供應擾動再發酵，碳酸鋰尾盤漲停！高波動行情或仍將延續

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投資少煩惱

經歷了一次急速回調后，碳酸鋰期貨又殺了一個“回馬槍”。

1月20日，碳酸鋰期貨主力合約在尾盤觸及漲停，漲幅8.99%。在經歷前期大幅震蕩后，供應端擾動再度成為市場定價核心，推動盤面快速走強。

從基本面看，當前碳酸鋰供需結構較此前明顯改善。多家機構提示，在政策預期、供給擾動與資金情緒交織之下，碳酸鋰市場已進入高波動階段，單邊追漲風險亦在累積。

供應擔憂再起，碳酸鋰尾盤漲停

1月20日，碳酸鋰盤中大幅拉升，市場交投活躍，其中主力合約尾盤三分鐘封死漲停，漲幅為8.99%，報160500元/噸，日增倉4020手，持倉量為 41.54萬手。

消息面上，枧下窩、國軒電子采礦證公示，顯示項目類型：枧下窩為變更申請和延續申請，國軒電子為變更申請。盡管新證辦理取得進展，但在完成環評、安評等后續前置審批前，礦山仍可能面臨階段性停產壓力。

金瑞期貨硅鋰研究員劉鐘穎指出，由于枧下窩、國軒電子目前均已停止礦端開采，重新環評、安全許可證申請，后續宜春其余6家瓷土鋰礦均面臨停產換證風險，引發市場對供應擔憂。

國泰君安期貨表示，本次上漲的核心驅動在于市場對供給端收緊的憂慮，隨著《固體廢物綜合治理行動計劃》發布，尾礦處理成為鋰礦生產重點關注環節，江西地區大廠復產預期持續延后，市場擔憂其他在產礦山同樣可能面臨類似約束。

國投期貨表示，碳酸鋰今日忽然拉升原因有兩個：一是昨日寧德時代枧下窩礦環評出現進展，但目前還在礦種變更流程階段。從目前進展看，寧德時代復產謹慎，可能至少還需要兩個月的時間，受此影響市場在持續回落后企穩；二是今日傳江西部分礦山將要停產，原因是尾礦侵占河道。2024年曾經炒過環保相關題材，從時間來看基本符合環保督察動作的節奏，我們對事件接下來的進展保持關注。

基本面“淡季不淡”，高位震蕩或成常態

從基本面看，當前碳酸鋰供需結構較此前明顯改善。

國泰君安期貨指出，受搶出口需求帶動，1月呈現“淡季不淡”特征，上周庫存下降263噸；海外新能源汽車市場亦傳來積極信號，加拿大將給予中國電動汽車每年4.9萬輛的配額，稅率從100%降至6.1%，德國政府擬于本月正式重啟此前暫停的電動車補貼政策，總預算約30億歐元且涵蓋中國品牌。

在期貨劇烈波動的同時，現貨市場亦出現積極變化。隨著價格前期快速回調，下游采購意愿逐步釋放。資訊商數據顯示，上周五在價格大幅調整后，下游企業及貿易商成交明顯放量，單日成交量達到7480噸，對階段性底部價格形成有效支撐。

多位現貨貿易人士表示，在庫存整體偏低的情況下，價格回落反而促使部分下游提前鎖量，反映出當前需求結構相對健康。

國投期貨表示，總結來看，市場的核心矛盾一是庫存被鎖定，可流通現貨少，貿易商捂貨不出；二是空頭持倉仍顯僵化，現貨保值盤占比較大，在極端行情下稍顯被動，行情的結束依賴宏觀氛圍變化以解鎖庫存和高度集中的持倉。

展望后市，劉鐘穎認為，碳酸鋰價格存在受消息刺激進一步上漲的可能性，同時目前鋰價估值已處高位，價格波動劇烈，建議投資者謹慎操作。

多家機構提示，在政策預期、供給擾動與資金情緒交織之下，碳酸鋰市場已進入高波動階段，短期趨勢交易難度明顯提升。對產業客戶而言，應更加重視套保節奏與倉位管理；對投機資金而言，則需警惕情緒快速反轉帶來的回撤風險。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：姚遠