每日解盤：三大指數收跌，化工爆發，貴金屬概念延續強勢-1月20日

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市場概況

2026年1月20日，三大指數集體收跌，其中滬指下跌0.01%，收報4113.65點；深證成指下跌0.97%，收報14155.63點；創業板指下跌1.79%，收報3277.98點。今日兩市成交額27775億元，與上個交易日相比增加約694億元。

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盤面觀察

市場高開低走。核心寬基指數漲少跌多，中證紅利、紅利指數領漲，創成長、科創創業50領跌。

盤面上，市場熱點快速輪動。化工板塊逆勢爆發，貴金屬概念延續強勢，房地產板塊表現活躍，AI應用端局部走高。下跌方面，算力硬件、商業航天等板塊跌幅居前。全市場超3100只個股下跌，整體跌多漲少。

行業上看，石油石化、建筑材料、房地產等板塊上漲，通信、國防軍工、計算機板塊下跌。

概念主題上看，環氧丙烷、草甘膦、丙烯酸等板塊上漲，軍工信息化、衛星導航、太赫茲板塊下跌。

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熱點行業-石油石化

今日，石油石化行業上漲1.7%。東海證券：壓力仍存，曙光在前。石化周期上行往往伴隨三個主要條件：1）油價底部上行，利于庫存收益，帶動化工品價格上行；2）供給端產能出清，例如2014、2015年日本乙烯關停產能退出，我國2015年開始供給側改革；3）需求端刺激，貨幣環境寬松，例如2009年我國4萬億元政策和美國量化寬松政策，2016年歐洲央行量化寬松政策帶動歐洲補庫等。2025年去通脹油價已至50~60美元/桶，接近歷史底部；世界銀行預測GDP增速2026、2027年整體溫和增長。周期改善的后續核心驅動在于資本開支的縮減、落后產能的清退。我國煉化企業2024年資本支出/攤銷和折舊的比值開始明顯收斂，并在2025年半年度下滑坡度加大。歐洲日韓成本競爭劣勢，產能清退擴大。我們認為，隨著資本開支進入縮減周期，現金流修復，后續有望看到我國企業ROE探底后回升。

（以上不構成個股推薦）

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熱點資訊

◆【財政部：2026年財政總體支出力度“只增不減”】財政部副部長廖岷在國新辦新聞發布會上表示，2026年，財政部門將繼續實施更加積極的財政政策，概括起來就是“總量增加、結構更優、效益更好、動能更強”。2026年財政赤字、債務總規模和支出總量將保持必要水平，確保總體支出力度“只增不減”、重點領域保障“只強不弱”。（新華社）

◆【財政部：我國政府負債率依然較低 遠低于G20國家平均政府負債率水平】1月20日，財政部副部長廖岷在國新辦新聞發布會上表示，2025年我國財政赤字率按4%左右，比上年提高1個百分點；新增政府債務規模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元，這些都遠超前幾年的平均水平。盡管2025年我國增加了赤字和政府債券規模，但從國際比較上來看，我國政府負債率依然較低，遠低于G20國家的平均政府負債率水平。(華爾街見聞)

◆【財政部：取消光伏等產品出口退稅政策有利于綜合整治“內卷式”無序競爭】1月20日，財政部綜合司司長李先忠在國新辦新聞發布會上表示，近期財政部、稅務總局發布公告，明確自2026年4月1日起取消光伏等產品出口退稅，并分兩年取消電子產品出口退稅。此次出口退稅政策調整，有利于促進資源高效利用，也有利于引導產業結構合理調整，綜合整治“內卷式”無序競爭，推動經濟高質量發展。(華爾街見聞)

◆【財政部：2026年將繼續安排超長期特別國債 用于“兩重”建設和“兩新”工作】1月20日，財政部副部長廖岷在國新辦新聞發布會上表示，2026年將繼續安排超長期特別國債，用于“兩重”建設和“兩新”工作，并優化政策，實施完善專項債券項目負面清單管理，深化自審自發試點，更好發揮債券資金的效益。(華爾街見聞)

◆【財政部：2025年各地債務平均利息成本降低超2.5個百分點】財政部副部長廖岷表示，2025年，堅持在發展中化債，在化債中發展。各地通過債務置換后，債務平均利息成本降低超2.5個百分點，大大降低了地方政府負擔，增強了地方發展的動力。隨著各項措施如期落地、持續顯效，我國地方政府債務風險逐步收斂。（新華財經）

◆【財政部：實施民間投資專項擔保計劃】財政部發布《關于實施民間投資專項擔保計劃的通知》。專項擔保計劃額度5000億元，分兩年實施。符合條件的中小微企業民間投資貸款可享受本專項擔保計劃支持，具體包括用于支持購買設備及原材料、技術改造、中小企業數智化改造（含購買硬件設備和軟件系統）、改擴建廠房、店面裝修、經營周轉等生產經營活動，以及用于餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂、旅游、體育、綠色、數字、零售等消費領域場景拓展和升級改造的中長期貸款。（華爾街見聞）

◆【財政部：優化實施個人消費貸款財政貼息政策】財政部通知稱，將個人消費貸款財政貼息政策實施期限延長至2026年底。調整后，個人消費貸款財政貼息政策實施期為2025年9月1日至2026年12月31日。居民在上述期限內發生的符合條件的消費可按規定享受貼息。政策到期后，將根據實施效果視情研究延長政策期限等。(華爾街見聞)

