房企26家企業虧損600億，多家陷入資不抵債

房地產行業的寒冬仍在持續，一份份業績預告揭開了行業的艱難困境，截至1月20日，27家披露業績的上市房企中，僅保利發展勉強維持盈利。

其余26家全部陷入虧損，總虧損額逼近600億，從百億巨虧到資不抵債，從龍頭承壓到中小房企掙扎，曾經風光無限的房企們，如今紛紛陷入生死考驗。

債務高企、房子難賣、資產貶值，多重壓力疊加之下，房企們舉步維艱，這場席卷全行業的虧損潮為何難以遏制？那些陷入絕境的房企，還能有翻身的機會嗎？

A股上市房企陸續交出2025年業績預告，這份成績單堪稱慘不忍睹，截至1月20日，27家披露業績的上市房企中，僅龍頭保利發展勉強盈利。

其余26家全部虧損，虧損總額介于475.46億元至624.64億元之間，接近600億的巨虧，讓整個地產行業舉步維艱。

要知道，這還只是已披露數據的企業，后續更多房企公布業績后，虧損總額大概率會進一步攀升。

保利發展的盈利，實則是矮子里拔將軍，2025年其營收約3082.61億元，同比僅降1.09%，營收基本穩住，但凈利潤僅10.26億元，同比大降79.49%，相當于去年賺100塊，今年只賺20塊出頭。

核心原因的是行業大環境疲軟，房企降價促銷壓縮利潤空間，再加上保利計提69億元資產減值損失，簡單說就是房子、土地因市場不好貶值，這一筆就直接讓凈利潤少了42億元。

好在保利底子雄厚，銷量穩居行業第一，優質土儲充足，融資成本偏低，券商分析，待其低價拿地項目結算完畢，盈利有望好轉。

這也折射出地產行業的馬太效應，市場下行期，小房企紛紛倒下，大房企雖也承壓，但憑借資源優勢勉強支撐，即便保利凈利潤降幅近八成，也足以說明地產行業的冬天遠未結束。

其余26家房企，早已陷入生死存亡困境，華夏幸福2024年已虧48億元，2025年預計虧損160億至240億元，且年末凈資產虧損100億至150億元，已然資不抵債。

公司資產不夠還債，隨時可能退市、破產清算，綠地控股同樣慘淡，2025年預計虧損160億至190億元，扣非后虧損159億至189.5億元。

2023至2025年連續三年虧損，總虧損超400億元，相當于虧光了過去多年的利潤，此外，光明地產、北辰實業預計虧損均超26億元，電子城、津投城開等多家房企虧損超10億元。

萬通發展、上實發展等虧損超億元，金地集團、首開股份、榮盛發展等知名房企，也未能逃過虧損命運。

曾經的暴利行業，如今集體虧損，核心是多重因素疊加形成的惡性循環，最關鍵的是房子不好賣，營收大幅下滑。

近幾年，房價不穩定、經濟大環境承壓，老百姓買房熱情大減，剛需減少、改善需求受限，樓市銷量持續走低。

房子賣不動，營收減少，但蓋房、拿地、還利息、發工資等成本一分沒少，再加上降價促銷，很多項目賣一套虧一套，虧損已成必然。

資產減值損失成為虧損重災區，房價、地價持續下行，房企手里沒賣的房子、沒開發的土地大幅貶值，這部分差價就要算成虧損。

比如房企幾年前10億元拿的地，現在只能賣8億元，2億元差價就需計提減值，從利潤中扣除，保利、綠地、華夏幸福的大額虧損，都與資產減值密切相關。

這其實是房企斷臂求生的無奈，計提減值能真實反映資產狀況，也能減輕后續利潤壓力，但也凸顯了行業資產貶值的嚴峻性。

高額債務壓垮不少房企，房企本就是高負債行業，蓋房、拿地大多依賴融資，每年需支付巨額利息。

以前市場好，房企靠賣房回籠資金還債，如今銷量下滑，資金回籠困難，只能借新還舊，債務越滾越大，利息支出越來越多，陷入越借越虧、越虧越借的死循環，華夏幸福資不抵債、綠地資金鏈緊張，核心都是債務壓力過大。

此外，項目結轉延遲也加劇虧損，所謂項目結轉，就是把已售房子確認成當期收入利潤，如今市場不好，項目開發周期延長，結轉延遲導致當期收入減少。

華夏幸福虧損擴大，就有結轉節奏變慢的原因，值得一提的是，盡管國家出臺了降低房貸利率、放松限購等利好政策。

但政策落地需時間，市場信心恢復也需過程，老百姓持續觀望，市場回暖乏力，房企經營難以改善。

面對600億巨虧和26家房企集體虧損，房企的未來既有隱憂，也有機遇，壞消息是，持續大額虧損、資不抵債的房企，退市風險越來越近。

上市房企退市主要分四類：交易類、財務類、規范類、重大違法類，華夏幸福已提示退市風險，未來1-2年，一批實力薄弱的房企大概率會被退市，這也是行業去產能的必然結果。

不過也有好消息，房地產行業并非毫無轉機，中指研究院數據顯示，截至2025年12月，全國商品房待售面積7.66億平方米，同比僅增1.6%，去庫存成效初顯。

2025年土地成交面積同比降12.4%，后續新房供應量減少，供需關系有望趨于平衡，利于穩定房價，華源證券預測，2026年房地產調整周期有望收尾，房價下行空間有限。

同時，國家強調建設好房子，意味著市場需求將從有房住轉向住得好，高品質住宅將迎來發展空間。

優質房企若能抓住機遇，優化產品結構、提升品質，有望率先實現利潤修復，保利發展就是潛在受益者。

對于面臨退市風險的房企，也并非毫無出路：做好市值管理，避免股價、市值不達標，確保營收不低于3億元，規避財務類退市。

按時披露年報、整改問題，遵守交易所規則；堅守法律底線，杜絕財務造假，說到底，房地產作為國民經濟支柱產業，不會徹底衰退，只會從高速增長轉向高質量發展。

未來，優質房企終將熬過寒冬，而實力不足、債務高企的房企，若不及時調整，只會被市場淘汰。

對于老百姓而言，未來買房應優先選擇實力雄厚、口碑良好的房企，更有保障，2025年是地產行業極其艱難的一年，600億巨虧壓頂，27家房企僅1家盈利，多家陷入絕境。

但艱難背后藏著機遇，隨著行業優化調整，堅守品質、控制風險的優質房企，終將迎來新的發展，地產行業也將逐步回歸健康發展軌道。