三元股份預計2025年營收63.5億元右，受參股企業減值影響凈利潤虧損

近日，三元股份發布2025年年度業績預告，公司預計2025年實現營業收入63.5億元左右，預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.78億元至3.56億元。

三元股份表示，營業收入雖同比有所下滑，但剔除對參股企業法國HCo的長期股權投資減少相關影響因素后，公司預計2025年歸母凈利潤同比增長374%至480%，預計2025年扣非歸母凈利潤同比增長705%至899%，實際經營質量大幅提升。

法國StHubert公司具有一百多年歷史，主要產品為健康黃油涂抹醬系列等，在行業內具有重要地位。2018年1月，三元股份參與設立的合資公司法國HCo,完成收購法國StHubert公司（含其銷售公司意大利Valle’Italia）股權。

收購完成后，三元股份持有法國HCo（HCoFranceS.A.S.）49%股權。受市場需求下滑、外部競爭加劇等不利因素影響，經法國HCo初步減值測試，預計于2025年度計提減值，最終減值金額將由法國HCo聘請的中介機構按規定審定，上述事項導致公司2025年度長期股權投資大幅減少。

經三元股份財務部門初步測算，上述事項將導致公司2025年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤預計為“-3.56億元至-1.78億元”，實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤預計為“-3.76億元至-1.98億元”。

不過，剔除前述因素影響后，三元股份預計2025年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為“2.6億元至3.18億元”，預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為“2.4億元至2.98億元”。

雖然三元股份在公告中解釋了凈利潤虧損的原因，但是，從營收來看，公司仍面臨營收增長壓力。拉長時間線來看，三元股份營業收入已經連續四年下滑，2021年到2024年，公司營收分別為88.5億元、79.51億元、78.55億元、70.12億元，再算上2025年的預計營收63.5億元左右，可見三元股份已經陷入到業績瓶頸中。

公開資料顯示，三元股份主要從事乳制品生產、銷售，公司旗下擁有低溫鮮奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等產品系列。

三元股份在公告中表示，截至2025年末，三元股份液奶在北京市場份額穩居第一；同時，低溫鮮奶北京市場占有率超過50%且持續增長，亦在北京市場份額穩居第一。當前，公司正處于改革創新深入階段，未來希望通過持續深化改革提升經營管理，實現高質量發展。

圖片來源：三元食品官網

實際上，早在2024年半年度業績說明會中，時任公司總經理唐宏提到了工廠布局不合理、SKU過多、缺乏大單品、機構人員冗雜等問題，都是制約公司發展的“絆腳石”。彼時唐宏稱，董事會已要求經營班子逐項研究并拿出相應方案。

2025年上半年，三元股份完成奶粉事業部機構改革，職能部室由9個整合為4個，編制減少40%，由三地辦公調整為北京集中辦公，全面啟動營銷體系改革，進一步精簡機構，優化編制，遴選優秀人才，提升管理水平。在2024年總部編制優化46%基礎上，中后臺編制預計優化30%以上，更多資源被傾斜至銷售一線。2025年前三季度，三元股份應付職工薪酬為4290萬元，同比減少1143萬元，降幅為21.04%。

在三季報中，三元股份表示，2025年前三季度，公司繼續深化戰略改革，堅持‘有利潤的收入，有現金流的利潤’的經營策略，聚焦經營質量，加速優化銷售體系，并持續強化組織建設與經營作風提升。

不僅如此，三元股份領導團隊亦進行變革，2024年2月，大股東首農食品集團的總經理袁浩宗兼任三元股份董事長。2025年上半年，具有多品牌管理經驗的陳海峰被任命為公司新任總經理。

業務的調整也反映在渠道網絡的整合上，2025年前三季度，公司經銷商總數為2384家。其中，北京地區減少277家，北京以外地區大幅減少1363家，合計減少1640家，而同期新增經銷商僅563家。

隨著乳制品行業發展、行業競爭加劇，龍頭乳企加快在區域性市場及低溫乳制品領域的擴張步伐。對此，三元股份在2025年半年報中提到，將不斷強化自身品牌優勢并堅持產品差異化路線，保持核心競爭能力，優化區域銷售市場網絡及產能布局，擴大市場占有率，提高公司綜合實力。