◆【財政部發布關于優化實施服務業經營主體貸款貼息政策的通知】通知稱，延長實施期限。延長服務業經營主體貸款貼息政策實施期限至2026年12月31日，2025年3月16日至2025年12月31日期間發放的貸款按《服務業經營主體貸款貼息政策實施方案》（財金〔2025〕81號）等有關規定執行。政策到期后，可視情研究延長政策實施期限。單戶可享受貼息的2026年新發放貸款規模最高可達1000萬元，貼息期限不超過1年，年貼息比例為1個百分點，貼息資金由中央財政、省級財政分別按照90%、10%承擔。（華爾街見聞）

◆【發改委：有關方面正在研究制定穩崗擴容提質行動和城鄉居民增收計劃】國家發展改革委國民經濟綜合司司長周陳表示，提升消費者收入是提振內需的重要方面。按照中央經濟工作會議的部署，下一步發改委將重點抓好三個緊密結合。一是惠民生和促消費緊密結合。目前有關方面正在研究制定穩崗擴容提質行動和城鄉居民增收計劃，目的就是增強居民的消費能力；二是堅持投資于物和投資于人緊密結合，著力提高投資效益，促進物質資本和人力資本雙向奔赴、雙向賦能；三是政策支持和改革創新緊密結合。(華爾街見聞)

◆【發改委：將制定出臺妨礙建設全國統一大市場事項清單和招商引資鼓勵和禁止事項清單】國家發改委體制改革綜合司司長王任飛表示，今年中央經濟工作會議把縱深推進全國統一大市場建設納入2026年經濟工作的總體要求，進一步凸顯了這項工作的重要性。下一步將研究制定全國統一大市場建設條例，加強法治保障，同時將制定出臺妨礙建設全國統一大市場事項清單和招商引資鼓勵和禁止事項清單，明確地方在促進經濟發展時“哪些能做，哪些不能做”。此外，還將完善有利于統一市場的統計財稅考核制度，健全激勵約束機制。(華爾街見聞)

◆【國家發改委：研究設立國家級并購基金 加強政府投資、基金布局規劃】國新辦舉行新聞發布會，介紹落實中央經濟工作會議精神，推動“十五五”實現良好開局有關情況。發布會上介紹，要發揮好國家創業投資基金行業標桿作用，研究設立國家級并購基金，加強政府投資、基金布局規劃等，促進創新創業創造，加快培育和發展新質生產力。(華爾街見聞)

◆【發改委：將研究制定出臺2026年—2030年擴大內需戰略實施方案】國家發展改革委副主任王昌林表示，當前我國經濟運行存在供強需弱的問題，接下來要堅持把宏觀政策的發力點放在做強國內大循環上，全方位擴大國內需求，重點是要適應我們國家需求結構升級趨勢。結合我們新一輪科技革命和產業變革的需要，今年，發改委將研究制定出臺2026年—2030年擴大內需戰略實施方案，以新供給創造新需求，提供強有力的創新舉措和要素保障。(華爾街見聞)

◆【發改委：正在謀劃推進一批“十五五”時期高技術產業標志性引領性重大工程】國新辦舉行新聞發布會，介紹落實中央經濟工作會議精神，推動“十五五”實現良好開局有關情況。國家發展改革委國民經濟綜合司司長周陳表示，展望2026年，我國經濟結構將持續向優，發展動能持續向新，整體發展態勢持續向好。從點上看，新技術、新產品、新場景將蔚然成勢，目前發改委正在謀劃推進一批“十五五”時期的高技術產業標志性引領性重大工程；從線上看，創新鏈、產業鏈、人才鏈加速融合。2025年我國的數字經濟增加值有望達到49萬億元，占GDP比重約35%，未來將創造出更大的市場空間。從面上看，動力源地區創新引領作用持續增強。目前我國擁有24個全球百強的創新集群，數量連續位居世界第一。(華爾街見聞)

◆【商務部：2025年對外非金融類直接投資1456.6億美元，同比增長1.3%】全國對外投資合作和對外援助執行工作會議在京召開。會議指出，“十四五”時期全國商務系統堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，優化產業鏈供應鏈國際合作布局， 完善海外綜合服務體系，對外投資合作和對外援助執行各項工作取得顯著成效。對外投資連續9年保持世界前三，“海外中國”建設邁出歷史性步伐。2025年對外非金融類直接投資1456.6億美元，同比增長1.3%，穩居世界前列；對外承包工程新簽合同額2892.2億美元，增長8.2%，規模成效不斷提升；派出各類勞務人員42.8萬人，增長4.6%；對外援助質效持續提升，有力服務共建“一帶一路”高質量發展。(華爾街見聞)

◆【外交部：中方收到美方關于加入“和平委員會”的邀請】就美國總統特朗普宣布成立“和平委員會”并邀請多個國家加入，外交部發言人郭嘉昆20日在例行記者會上答問時表示，中方已經收到了美方的邀請。 （新華社）

◆【英國企業裁員速度創五年最快 而工資增長放緩】英國企業裁員速度創下2020年以來的最快紀錄，工資增長放緩至三年半以來的最低水平，這些跡象表明就業市場正在走弱。當前英國央行正在考慮還能在多大程度上降低利率。英國國家統計局周二表示，稅務數據顯示12月工資單上的雇員人數減少了4.3萬人。這一下降跌幅是市場預期的兩倍，也是自2020年以來的最大降幅，盡管這些數據通常會大幅修正。根據統計局的勞動力調查得出的失業率，在截至11月的三個月內維持在5.1%的近五年高位。英鎊回吐稍早漲幅，基本持平于1.3429美元。剔除獎金后的工資增長在截至11月的三個月內放緩至4.5%，低于截至10月三個月的4.6%。這與經濟學家的預測中值相符，但私營部門工資增長放緩幅度超出預期，降至3.6%。(華爾街見聞)

風險提示

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數據來源：Wind、iFind、上交所、深交所、各新聞媒體，2026年1月20日