(yè)。比如100萬美元的訂單，去年能兌換730萬人民幣，現(xiàn)在只能換690萬，利潤直接縮水；對國外買家來說，我們的商品變貴了，他們可能會轉(zhuǎn)向越南、印度等其他國家采購，出口企業(yè)利潤下滑、訂單減少，相應(yīng)的就業(yè)壓力也會隨之而來。

相信大家近期都看到了我國貿(mào)易順差突破1萬億的新聞，這是什么概念？

簡單說就是我們出口商品賺了100元，進(jìn)口商品花了90元，手里多出來的10元就是外匯，目前我們手里攥著大量美元。

在美元貶值的大背景下，這些美元有兩種處理方式。一是購置資產(chǎn)對沖貶值風(fēng)險，二是換回人民幣。加上年底企業(yè)集中發(fā)工資、交房租，對人民幣需求旺盛，結(jié)匯需求激增，這也是近期人民幣持續(xù)升值的關(guān)鍵因素。

我有位客戶給了我一個新視角，讓我關(guān)注結(jié)匯掉期點(diǎn)，我查詢后發(fā)現(xiàn)，市場果然還在預(yù)期美元持續(xù)走弱，大家都想盡快把美元換成人民幣。

很多人說貿(mào)易順差高是因?yàn)槌隹诙唷⑦M(jìn)口少，進(jìn)口少源于內(nèi)需偏弱，這話沒錯，但換個角度看，正是強(qiáng)大的出口能力，讓我們扛住了美元的收割。

美元加息時，人民幣會貶值，但貶值反而能讓我們的商品更便宜，出口訂單更多，賺的美元也更多；等到美元降息，人民幣購買力就會變強(qiáng)，此時買美元計價的資產(chǎn)就更劃算，這也能解釋為什么中國是黃金最大持有國，邏輯是能對上的。

還有一點(diǎn)，我們出口的多是剛需品，經(jīng)過這幾年低價競爭，現(xiàn)在適當(dāng)漲價，海外買家即便抱怨，也還是得買，這也是出口企業(yè)盈利空間的一種提升。

美國能收割全世界，但中國能把商品鋪滿全球各個角落，美元加息，我們就靠強(qiáng)出口對沖，之所以能做到，核心是我們產(chǎn)業(yè)鏈完整、產(chǎn)能龐大、成本低廉，堪稱世界的“拼多多”，制造業(yè)優(yōu)勢是他國難以匹敵的。

扛住了美元加息周期，貿(mào)易順差自然就大了，這背后強(qiáng)大的制造業(yè)，相當(dāng)于對美元周期收割起到了對沖作用。

當(dāng)然，副作用也很明顯，就是產(chǎn)能過剩，但這也是無奈之舉，畢竟我們?nèi)丝诨鶖?shù)大，不靠低價策略，很難形成競爭力，這或許也是一種不得已的選擇。

正因如此，不少國家開始對我們加征關(guān)稅，甚至揚(yáng)言“不跟我們玩了”，本質(zhì)是他們害怕我們的制造業(yè)沖擊，想保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)。這個時候，如果我們還靠人民幣貶值拉動出口，就很不劃算了，一味執(zhí)行貶值策略，會導(dǎo)致利差擴(kuò)大，進(jìn)而引發(fā)資本外流，此前央行相關(guān)新聞也提及過這個問題。

看到特朗普主導(dǎo)石油定價，是為了給后續(xù)降息騰出更大空間，結(jié)合我國當(dāng)前國債收益率和資本市場走強(qiáng)的態(tài)勢，本質(zhì)是信心回流，資本向來買漲不買跌，這是人性使然。

說說我的老本行，我做汽車服務(wù)，涉及維修、二手車等，看似和出口無關(guān)，卻也間接受到了很大影響，畢竟新能源發(fā)展是國策。

在國家強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)升級背景下，我們普通人能做什么？

唯有養(yǎng)好身體、調(diào)整好心態(tài)，守護(hù)好自己的信用籌碼，持續(xù)學(xué)習(xí)提升自己，這本身也是在順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級的節(jié)奏。你看，我一個修理廠老板都在不斷學(xué)習(xí)進(jìn)化，就是這個道理。

最后回到核心問題，人民幣會持續(xù)走強(qiáng)嗎？比如漲到6.8、6.7甚至更高？

說實(shí)話，我沒有預(yù)測能力，也沒法給出準(zhǔn)確答案，但我剛才的分析思路已經(jīng)很清晰了，相信大家都有自己的判斷。

當(dāng)前大背景是，美國聯(lián)邦債務(wù)還在持續(xù)擴(kuò)大，美聯(lián)儲大概率會長期放水，美元走弱是大概率事件，目前也沒看到美元回暖的跡象。

雖然近期美元指數(shù)有所反彈，但10年期國債收益率沒太大變化，而我們這邊制造業(yè)根基還在、貿(mào)易順差還在、外匯儲備還在，只要這個基本盤不變，人民幣就有支撐。

至于短期波動，沒人能精準(zhǔn)預(yù)判，而且國家層面還要兼顧就業(yè)等民生問題，政策也會動態(tài)調(diào)整。