豪派255億！招商銀行中期分紅率行業最高，萬億市值底氣何在？

出品|中訪網

審核|李曉燕

近期，上市銀行分紅熱潮全面鋪開，“零售之王”招商銀行的表現格外亮眼。2026年1月16日，招商銀行2025年半年度A股現金紅利正式發放，這也是該行上市以來的首度中期分紅，以35.02%的派息率領跑行業，用真金白銀兌現對投資者的回報承諾，也為資本市場注入價值投資強心劑。

本次招行中期分紅每股派現1.013元（含稅），A+H股合計派息超255億元，高派息比例不僅是當前已公告中期分紅銀行中的最高水平，更延續了其高分紅傳統——自2013年起，招行便將30%以上分紅率寫入公司章程，2024年度以33.99%的分紅比例位居申萬銀行行業第一，遠超多數銀行10%-30%的分紅底線，這份“確定性紅利”在利率下行周期中更顯珍貴。

當前10年期國債到期收益率不足2%，而招行中期分紅年化股息率達5%左右，3個百分點的利差優勢，成為長線資金眼中的優質資產。這也解釋了為何平安人壽在2025年密集四次舉牌招行H股，持股比例最終觸及20%舉牌線，險資的持續加碼，正是對招行長期價值的高度認可。資本市場也給出正向反饋，自2024年初以來，招行A+H股聯袂走強，成功重回萬億市值高峰，高分紅帶來的估值修復效應顯著。

招行此番首啟中期分紅，亦是積極響應監管號召的標桿之舉。2024年國務院相關文件明確提出，要推動上市公司增強分紅穩定性，鼓勵一年多次分紅，多家銀行紛紛跟進實施中期分紅，招行雖稍晚布局，卻以行業最高的派息比例，展現出頭部股份制銀行的資金實力與責任擔當，既提升了投資者獲得感，也為銀行業分紅機制完善提供了參考樣本。

不過，在高比例分紅的亮眼表現之外，招行也面臨著盈利增長放緩與零售業務承壓的雙重挑戰，如何在“多分蛋糕”的同時“做大蛋糕”，成為其當前發展的核心課題。

從盈利表現看，招行已告別過往高增長階段，利潤增速與增量雙雙回落。2021年歸母凈利潤同比增速還高達23.2%，2022年降至15.1%，2023年、2024年進一步滑落至6.2%、1.2%，2025年前三季度同比增速僅0.5%；凈利潤增量也從2021年的225.8億元，縮水至2025年前三季度的5.9億元，行業降息、降費的大環境，疊加實體經濟融資需求偏弱，成為盈利增長的主要掣肘。

但值得注意的是，招行的資產質量基本面仍保持穩健，2025年三季度末整體不良貸款率為0.94%，較上年末微降0.01個百分點，405.93%的撥備覆蓋率也為風險抵御提供了充足緩沖，為后續業務調整預留了空間。同時，中期分紅的落地，也能通過穩定的股息回報吸引更多長線資金，為業務轉型提供資金支撐。

站在新的起點，招行的高分紅模式已成為行業價值典范，而盈利提質與業務轉型則是破局關鍵。未來，若能抓住居民加杠桿周期回暖的機遇，優化零售信貸結構，降低不良率，同時在財富管理、中間業務等優勢領域挖掘新增長點，招行有望在保持高分紅穩定性的同時，重新拾級盈利增長動能。

對于資本市場而言，招行的表現既是銀行業高股息價值的縮影，也為行業轉型提供了參考——唯有平衡好短期回報與長期發展，才能在復雜的經營環境中持續筑牢價值根基，實現企業與投資者的雙贏。